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周度評(píng)估及策略推薦
　　◆供應(yīng)：銅精礦現(xiàn)貨加工費(fèi)下滑，粗銅加工費(fèi)持平，冷料供應(yīng)邊際偏寬松。消息面，智利國(guó)家銅業(yè)（Codelco）對(duì)2026年CIF韓國(guó)電解銅長(zhǎng)單報(bào)價(jià)在330美元/噸，較2025年85美元/噸上漲245美元/噸。
　　◆庫(kù)存：三大交易所庫(kù)存環(huán)比增加3.8萬(wàn)噸，其中上期所庫(kù)存增加0.1至11.1萬(wàn)噸，LME庫(kù)存增加1.9至15.5萬(wàn)噸，COMEX庫(kù)存增加1.7至36.2萬(wàn)噸上海保稅區(qū)庫(kù)存增加0.5萬(wàn)噸?，F(xiàn)貨方面，周五國(guó)內(nèi)上海地區(qū)現(xiàn)貨升水期貨90元/噸，LME市場(chǎng)Cash/3M升水1.1美元/噸。
　　◆進(jìn)出口：國(guó)內(nèi)電解銅現(xiàn)貨進(jìn)口虧損縮窄，洋山銅溢價(jià)反彈。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2025年10月我國(guó)精煉銅進(jìn)口量32.3萬(wàn)噸，凈進(jìn)口量為25.7萬(wàn)噸，環(huán)比減少9.0萬(wàn)噸，同比下降31.6%，1-10月累計(jì)進(jìn)口量為322.5萬(wàn)噸，凈進(jìn)口量為267.6萬(wàn)噸，同比減少4.7%。
　　◆需求：國(guó)內(nèi)下游精銅桿企業(yè)開工率抬升，盤面回調(diào)現(xiàn)貨成交維持偏暖。廢銅方面，國(guó)內(nèi)精廢價(jià)差收縮，廢銅替代優(yōu)勢(shì)降低，當(dāng)周再生銅桿企業(yè)開工率進(jìn)一步下滑。