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宏觀策略
　　宏觀深度報(bào)告20251119：在“利率比價(jià)”中尋錨——2026年度展望:貨幣政策
　　預(yù)計(jì)2026年貨幣政策或延續(xù)支持性政策立場(chǎng)：“數(shù)量”上通過不同期限流動(dòng)性工具搭配呵護(hù)市場(chǎng)，“降準(zhǔn)”仍有1-2次的操作空間，國(guó)債買賣操作將進(jìn)一步常態(tài)化，并且成為“降準(zhǔn)”的有效補(bǔ)充；在“價(jià)格”上預(yù)計(jì)政策利率仍有1-2次“降息”空間，對(duì)應(yīng)10-20bps調(diào)降幅度；在政策導(dǎo)向上保持合理的利率比價(jià)關(guān)系，10年期國(guó)債利率或在1.70%-2.0%區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，30年期利率或在1.90%-2.30%區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，合理期限溢價(jià)或是貨幣政策和市場(chǎng)交易動(dòng)態(tài)博弈的結(jié)果。