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>> 國(guó)盛證券-流動(dòng)性和機(jī)構(gòu)行為跟蹤:存單大幅凈償還-251122
上傳日期:   2025/11/23 大?。?/td>   878KB
格式:   pdf  共9頁(yè) 來(lái)源:   國(guó)盛證券
評(píng)級(jí):   -- 作者:   楊業(yè)偉,王春囈
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資金整體平穩(wěn),價(jià)格小幅波動(dòng)?;蛴捎谘胄谐掷m(xù)呵護(hù),本周資金價(jià)格小幅下降,本周R001收于1.39%(前值1.43%),DR001收于1.32%(前值1.37%)。R007收于1.50%((前值1.49%),DR007收于1.44%(前值1.47%)。DR007與7天OMO利差收于4.08bp。6M國(guó)股銀票轉(zhuǎn)貼利率收于0.77%(前值0.63%)。
  OMO凈投放平穩(wěn),國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存將加量續(xù)作。本周央行逆回購(gòu)?fù)斗?6760億元,逆回購(gòu)到期11220億元,逆回購(gòu)凈投放5540億元,與上周凈投放量(6262億元)相近。11月19日央行公告,11月24日將開(kāi)展1200億元1M與800億21D國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存,加量續(xù)作800億元。
  債市缺乏交易主線,債券收益率窄幅震蕩。本周受海外信息影響,股市大幅回調(diào),但債市交易空間仍然有限,債市收益率整體呈現(xiàn)窄幅震蕩趨勢(shì)。1年國(guó)債收益率下行0.96bp至1.40%,10年國(guó)債收益率上行0.26bp至1.82%,30年國(guó)債收益率上行0.95bp至2.16%。
  存單收益率平穩(wěn)。本周3M收益率下行0.15bp收于1.57%,6M收益率收平于1.61%,1Y收益率收平于1.64%。本周1年存單與R007利差縮窄0.07bp至13.98bp。
  存單大幅凈償還,平均發(fā)行期限小幅提升。本周存單凈融資-3732億元,前值-416億元,國(guó)有行、股份行、城商行、農(nóng)商行1年存單發(fā)行利率分別收于1.65%、1.64%、1.76%、1.81%。發(fā)行結(jié)構(gòu)來(lái)看,本周加權(quán)平均發(fā)行期限8.2M(前值7.7M),3M存單發(fā)行170.5億元,6M期限發(fā)行1768.3億元,1Y期限發(fā)行2077.7億元。
  下周政府債券凈繳款下降。本周國(guó)債凈發(fā)行1016億元,地方債凈發(fā)行1263億元,政府債合計(jì)凈發(fā)行2280億元,凈繳款合計(jì)4007億元。下周預(yù)計(jì)國(guó)債凈發(fā)行-561億元,地方債凈發(fā)行3263億元,政府債凈融資2702億元,凈繳款合計(jì)2440億元。
  本周銀行間杠桿率小幅降低。本周質(zhì)押式回購(gòu)交易量日均7.29萬(wàn)億元(前值7.44萬(wàn)億元),銀行間市場(chǎng)杠桿率日均106.56%(前值107.32%)。
  風(fēng)險(xiǎn)提示:贖回事件超預(yù)期,資金面收緊,統(tǒng)計(jì)存在偏差。
  
 
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