>> 五礦期貨-鋅周報：滬鋅多頭離場，短期價格承壓-251122
| 上傳日期： |
2025/11/22 |
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| 3383KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張世驕 |
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周度評估
◆價格回顧：周五滬鋅指數(shù)收漲0.03%至22395元/噸，單邊交易總持倉19.52萬手。截至周五下午15：00，倫鋅3S較前日同期跌0.5至2989.5美元/噸，總持倉22.08萬手。SMM0#鋅錠均價22440元/噸，上?；?5元/噸，天津基差-15元/噸，廣東基差-35元/噸，滬粵價差60元/噸。
◆國內(nèi)結(jié)構(gòu)：據(jù)上海有色數(shù)據(jù)，國內(nèi)社會庫存小幅去庫至15.27萬噸。上期所鋅錠期貨庫存錄得7.29萬噸，內(nèi)盤上海地區(qū)基差25元/噸，連續(xù)合約-連一合約價差5元/噸。海外結(jié)構(gòu)：LME鋅錠庫存錄得4.61萬噸，LME鋅錠注銷倉單錄得0.36萬噸。外盤cash-3S合約基差134.75美元/噸，3-15價差26美元/噸?？缡薪Y(jié)構(gòu)：剔匯后盤面滬倫比價錄得1.055，鋅錠進口盈虧為-4164.59元/噸。
◆產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)：鋅精礦國產(chǎn)TC2350元/金屬噸，進口TC指數(shù)73美元/干噸。鋅精礦港口庫存25.1萬實物噸，鋅精礦工廠庫存63.2萬實物噸。鍍鋅結(jié)構(gòu)件周度開工率錄得57.17%，原料庫存1.5萬噸，成品庫存36.7萬噸。壓鑄鋅合金周度開工率錄得51.02%，原料庫存1.3萬噸，成品庫存1.1萬噸。氧化鋅周度開工率錄得57.25%，原料庫存0.2萬噸，成品庫存0.6萬噸。
◆ 10月鋅礦進口大幅下滑，過去一周鋅礦顯庫延續(xù)去庫，TC進一步下行，鋅礦端因冶煉廠冬季備庫采買需求表現(xiàn)偏緊，但備庫結(jié)束后預(yù)計鋅礦仍將邊際轉(zhuǎn)松。冶煉利潤下滑后近期國內(nèi)鋅錠產(chǎn)量減少，鋅錠社庫小幅下滑，但長周期來看鋅產(chǎn)業(yè)仍在過剩周期內(nèi)，中期產(chǎn)業(yè)過剩觀點維持不變。資金層面，倫鋅庫存抬升，月差下滑，結(jié)構(gòu)性風(fēng)險退潮。滬鋅前期主力凈多均大幅減倉。近期全球主要金融資產(chǎn)表現(xiàn)偏弱，預(yù)計鋅價短期弱勢運行。
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