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本周市場(chǎng)復(fù)盤：市場(chǎng)震蕩加劇，主動(dòng)資金偏好紅利類行業(yè)。本周市場(chǎng)主流寬基指數(shù)普遍下跌，黃金資產(chǎn)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。結(jié)構(gòu)方面，煤炭、銀行等紅利類行業(yè)表現(xiàn)較好，TMT、制造板塊出現(xiàn)顯著回調(diào)。從資金流趨勢(shì)來(lái)看，近一周主動(dòng)資金凈流出幅度顯著擴(kuò)大，主要流出電子、計(jì)算機(jī)等TMT類行業(yè)，流入銀行、煤炭等紅利類行業(yè)，資金避險(xiǎn)需求持續(xù)上升。權(quán)益基金近期整體仍保持高倉(cāng)位運(yùn)作，在行業(yè)及風(fēng)格結(jié)構(gòu)上切換不顯著，維持著前期的配置結(jié)構(gòu)?；谫Y金流趨勢(shì)，我們維持前期建議，在市場(chǎng)震蕩風(fēng)險(xiǎn)加劇時(shí)，可以將配置結(jié)構(gòu)向啞鈴型適當(dāng)遷移。
　　公募基金：金融、周期制造板塊ETF凈流入。本周主動(dòng)偏股型基金的凈值漲跌幅平均值-3.91%?；鹂倲?shù)為4522，上漲數(shù)目為264，占比達(dá)到5.84%。其中：凈值表現(xiàn)最好的前五只基金分別是民生加銀金融優(yōu)選混合A、天治財(cái)富增長(zhǎng)混合、平安股息精選滬港深股票A、匯豐晉信大盤波動(dòng)精選股票A、中郵核心成長(zhǎng)混合A，一周凈值漲跌幅分別是6.15%、4.63%、4.19%、4.15%、4.05%。
　　截至2025/10/17，主動(dòng)權(quán)益型基金的平均倉(cāng)位約為90.24%。其中，普通股票型基金的平均倉(cāng)位約為92.62%（較上周上升0.07pct），偏股混合型基金的平均倉(cāng)位約為90.91%（較上周下降0.24pct），配置型基金的平均倉(cāng)位約為88.08%（較上周下降0.14pct）；“固收+”基金平均倉(cāng)位約為23.77%，較上周上升0.03pct。
　　近一周公募基金風(fēng)格倉(cāng)位變化不顯著。截至2025/10/17，主動(dòng)偏股型基金大盤成長(zhǎng)倉(cāng)位36.4%（較上周下降0.95pct），大盤價(jià)值倉(cāng)位9.55%（較上周下降0.02pct），中盤成長(zhǎng)倉(cāng)位7.92%（較上周下降0.04pct），中盤價(jià)值倉(cāng)位4.38%（較上周下降0.35pct），小盤成長(zhǎng)倉(cāng)位32.89%（較上周上升1pct），小盤價(jià)值倉(cāng)位8.86%（較上周上升0.38pct）。
　　從持股市值加權(quán)平均值來(lái)看，本周主動(dòng)權(quán)益型基金配置比例上調(diào)較多的行業(yè)有汽車（約4.01%，較上周提升0.51pct）、基礎(chǔ)化工（約4.16%，較上周提升0.29pct）、計(jì)算機(jī)（約5.02%，較上周提升0.28pct）、電力設(shè)備及新能源（約7.77%，較上周提升0.28pct）、家電（約2.19%，較上周提升0.21pct），配比下調(diào)較多的行業(yè)有銀行（約2.94%，較上周下降0.39pct）、綜合金融（約0.64%，較上周下降0.35pct）、有色金屬（約5.56%，較上周下降0.29pct）、非銀行金融（約2.54%，較上周下降0.20pct）、機(jī)械（約5.47%，較上周下降0.15pct）。
　　主力/主動(dòng)資金流向：主力資金流：本周主力凈流出電子、電新，流入銀行、煤炭。（1）個(gè)股：主力凈流入&中小單凈流出：農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行、長(zhǎng)安汽車、長(zhǎng)江電力、東信和平等。主力凈流出&中小單凈流入：寧德時(shí)代、中芯國(guó)際、北方稀土、東方財(cái)富、比亞迪等。（2）行業(yè)：主力凈流入&中小單凈流出：銀行、煤炭等。主力凈流出&中小單凈流入：電子、電力設(shè)備及新能源、有色金屬、計(jì)算機(jī)、機(jī)械等。主動(dòng)資金流：本周主買凈額約-4301.17億元，主動(dòng)資金凈流出電子、計(jì)算機(jī)。（1）個(gè)股：主動(dòng)資金更看好農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行、中國(guó)平安、聞泰科技、通威股份等標(biāo)的，比亞迪、東方財(cái)富、包鋼股份、賽力斯、上海電氣等標(biāo)的遭主動(dòng)資金凈賣出。（2）行業(yè)：主買凈額居前的行業(yè)有：銀行、煤炭、交通運(yùn)輸、食品飲料等；流出較多的行業(yè)有：電子、計(jì)算機(jī)、基礎(chǔ)化工、機(jī)械、電力設(shè)備及新能源等。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：結(jié)論基于歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)、建模和測(cè)算，受市場(chǎng)不確定性影響可能存在失效風(fēng)險(xiǎn)。