久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

3季度出貨量延續(xù)高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)全年出貨量約164萬(wàn)臺(tái)。2025年前三季度禾賽收入20.3億元（人民幣，下同），同比49.3%；3季度收入8.0億元，同/環(huán)比+47.5%/+12.6%，基本符合預(yù)期。前三季度禾賽合計(jì)出貨量達(dá)989,311臺(tái)，3季度激光雷達(dá)總交付量為441,398臺(tái)，同比增長(zhǎng)229%。我們上調(diào)對(duì)其2025年的出貨量預(yù)測(cè)至164萬(wàn)臺(tái)（原為140萬(wàn)臺(tái)）。
　　毛利率保持穩(wěn)健，GAAP盈利超預(yù)期，上調(diào)全年利潤(rùn)指引。3季度毛利率42.1%，環(huán)比-0.4ppts，維持行業(yè)領(lǐng)先水平；凈利潤(rùn)2.6億元，超市場(chǎng)預(yù)期，其中部分受益為處置一家早期科技公司股權(quán)投資獲得的收益。公司上調(diào)全年凈利潤(rùn)指引至3.5-4.5億元。
　　盈利能力行業(yè)領(lǐng)先，維持買入評(píng)級(jí)。行業(yè)層面，建議重點(diǎn)關(guān)注L3級(jí)自動(dòng)駕駛法規(guī)的落地進(jìn)度，這有望加速激光雷達(dá)滲透并提升單車搭載量，并成為未來(lái)一年汽車自動(dòng)駕駛相關(guān)零部件（包括激光雷達(dá)）的催化劑。綜合考慮規(guī)模效應(yīng)以及3季度盈利表現(xiàn)，上調(diào)禾賽2025-27年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)至4.1/4.6/5.4億元?；贒CF估值模型，維持目標(biāo)價(jià)34.66美元/269.66港元，維持買入。