久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

本文從產(chǎn)業(yè)鏈視角出發(fā)：1）新消費(fèi)板塊基于景氣投資視角，由零售渠道格局革新、推演至細(xì)分品類運(yùn)營(yíng)邏輯差異，探尋新產(chǎn)品、新渠道及新品牌的積極變化；2）出海鏈則基于業(yè)績(jī)?yōu)橥跖渲盟悸?，旨在總結(jié)龍頭企業(yè)強(qiáng)業(yè)績(jī)兌現(xiàn)的方法論；3）順周期以底線思維價(jià)值視角尋求質(zhì)量龍頭。以期為26年投資主線提供參考。
　　主線一：新消費(fèi)：持續(xù)挖掘產(chǎn)品、渠道及品牌積極變化。25年我們見(jiàn)證了新消費(fèi)板塊的跌宕起伏，站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)、市場(chǎng)或許擔(dān)憂26年收入成長(zhǎng)及利潤(rùn)率兌現(xiàn)度，但我們認(rèn)為：細(xì)分龍頭已在新品引領(lǐng)、渠道運(yùn)營(yíng)及品牌營(yíng)銷端構(gòu)筑起堅(jiān)實(shí)壁壘。
　　1）眼鏡：AI為AR過(guò)渡形態(tài)，首推標(biāo)的康耐特光學(xué)進(jìn)入標(biāo)桿客戶AR產(chǎn)品供應(yīng)鏈，既是未來(lái)提份額的底氣，也為基于主業(yè)優(yōu)勢(shì)拓展AI產(chǎn)品提供強(qiáng)技術(shù)背書(shū)。
　　2）潮玩：著眼于產(chǎn)業(yè)，泡泡瑪特作為龍頭企業(yè)，其溢出需求及IP運(yùn)營(yíng)模式已逐步反哺至行業(yè)，各細(xì)分垂直領(lǐng)域均有標(biāo)桿企業(yè)實(shí)現(xiàn)突破，如積木龍頭布魯可、自主品牌+祈福文創(chuàng)標(biāo)的創(chuàng)源股份、搪膠毛絨新秀TNTSpace。
　　3）個(gè)護(hù)家清：必選消費(fèi)的“可選化”，抖音渠道崛起賦能國(guó)貨煥新，需求垂直細(xì)分化下，優(yōu)選賽道+精準(zhǔn)觸達(dá)+全渠道協(xié)同，為實(shí)現(xiàn)非線性增長(zhǎng)的核心抓手。建議關(guān)注若羽臣、登康口腔、百亞股份、穩(wěn)健醫(yī)療、潔雅股份、諾邦股份。
　　4）渠道創(chuàng)新：折扣零售業(yè)態(tài)在服飾領(lǐng)域的新實(shí)踐，基于消費(fèi)者質(zhì)價(jià)比訴求，在海瀾之家京東奧萊、超級(jí)安踏、361度超品店得以完美驗(yàn)證，品牌零售的多元化矩陣有望持續(xù)賦能品牌端新品研發(fā)及供應(yīng)鏈管理。
　　5）運(yùn)動(dòng)戶外：產(chǎn)品創(chuàng)新的品牌聚焦曝光及KOL帶動(dòng)的客群破圈，或成為研判爆品周期的重點(diǎn)抓手，建議關(guān)注安踏體育、李寧、361度、特步國(guó)際、伯希和(已向港交所提交上市申請(qǐng))、三夫戶外。
　　主線二：出海鏈：龍頭韌性強(qiáng)，行業(yè)格局的新一輪賽跑。
　　1）輕工出口鏈：業(yè)績(jī)?yōu)橥?高加價(jià)倍率+區(qū)域市場(chǎng)多元化+成熟海外產(chǎn)能，建議關(guān)注匠心家居、共創(chuàng)草坪、西大門、恒林股份、嘉益股份、久祺股份等。
　　2）紡織制造鏈：下游國(guó)際品牌整體庫(kù)存平穩(wěn)，Nike有望困境反轉(zhuǎn)、持續(xù)推新且初拓女性市場(chǎng)表現(xiàn)優(yōu)異，建議關(guān)注制造端龍頭（申洲國(guó)際、華利集團(tuán)、偉星股份、晶苑國(guó)際、百隆東方等）。
　　主線三：順周期：底線思維，優(yōu)選質(zhì)量龍頭。
　　1）家紡：大單品破圈的乘數(shù)效應(yīng)，從渠道導(dǎo)向到產(chǎn)品為先。建議關(guān)注水星家紡、羅萊生活、富安娜。
　　2）家居：分化加劇，建議關(guān)注：價(jià)值龍頭（歐派家居、索菲亞），以及景氣方向（悍高集團(tuán)、顧家家居、慕思股份、兔寶寶、喜臨門、好太太）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)數(shù)據(jù)超預(yù)期下滑;終端消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期:中美貿(mào)易摩擦加劇。