>> 信達證券-量化市場追蹤周報(2025W47)：主動權(quán)益趨勢性增配電子、有色與及反內(nèi)卷板塊-251123
| 上傳日期： |
2025/11/23 |
大小： |
1507KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
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作者： |
于明明,吳彥錦,周君睿 |
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本周市場復(fù)盤：從本周資金動向看，主動權(quán)益基金總倉位已連續(xù)四周維持在90%下方，結(jié)構(gòu)上基金的大盤成長風(fēng)格暴露繼續(xù)上升。行業(yè)配置維度，主動權(quán)益基金中期持倉繼續(xù)向電子、有色以及“反內(nèi)卷”相關(guān)行業(yè)板塊集中，體現(xiàn)出對業(yè)績確定性高、產(chǎn)業(yè)景氣趨勢明確以及賠率改善板塊的相對偏好。主動與主力資金方面，部分前期漲幅較大的賽道在本周迎來明顯凈流出，電子、電新、基礎(chǔ)化工流出居前，銀行獲得主力主動資金凈流入。綜合來看，本周主要寬基指數(shù)均出現(xiàn)較大幅度回調(diào)，成長與價值方向同步調(diào)整，在部分景氣方向連續(xù)回調(diào)、估值重回合理窗口之后，我們傾向認(rèn)為這正逐步打開新一輪的配置窗口，繼續(xù)維持前期啞鈴型的配置建議。
公募基金：中期維度，主動權(quán)益基金增配電子、有色、反內(nèi)卷相關(guān)行業(yè)。本周主動偏股型基金的凈值漲跌幅平均值-4.51%?；鹂倲?shù)為4547，上漲數(shù)目為27，占比達到0.59%。其中：凈值表現(xiàn)最好的前五只基金分別是德邦穩(wěn)盈增長靈活配置混合A、招商體育文化休閑股票A、金信量化精選靈活配置混合A、銀河文體娛樂主題靈活配置混合A、南華豐淳混合A，一周凈值漲跌幅分別是4.53%、2.10%、1.26%、1.09%、0.80%。
主動權(quán)益基金周內(nèi)權(quán)益?zhèn)}位小幅抬升。截至2025/11/21，主動權(quán)益型基金的平均倉位約為89.09%。其中，普通股票型基金的平均倉位約為91.84%（較上周上升0.47pct），偏股混合型基金的平均倉位約為90.10%（較上周上升0.39pct），配置型基金的平均倉位約為86.36%（較上周上升0.38pct）；“固收+”基金平均倉位約為23.36%，較上周下降0.58pct。
大盤成長風(fēng)格暴露持續(xù)提升。截至2025/11/21，主動偏股型基金大盤成長倉位43.41%（較上周上升1.57pct），大盤價值倉位7.58%（較上周上升0.17pct），中盤成長倉位6.93%（較上周上升1.5pct），中盤價值倉位4.76%（較上周上升0.76pct），小盤成長倉位27.97%（較上周下降2.74pct），小盤價值倉位9.34%（較上周下降1.27pct）。
中期維度，電子、有色、反內(nèi)卷相關(guān)行業(yè)倉位有所抬升。從持股市值加權(quán)平均值來看，本周主動權(quán)益型基金配置比例上調(diào)較多的行業(yè)有綜合（約0.76%，較上周提升0.24pct）、鋼鐵（約1.22%，較上周提升0.21pct）、醫(yī)藥（約10.29%，較上周提升0.14pct）、家電（約2.01%，較上周提升0.13pct）、煤炭（約0.90%，較上周提升0.13pct），配比下調(diào)較多的行業(yè)有機械（約5.32%，較上周下降0.39pct）、計算機（約4.75%，較上周下降0.20pct）、綜合金融（約0.65%，較上周下降0.19pct）、房地產(chǎn)（約0.56%，較上周下降0.14pct）、建材（約0.83%，較上周下降0.09pct）。
恒生科技相關(guān)ETF資金超100億。本周伴隨市場調(diào)整，寬基ETF整體轉(zhuǎn)為凈流入，中證500、科創(chuàng)50等指數(shù)凈流入居前；行業(yè)主題產(chǎn)品資金流向分化，券商指數(shù)延續(xù)凈流入趨勢，銀行有所流出；跨境類的凈流入方向仍以恒生科技為主。
主力/主動資金流向：主力主動凈流出電新、電子、基礎(chǔ)化工。主力資金流：本周主力凈流入銀行，流出電子、電新等。（1）個股：主力凈流入&中小單凈流出：凱美特氣、易點天下、榕基軟件、視覺中國、南網(wǎng)數(shù)字等。主力凈流出&中小單凈流入：陽光電源、香農(nóng)芯創(chuàng)、寧德時代、多氟多、紫金礦業(yè)等。（2）行業(yè)：主力凈流入&中小單凈流出：銀行等。主力凈流出&中小單凈流入：電子、電力設(shè)備及新能源、基礎(chǔ)化工、醫(yī)藥、有色金屬等。主動資金流：本周主買凈額約-5158.66億元，主動資金凈流出電新、基礎(chǔ)化工等。（1）個股：主動資金更看好藍色光標(biāo)、貴州茅臺、中礦資源、賽微電子、長芯博創(chuàng)等標(biāo)的，隆基綠能、紫金礦業(yè)、京東方A、特變電工、航天發(fā)展等標(biāo)的遭主動資金凈賣出。（2）行業(yè)：主買凈額居前的行業(yè)有：銀行等；流出較多的行業(yè)有：電力設(shè)備及新能源、基礎(chǔ)化工、醫(yī)藥、電子、機械等。
風(fēng)險因素：結(jié)論基于歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計、建模和測算，受市場不確定性影響可能存在失效風(fēng)險
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