>> 申萬宏源-高頻經(jīng)濟(jì)周報(bào)：供需兩端均弱，物價(jià)有所下行-251115
| 上傳日期： |
2025/11/15 |
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| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
黃偉平,欒強(qiáng),王哲一 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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工業(yè)生產(chǎn)：生產(chǎn)表現(xiàn)較弱。從上游來看，本期全國電廠樣本區(qū)域用煤量周度環(huán)比下行1.27%，石油瀝青裝置開工率周度環(huán)比下行0.70pcts至29.00%，高爐開工率周度環(huán)比下行0.36pcts至82.79%，粗鋼產(chǎn)量周度環(huán)比上行6.00%。從地產(chǎn)鏈來看，螺紋鋼開工率周度環(huán)比上行0.68pcts至41.98%，浮法玻璃開工率環(huán)比持平上周75.30%，磨機(jī)運(yùn)轉(zhuǎn)率周度環(huán)比下行3.50pcts至33.68%。從泛消費(fèi)品鏈來看，滌綸長絲開工率周度環(huán)比上行0.41pcts至91.23%，PTA開工率周度環(huán)比下行1.51pcts至76.18%，甲醇開工率周度環(huán)比下行0.69pcts至83.94%。從汽車鏈來看，汽車半鋼胎開工率周度環(huán)比上行0.01pcts至73.68%，汽車全鋼胎開工率周度環(huán)比下行0.96pcts至64.50%。
人流物流：人員流動(dòng)延續(xù)上行，貨運(yùn)價(jià)格小幅上行。人員流動(dòng)上，本期全國遷徙規(guī)模指數(shù)7DMA周度環(huán)比上行0.80%。本期國內(nèi)航班執(zhí)飛數(shù)量7DMA環(huán)比上行0.61%，國際航班執(zhí)飛數(shù)量7DMA周度環(huán)比下行0.42%；本周北京和上海地鐵客運(yùn)量下行，深圳和廣州地鐵客運(yùn)量上行。貨運(yùn)流量上，公路物流運(yùn)價(jià)指數(shù)4WMA周度環(huán)比上行0.03%，總量低于去年同期水平。
消費(fèi)：汽車銷售增速同比下行，物價(jià)表現(xiàn)有所下行。上期汽車批發(fā)同比下行22.00%，零售同比下行19.00%。批發(fā)同比增速4WMA和零售同比增速4WMA均下行。本期電影票房周度環(huán)比上行107%，觀影人次7DMA周度環(huán)比上行94%。農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格有所下行，豬肉價(jià)格周度環(huán)比下行0.93%；蔬菜價(jià)格周度環(huán)比下行3.41%。
投資：建筑施工表現(xiàn)較弱，商品房市場季節(jié)性上行。本期水泥庫容比周度環(huán)比上行1.3pcts，水泥價(jià)格指數(shù)周度環(huán)比上行0.03%，水泥發(fā)運(yùn)率周度環(huán)比下行3.7pcts。螺紋鋼庫存周度環(huán)比下行2.3%，全國盈利鋼廠比例周度環(huán)比下行0.9pcts，螺紋鋼表觀需求周度環(huán)比下行1.0%。總體來看，建筑施工終端需求表現(xiàn)較弱。本期30大中城市商品房成交面積7DMA周度環(huán)比上行20.1%。分能級(jí)來看，一線，二線和三線商品房成交面積均上行。本期16城二手房成交面積7DMA周度環(huán)比上行1.6%；全國城市二手房出售掛牌價(jià)指數(shù)周度環(huán)比下行0.4%。本期百城成交土地面積下行，成交土地溢價(jià)率周度環(huán)比下行。
出口：港口吞吐量有所下行，航運(yùn)指數(shù)多數(shù)上行。本期港口貨物吞吐量周度環(huán)比下行4.3%，集裝箱吞吐量周度環(huán)比上行1.4%。本期BDI指數(shù)周度環(huán)比上行1.00%，國內(nèi)SCFI指數(shù)和CCFI指數(shù)度周度環(huán)比分別下行2.92%和上行3.39%。
大類資產(chǎn)表現(xiàn)：債指多數(shù)上漲，股指普跌，商品漲跌互現(xiàn)，外幣多數(shù)下跌。本期債指多數(shù)上漲，中債企業(yè)債AA和AA-指數(shù)上漲最多，漲幅均達(dá)0.06%；本期股指普跌，科創(chuàng)50指數(shù)下跌最多，周度跌幅達(dá)到3.85%；本期商品漲跌互現(xiàn)，南華貴金屬指數(shù)上漲最多，漲幅達(dá)5.07%，南華能化指數(shù)下跌最多，跌幅達(dá)0.65%。本期外幣對(duì)人民幣普跌，其中日元跌幅最大，周度跌幅達(dá)到1.36%；本周美元相對(duì)人民幣貶值，周度跌幅達(dá)到0.31%。
重要政策/事件：1）11/10，10月CPI同比0.2%，PPI同比-2.1%。2）11/11，2025Q3貨幣政策執(zhí)行報(bào)告：實(shí)施好適度寬松的貨幣政策。3）11/13，10月社融數(shù)據(jù)總量和機(jī)構(gòu)均偏弱。4）11/14，10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)供給端和需求端均不強(qiáng)。5）11/14，央行公告11.17開展8000億6M買斷式逆回購。
風(fēng)險(xiǎn)提示：國內(nèi)政策超預(yù)期，海外環(huán)境變化超預(yù)期
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