>> 中信期貨-晨報：國內(nèi)商品期貨漲多跌少，滬銀領(lǐng)漲期市-251113
| 上傳日期： |
2025/11/13 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
仲鼎 |
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海外宏觀：本周全球宏觀更多關(guān)注美元流動性層面的變化。我們認為美元流動性雖然看起來短期確實出現(xiàn)了緊張態(tài)勢，但不會對大類資產(chǎn)價格產(chǎn)生太大的影響。后續(xù)有美元流動性兩點改善因素：①貨幣政策在邊際寬松。②只要美國政府恢復(fù)工作，TGA賬戶中的資金就能正常釋放，美元流動性的短期壓力即可得到一定程度緩解。
國內(nèi)宏觀：10月中國出口額同比增長弱于預(yù)期和前值，環(huán)比表現(xiàn)亦弱于季節(jié)性，但在10月通脹數(shù)據(jù)中我們看到了更多樂觀信息。此外，10月消費數(shù)據(jù)亦有小幅超預(yù)期的可能。
資產(chǎn)觀點：11月進入宏觀真空期，大類資產(chǎn)缺乏進一步的利多驅(qū)動，同時市場也需要消化前期的漲幅，短期內(nèi)可能進入大類資產(chǎn)的震蕩期。但整體來看，四季度總體配置思路變化不大，宏觀環(huán)境對風(fēng)險資產(chǎn)仍有利。我們建議投資者四季度在大類資產(chǎn)中均衡配置，多頭應(yīng)繼續(xù)持有并關(guān)注股指、有色（銅、碳酸鋰、鋁、錫）、貴金屬的配置機會，若四季度有一定回調(diào)，可適當(dāng)增配。
風(fēng)險提示：地緣風(fēng)險；關(guān)稅沖突廣泛升級；美國政府長時間停擺；國內(nèi)增量政策和經(jīng)濟修復(fù)不及預(yù)期
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