>> 國盛證券-光學(xué)光電子行業(yè)點評：備貨旺季將至，面板價格有望止跌回升-251204
| 上傳日期： |
2025/12/4 |
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| 364KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
鄭震湘,佘凌星,朱迪 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
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面板行業(yè)出現(xiàn)價格止跌信號，行業(yè)反轉(zhuǎn)在即。春節(jié)是電視機、顯示器、筆記本電腦、平板電腦、手機等電子產(chǎn)品銷售的黃金期，終端品牌商為了應(yīng)對春節(jié)促銷，通常會在前一年的第四季度和第一季度初向上游的面板廠商大量采購面板，進(jìn)行生產(chǎn)和渠道鋪貨。據(jù)第三方機構(gòu)Omdia數(shù)據(jù)顯示，預(yù)測2025年12月、32/43/50/55寸電視面板價格將止跌，65寸價格將下降3美元，降幅縮窄。同時，2025年11月，各尺寸顯示器面板價格保持穩(wěn)定，預(yù)測12月亦將保持穩(wěn)定，中國面板廠商正考慮在電視面板價格反彈后、同步上調(diào)顯示器面板價格。洛圖科技也表示，2025年12月，各尺寸電視面板價格企穩(wěn)，其中55/65/75寸產(chǎn)品的非戰(zhàn)略客戶價格將上漲1-2美元。
美國“退稅潮”將至，美加墨世界杯有望刺激面板行業(yè)需求。隨著今年通過的《大又美法》正式落地，美國聯(lián)邦稅制即將在明年迎來一次罕見的“退稅潮”。根據(jù)金融服務(wù)機構(gòu)Piper Sandler的最新分析，全美納稅人預(yù)計平均可多獲得約1000美元的退稅，使明年的退稅規(guī)模有望創(chuàng)下歷史新高。由于稅改屬于“追溯性減稅”，多數(shù)美國納稅人并未提前調(diào)整預(yù)扣稅金額，因此在2026年初報稅時，額外增加的退稅會一次性體現(xiàn)。此前，特朗普總統(tǒng)還曾提出每位美國人至少2000美元的關(guān)稅紅利”的建議。退稅或關(guān)稅分紅將直接增加美國民眾的可支配收入。此外，美加墨世界杯將在當(dāng)?shù)貢r間的2026年6月11日至7月19日舉行，世界杯賽事對面板的影響主要集中在大尺寸電視面板，特別是50英寸及以上的電視面板，因為觀看體育賽事是推動消費者購買或升級大屏電視的核心場景之一。真正的面板采購高峰發(fā)生在賽事開始前的6-9個月，因此，對面板需求的實際拉動體現(xiàn)在世界杯舉辦前一年的第四季度到舉辦年的第二季度。以卡塔爾世界杯為例，盡管當(dāng)時面板行業(yè)正經(jīng)歷嚴(yán)重的下行周期，但世界杯備貨需求依然產(chǎn)生了“緩沖”作用。當(dāng)前面板行業(yè)止跌在即，賽事與退稅政策有望直接驅(qū)動面板行業(yè)向上。
歲修控產(chǎn)+韓廠退出，供給端進(jìn)一步改善。陸系面板廠通常在春節(jié)期間對設(shè)備進(jìn)行歲修維護，稼動率通常在春節(jié)前后下滑明顯。12月1日，據(jù)韓國媒體mk.co.kr報道，LGDisplay計劃將其位于龜尾國家工業(yè)園區(qū)的P2和P3生產(chǎn)線以及20萬平方米（約6萬坪）土地出售給Mico集團的子公司Mico Ceramics。龜尾工廠目前僅生產(chǎn)汽車用LCD及OLED產(chǎn)品。供給端再度收緊，面板行業(yè)價格回升可期。
投資建議：建議關(guān)注國內(nèi)面板行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈，相關(guān)標(biāo)的：京東方、TCL科技、彩虹股份等。
風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期；國際貿(mào)易關(guān)系不及預(yù)期；北美退稅政策推出不及預(yù)期。
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