>> 招商證券-全球產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)跟蹤周報(bào)：谷歌TPU挑戰(zhàn)英偉達(dá)，中國(guó)商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)加速-251201
| 上傳日期： |
2025/12/2 |
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| 2221KB |
| 格式： |
pdf 共33頁(yè) |
來源： |
招商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張夏,李昊陽(yáng) |
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本周產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)主要集中在人工智能和商業(yè)航天。人工智能方面，谷歌TPU挑戰(zhàn)英偉達(dá)方面此輪谷歌TPU芯片對(duì)英偉達(dá)GPU芯片的沖擊，是從Gemini 3正式發(fā)布拉開帷幕的。Gemini 3的出色表現(xiàn)把谷歌的TPUs從幕后算力底座推到了聚光燈下。商業(yè)航天方面，11月25日，國(guó)家航天局發(fā)布《推進(jìn)商業(yè)航天高質(zhì)量安全發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃（2025—2027年）》，提出將商業(yè)航天納入國(guó)家航天發(fā)展總體布局，加快形成航天新質(zhì)生產(chǎn)力，推動(dòng)航天發(fā)展效能整體提升。
【主題與產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)】谷歌TPU挑戰(zhàn)英偉達(dá)，預(yù)期銷售破百萬顆。谷歌TPU挑戰(zhàn)英偉達(dá)方面此輪谷歌TPU芯片對(duì)英偉達(dá)GPU芯片的沖擊，是從Gemini 3正式發(fā)布拉開帷幕的。彭博等媒體指出，Gemini 3主要基于谷歌自研TPU進(jìn)行訓(xùn)練，且配合100萬token長(zhǎng)上下文，意味著其背后依賴的是新一代高帶寬、高算力TPU集群，而這與谷歌過去兩年先后推出的v5e、v5p、Trillium（v6）和Ironwood（v7）系列升級(jí)直接相關(guān)。中國(guó)商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)加速跑，搶占空天資源窗口期。國(guó)家航天局設(shè)立商業(yè)航天司，工信部組織開展衛(wèi)星物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)商用試驗(yàn)。11月25日，國(guó)家航天局發(fā)布《推進(jìn)商業(yè)航天高質(zhì)量安全發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃（2025—2027年）》，提出將商業(yè)航天納入國(guó)家航天發(fā)展總體布局，加快形成航天新質(zhì)生產(chǎn)力，推動(dòng)航天發(fā)展效能整體提升。
【重要資訊】中美對(duì)話——11月24日晚，國(guó)家主席習(xí)近平同美國(guó)總統(tǒng)特朗普通電話。習(xí)近平指出，上個(gè)月我們?cè)陧n國(guó)釜山成功舉行會(huì)晤，達(dá)成很多重要共識(shí)，為中美關(guān)系這艘巨輪穩(wěn)健前行校準(zhǔn)航向、注入動(dòng)力，也向世界傳遞積極信號(hào)。人工智能——11月25日電，據(jù)央視新聞，當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月24日，美國(guó)白宮發(fā)布聲明表示，總統(tǒng)特朗普簽署了一項(xiàng)行政命令，啟動(dòng)一項(xiàng)旨在利用人工智能（AI）變革科學(xué)研究方式、加速科學(xué)發(fā)現(xiàn)的全新國(guó)家計(jì)劃“創(chuàng)世紀(jì)計(jì)劃”。聲明表示，該命令指示能源部創(chuàng)建一個(gè)人工智能實(shí)驗(yàn)平臺(tái)，整合美國(guó)超級(jí)計(jì)算機(jī)和獨(dú)特?cái)?shù)據(jù)資產(chǎn)，以生成科學(xué)基礎(chǔ)模型并為機(jī)器人實(shí)驗(yàn)室提供支持。
【短期產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)關(guān)注及建議】從短期角度，12月重點(diǎn)關(guān)注五大具備邊際改善的賽道：AI硬件、商業(yè)航天、AI應(yīng)用、有色金屬、創(chuàng)新藥。
【中長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)關(guān)注及建議】從中長(zhǎng)期角度，我們建議以周期為軸，供需為錨。關(guān)注新科技周期下，全社會(huì)智能化的進(jìn)展（大模型的持續(xù)迭代、算力基礎(chǔ)設(shè)施與AI生態(tài)的完善、AI商業(yè)模式的落地、以及AI對(duì)消費(fèi)電子、機(jī)器人等賦能），國(guó)產(chǎn)替代周期下相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的自主可控（國(guó)產(chǎn)大模型、國(guó)產(chǎn)AI應(yīng)用與算力、國(guó)產(chǎn)集成電路產(chǎn)業(yè)鏈），以及“雙碳”周期下碳中和全產(chǎn)業(yè)鏈的降本增效（光伏、風(fēng)電、儲(chǔ)能、氫能、核電），電動(dòng)化智能化大趨勢(shì)下電動(dòng)智能汽車滲透率增加。
【全球股市表現(xiàn)】上周全球股市漲多于跌，信息技術(shù)和材料表現(xiàn)較好，日常消費(fèi)表現(xiàn)較差。
風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，政策理解不全面，海外政策超預(yù)期收緊
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