>> 西部證券-晨會(huì)紀(jì)要-251126
| 上傳日期： |
2025/11/26 |
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| 格式： |
pdf 共8頁(yè) |
來(lái)源： |
西部證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
周穎 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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【策略】化工&新材料行業(yè)2026年年度投資策略：海外退產(chǎn)+反內(nèi)卷，估值與盈利雙底已現(xiàn)，上游資源和下游新材料多點(diǎn)開花
估值與盈利觸底，反內(nèi)卷政策推動(dòng)下化工行業(yè)有望迎來(lái)拐點(diǎn)。資源供給收縮、需求穩(wěn)步回升，景氣周期有望延續(xù)上行。AI與半導(dǎo)體需求爆發(fā)，高性能新材料成為增長(zhǎng)核心。
【量化】從機(jī)構(gòu)參與度復(fù)盤2025年CPO行情：還有增量資金嗎？
我們認(rèn)為，CPO板塊近期無(wú)顯著增量資金。
【傳媒】快手-W（01024.HK）2025Q3業(yè)績(jī)點(diǎn)評(píng)：盈利能力穩(wěn)步提升，AI業(yè)務(wù)商業(yè)化提供增量空間
我們預(yù)計(jì)公司2025年-2027年?duì)I業(yè)收入為1431.03億元、1574.36億元、1713.30億元，同比增長(zhǎng)12.8%、10.0%、8.8%，維持“買入”評(píng)級(jí)。
【海外政策】海外政策周聚焦：獨(dú)木難支：為什么英偉達(dá)財(cái)報(bào)暫未打消市場(chǎng)對(duì)AI的疑慮？
英偉達(dá)財(cái)報(bào)暫未平息AI泡沫擔(dān)憂。市場(chǎng)質(zhì)疑AI投資回報(bào)率與循環(huán)融資。更深層的，AI敘事的基本假設(shè)在被質(zhì)疑。AI成本與收益方面，AI創(chuàng)新與智能手機(jī)存在兩大差異，基建投資規(guī)模更大，但收益因開源模型競(jìng)爭(zhēng)不能贏家通吃。歷史上的索洛悖論表明，技術(shù)進(jìn)步加快不一定表現(xiàn)在全要素生產(chǎn)率提高。觀察AI對(duì)勞動(dòng)生產(chǎn)率的影響，類似電力等新一輪工業(yè)革命還是社交媒體，需看AI是否在重要行業(yè)產(chǎn)生較大影響，技術(shù)擴(kuò)散速度是關(guān)鍵。
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