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生豬：市場(chǎng)政策共振驅(qū)動(dòng)能繁去化加速，生豬板塊迎配置良機(jī)
　　政策端去產(chǎn)能核心驅(qū)動(dòng)頭部豬企去化，市場(chǎng)端豬價(jià)超預(yù)期下跌帶動(dòng)政策調(diào)控有限的中小散去化，此外冬季非瘟疫病高發(fā)及養(yǎng)殖成本抬升或進(jìn)一步加快行業(yè)去化節(jié)奏。當(dāng)前生豬板塊處相對(duì)低位，中美關(guān)稅擾動(dòng)背景下兼具防守屬性，建議積極布局。推薦標(biāo)的：溫氏股份、牧原股份、巨星農(nóng)牧；受益標(biāo)的：德康農(nóng)牧、神農(nóng)集團(tuán)、華統(tǒng)股份、新希望、天康生物、唐人神等。
　　肉牛：內(nèi)外圍收縮共振，肉牛需求景氣大周期上行
　　供給端，2025年肉牛養(yǎng)殖盈利改善但行業(yè)謹(jǐn)慎去化延續(xù)，肉牛養(yǎng)殖周期長(zhǎng)供給恢復(fù)慢，預(yù)計(jì)牛周期景氣上行或延續(xù)至2027年。需求端，我國(guó)牛肉消費(fèi)趨勢(shì)向上，其他肉類(lèi)對(duì)牛肉需求替代有限。進(jìn)口端，2025年全球牛肉供給收縮需求延續(xù)增長(zhǎng)，全球牛價(jià)持續(xù)創(chuàng)新高，國(guó)內(nèi)進(jìn)口政策限制進(jìn)一步驅(qū)動(dòng)牛肉價(jià)格上行。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)正處于牛周期上行初期，肉牛高景氣延續(xù)性有保障，建議積極配置肉牛產(chǎn)業(yè)鏈上市公司。主要A股受益標(biāo)的：光明肉業(yè)、福成股份；主要港股受益標(biāo)的：現(xiàn)代牧業(yè)、中國(guó)圣牧、優(yōu)然牧業(yè)。
　　白雞：疫病擾動(dòng)疊加祖代產(chǎn)能收縮，漸入需求旺季投資邏輯改善
　　供給端，受海外禽流感高發(fā)及進(jìn)口政策擾動(dòng)，雞肉進(jìn)口存在不確定性；白羽雞祖代種雞年滾動(dòng)更新量自2024年12月起見(jiàn)頂下行，2025年9月回落至2023年6月水平，2026年肉雞價(jià)格中樞上移存在支撐。需求端，雞肉價(jià)格中樞逐步上移，旺季已至雞肉需求有支撐。推薦標(biāo)的：圣農(nóng)發(fā)展、禾豐股份等；受益標(biāo)的：益生股份等。
　　種子：糧價(jià)周期見(jiàn)底，轉(zhuǎn)基因催化向上
　　在政策引導(dǎo)背景下，種子行業(yè)長(zhǎng)期呈大品種化趨勢(shì)，競(jìng)爭(zhēng)格局有望逐步優(yōu)化，頭部種企品種優(yōu)勢(shì)或?qū)⑦M(jìn)一步放大。轉(zhuǎn)基因種子研發(fā)難度大、技術(shù)門(mén)檻高，頭部種企具備研發(fā)優(yōu)勢(shì)，隨轉(zhuǎn)基因種子推廣擴(kuò)面提速，未來(lái)行業(yè)馬太效應(yīng)或?qū)⒏语@著。推薦具備轉(zhuǎn)基因技術(shù)優(yōu)勢(shì)的大北農(nóng)，基本面邊際改善的隆平高科，國(guó)內(nèi)玉米傳統(tǒng)育種技術(shù)龍頭企業(yè)登海種業(yè)。
　　寵物：國(guó)內(nèi)出口雙輪驅(qū)動(dòng)，寵物板塊高景氣延續(xù)
　　2025年1-9月我國(guó)寵物食品出口量同比+7.55%，龍頭上市公司海外業(yè)務(wù)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，持續(xù)推進(jìn)全球化布局。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)寵物消費(fèi)空間廣闊，陪伴需求催生養(yǎng)寵需求增長(zhǎng)，情緒價(jià)值支撐寵物消費(fèi)投入增長(zhǎng)，國(guó)產(chǎn)品牌市占率持續(xù)提升，雙十一、618銷(xiāo)售表現(xiàn)亮眼，增長(zhǎng)強(qiáng)勢(shì)。寵物板塊延續(xù)高景氣增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。推薦：乖寶寵物、中寵股份、佩蒂股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)下行，原材料價(jià)格異常上行，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等。