>> 華西證券-海外策略周報(bào)：AI股回調(diào)壓力引發(fā)全球多數(shù)市場股指波動(dòng)-251115
| 上傳日期： |
2025/11/15 |
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| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
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作者： |
王一棠 |
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全球市場一周主要觀點(diǎn):由于美聯(lián)儲降息節(jié)奏可能發(fā)生的變化以及全球多數(shù)市場AI股出現(xiàn)回調(diào)的影響，本周全球多數(shù)市場出現(xiàn)波動(dòng)。本周美股市場波動(dòng)較多，VIX指數(shù)一度快速上升至超過23。目前TAMAMA科技指數(shù)市盈率仍然有37.1；費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)市盈率仍然有47.6；納斯達(dá)克指數(shù)的市盈率仍有41，美股科技股估值壓力有待進(jìn)一步消化。由于美股科技股估值偏高，華爾街一些機(jī)構(gòu)對AI泡沫以及可能造成的信貸問題的擔(dān)憂，美股科技指數(shù)中期仍容易出現(xiàn)調(diào)整。目前標(biāo)普500席勒市盈率仍然有39.72，接近40這個(gè)區(qū)間，估值仍然處于偏高水平。由于美聯(lián)儲降息節(jié)奏可能出現(xiàn)的變化，疊加貿(mào)易政策不確定性以及特朗普關(guān)稅態(tài)度反復(fù)無常，且美股估值處于較高水平，美股中金融、通訊服務(wù)、消費(fèi)、工業(yè)等行業(yè)中期維度仍存在調(diào)整的壓力。美股中不同的成長和價(jià)值行業(yè)中仍然輪番會有重要個(gè)股出現(xiàn)單日明顯回調(diào)。本周多數(shù)歐洲市場反彈，但是周內(nèi)部分交易日波動(dòng)較多。由于歐洲經(jīng)濟(jì)基本面存在一些問題，疊加歐洲多個(gè)重要市場股指市凈率水平偏高，預(yù)計(jì)德國DAX、英國富時(shí)100、法國CAC40、意大利富時(shí)MIB、歐洲STOXX50、歐洲STOXX600等歐洲重要市場指數(shù)仍然容易出現(xiàn)震蕩。本周日經(jīng)225指數(shù)周內(nèi)波動(dòng)偏多。由于日本貨幣流動(dòng)性處于偏緊的周期，且日本經(jīng)濟(jì)存在一些壓力，以及日本科技股需要消化估值偏高的壓力，疊加日經(jīng)225指數(shù)市凈率仍然偏高，預(yù)計(jì)日經(jīng)225指數(shù)中期仍然容易出現(xiàn)進(jìn)一步回調(diào)。由于經(jīng)濟(jì)本身問題或美國關(guān)稅政策等因素或估值問題的影響，預(yù)計(jì)韓國綜合指數(shù)、印度SENSEX30、伊斯坦堡ISE100、墨西哥MXX、阿根廷MERVAL、巴西IBOVESPA等海外新興市場指數(shù)容易出現(xiàn)震蕩。從亞太市場來看，日本市場和韓國市場短期估值沒有消化充分且部分AI股位置偏高，未來一段時(shí)間還會出現(xiàn)進(jìn)一步壓力。預(yù)計(jì)今年四季度整體亞太市場的AI股調(diào)整壓力較大。本周港股市場不同寬基指數(shù)漲跌不一。今年前三季度部分港股資產(chǎn)容易出現(xiàn)階段回調(diào)，仍然建議對港股內(nèi)部資產(chǎn)進(jìn)行進(jìn)一步的高切低。港股市場中估值較低、基本面韌性偏強(qiáng)、受外圍貿(mào)易政策影響較小的部分偏低位資產(chǎn)存在一些隨著震蕩波動(dòng)去分批低吸配置的機(jī)會。
美股市場一周表現(xiàn)：本周標(biāo)普500指數(shù)和道瓊斯工業(yè)指數(shù)均上漲，漲幅分別為0.08%和0.34%；納斯達(dá)克指數(shù)下跌，跌幅為0.45%。
港股市場一周表現(xiàn)：本周恒生指數(shù)、恒生中國企業(yè)指數(shù)、恒生香港中資企業(yè)指數(shù)均上漲，漲幅分別為1.26%、1.41%、3.01%。本周恒生科技指數(shù)下跌了0.42%。
海外重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：2025年11月，歐元區(qū)Sentix投資信心指數(shù)為-7.4，低于前值-5.4。
風(fēng)險(xiǎn)提示:美聯(lián)儲貨幣政策超預(yù)期；經(jīng)濟(jì)增長不及預(yù)期；全球地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的加??；全球黑天鵝事件。
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