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核心要點(diǎn)：
　　最近一周市場(chǎng)概況（2025-11-17至2025-11-21）
　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，本周在31個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)中，0個(gè)行業(yè)上漲，31個(gè)行業(yè)下跌，行業(yè)全部下跌。跌幅較少的三個(gè)行業(yè)為銀行（跌0.89%）、傳媒（跌1.25%）和食品飲料（跌1.44%）；跌幅較多的三個(gè)行業(yè)為電力設(shè)備（跌10.54%）、綜合（跌9.18%）和基礎(chǔ)化工（跌7.47%）。
　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，本周5個(gè)交易日中，主力資金5個(gè)交易日凈流出、0個(gè)交易日凈流入，全周合計(jì)凈流出2492.68億元。
　　最近一周ETF市場(chǎng)表現(xiàn)（2025-11-17至2025-11-21）
　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，按照基金上市日，本周共有4只ETF新上市，均為股票型ETF，包括天弘中證農(nóng)業(yè)主題ETF（512620.OF）、南方中證港股通高股息投資ETF（159127.OF）和華夏中證光伏產(chǎn)業(yè)ETF（515370.OF）等4只股票型ETF；按照基金成立日，本周共有8只ETF新成立，為天弘中證細(xì)分化工產(chǎn)業(yè)主題ETF（159133.SZ）、易方達(dá)中證A500紅利低波動(dòng)ETF（563510.OF）和鵬華恒生生物科技ETF（159130.OF）等共8只股票型ETF，總發(fā)行規(guī)模為36.49億元。
　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，本周股票型ETF周漲跌幅中位數(shù)為-4.56%。傳媒ETF與銀行ETF表現(xiàn)相對(duì)較好，漲跌幅較為靠前，其中傳媒ETF跌幅最少，下跌0.15%；而科創(chuàng)板新能源ETF和光伏龍頭ETF表現(xiàn)相對(duì)較差，跌幅較為靠前，其中科創(chuàng)板新能源ETF跌幅較多，下跌13.44%。
　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，本周53只債券型ETF周漲跌幅中位數(shù)為0.04%。本周跨境ETF的漲跌幅中位數(shù)為-4.88%。
　　ETF策略跟蹤
　　PB-ROE框架下的行業(yè)ETF輪動(dòng)策略最近一周關(guān)注的行業(yè)為有色金屬、煤炭和美容護(hù)理，對(duì)應(yīng)的ETF分別為其行業(yè)ETF。本周策略累計(jì)收益率為-6.17%，滬深300指數(shù)的累計(jì)收益率為-3.77%，策略相對(duì)于滬深300指數(shù)的累計(jì)超額收益率為-2.40%；2023年以來，策略累計(jì)收益率為25.60%，同期滬深300累計(jì)收益率為15.03%，策略相對(duì)于滬深300指數(shù)的累計(jì)超額收益率為10.57%。
　　投資建議
　　針對(duì)行業(yè)PB-ROE情況及結(jié)合補(bǔ)充指標(biāo)后，PB-ROE框架下的ETF輪動(dòng)策略推薦下周對(duì)有色金屬、煤炭和美容護(hù)理行業(yè)進(jìn)行關(guān)注，對(duì)應(yīng)的ETF分別為其行業(yè)ETF。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，模型失效風(fēng)險(xiǎn)。