>> 銀河期貨-油脂日?qǐng)?bào)-251119
| 上傳日期： |
2025/11/19 |
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| 格式： |
pdf 共5頁(yè) |
來(lái)源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張盼盼 |
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第二部分基本面分析
國(guó)際市場(chǎng)：歐盟委員會(huì)：截至11月16日，歐盟2025/26年棕櫚油進(jìn)口量為108萬(wàn)噸，而去年為132萬(wàn)噸。歐盟2025/26年大豆進(jìn)口量為440萬(wàn)噸，而去年為525萬(wàn)噸。歐盟2025/26年豆粕進(jìn)口量為674萬(wàn)噸，上年同期為737萬(wàn)噸。歐盟2025/26年油菜籽進(jìn)口量為140萬(wàn)噸，上年同期為244萬(wàn)噸。
國(guó)內(nèi)市場(chǎng)（P/Y/OI）：昨夜市場(chǎng)傳EPA重提明年RVO目標(biāo)56.1億加侖，外盤(pán)油脂大幅上漲，帶動(dòng)內(nèi)盤(pán)上漲，其中今日棕櫚油期價(jià)震蕩收漲，漲超1%。截至2025年11月14日（第46周），全國(guó)重點(diǎn)地區(qū)棕櫚油商業(yè)庫(kù)存65.32萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加5.59萬(wàn)噸，增幅9.36%；近期棕櫚油處于歷史同期中性水平。產(chǎn)地報(bào)價(jià)偏穩(wěn)運(yùn)行，進(jìn)口利潤(rùn)倒掛有所收窄，目前約在-200附近?；钇€(wěn)運(yùn)行，關(guān)注后期國(guó)內(nèi)買(mǎi)船及到港情況。短期棕櫚油仍缺乏明顯驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)上漲幅度較為有限，可考慮逢低短多，或高拋低吸區(qū)間操作。
今日豆油期價(jià)震蕩小幅收漲。上周油廠大豆實(shí)際壓榨量207.76萬(wàn)噸，開(kāi)機(jī)率為57.15%，較前一周有所增加。截至2025年11月14日，全國(guó)重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫(kù)存114.85萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少0.87萬(wàn)噸，降幅0.75%。目前豆油處于歷史同期偏高水平，但庫(kù)存拐點(diǎn)已經(jīng)到達(dá)，豆油基差偏穩(wěn)運(yùn)行。貿(mào)易商買(mǎi)興下降，提貨良好，預(yù)計(jì)豆油庫(kù)存易降難升。后期隨著大豆到港逐漸減少，大豆壓榨高位回落，豆油庫(kù)存或?qū)⑿》?kù)，但庫(kù)存整體仍不缺。短期國(guó)內(nèi)豆油供應(yīng)充足，豆油上漲較為乏力，缺乏明顯的驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)維持震蕩運(yùn)行，暫時(shí)觀望，待回調(diào)企穩(wěn)后輕倉(cāng)試多。
傳菜油存在買(mǎi)船和輪出消息，今日菜油期價(jià)表現(xiàn)欠佳，震蕩小幅收跌。上周沿海地區(qū)主要油廠菜籽壓榨量為0萬(wàn)噸，開(kāi)機(jī)率0%，菜籽庫(kù)存見(jiàn)底。截至2025年11月14日，沿海菜油庫(kù)存43萬(wàn)噸，環(huán)比減少2.5萬(wàn)噸，仍處于歷史同期高位，但庫(kù)存持續(xù)邊際去庫(kù)中。歐洲菜油FOB報(bào)價(jià)持穩(wěn)1100美元附近，歐菜油進(jìn)口利潤(rùn)倒掛有所擴(kuò)大至-1000附近。市場(chǎng)仍有挺價(jià)惜售情緒，國(guó)內(nèi)菜油基差穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，預(yù)計(jì)沿海去庫(kù)趨勢(shì)延續(xù)。目前國(guó)內(nèi)菜油基本面變化不大，不過(guò)整體上菜油繼續(xù)邊際去庫(kù)，對(duì)菜油價(jià)格形成支撐，可考慮回調(diào)時(shí)逢低做多OI03或05合約。
第三部分交易策略
策略推薦：
1.單邊：油脂經(jīng)歷大幅下跌后，目前有所企穩(wěn)并迎來(lái)技術(shù)性反彈，不過(guò)短期棕櫚油仍缺乏明顯驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)上漲幅度較為有限，可考慮逢低短多，或繼續(xù)觀望，菜油可考慮回調(diào)時(shí)逢低做多OI03或05合約。
2.套利：觀望。
3.期權(quán)：觀望(以上觀點(diǎn)僅供參考，不作為入市依據(jù))
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