>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日報：現(xiàn)貨成交相對清淡，鉛價暫陷震蕩格局-251210
| 上傳日期： |
2025/12/10 |
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| 1603KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
師橙,封帆,王育武 |
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市場要聞與重要數(shù)據(jù)
現(xiàn)貨方面：2025-12-09，LME鉛現(xiàn)貨升水為-51.57美元/噸。SMM1#鉛錠現(xiàn)貨價較前一交易日變化-100元/噸至17100元/噸，SMM上海鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日變化0元/噸至25.00元/噸，SMM廣東鉛現(xiàn)貨較前一交易日變化-100元/噸至17125元/噸，SMM河南鉛現(xiàn)貨較前一交易日變化-75元/噸至17125元/噸，SMM天津鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日變化-75元/噸至17125元/噸。鉛精廢價差較前一交易日變化0元/噸至-25元/噸，廢電動車電池較前一交易日變化0元/噸至9900元/噸，廢白殼較前一交易日變化0元/噸至10075元/噸，廢黑殼較前一交易日變化0元/噸至10250元/噸。
期貨方面：2025-12-09，滬鉛主力合約開于17310元/噸，收于17170元/噸，較前一交易日變化-170元/噸，全天交易日成交35748手，較前一交易日變化-2313手，全天交易日持倉40620手，手較前一交易日變化-2487手，日內(nèi)價格震蕩，最高點達(dá)到17345元/噸，最低點達(dá)到17145元/噸。夜盤方面，滬鉛主力合約開于17125元/噸，收于17025元/噸，較昨日午后收盤下降1.22%。
據(jù)SMM訊，昨日SMM1#鉛價較前一個交易日下跌100元/噸。河南地區(qū)持貨商報價對滬期鉛2601合約貼水100-500元/噸出廠，貼水較昨日略有收窄；湖南地區(qū)交割品牌鉛冶煉廠報價對SMM1#鉛升水0-25元/噸出廠，部分貿(mào)易商對SMM1#鉛貼水20-40元/噸拋售。鉛價回調(diào)走弱，下游略有觀望，部分冶煉廠庫存下滑后仍有較多惜售，現(xiàn)貨市場成交偏淡
庫存方面：2025-12-09，SMM鉛錠庫存總量為2.1萬噸，較上周同期變化-0.31萬噸。截止12月9日，LME鉛庫存為236925噸，較上一交易日變化-3725噸。
策略
謹(jǐn)慎偏多
全球鉛精礦延續(xù)緊平衡，國產(chǎn)TC低位橫盤、進(jìn)口礦負(fù)加工費區(qū)間擴(kuò)大，礦山惜售令冶煉端被動減產(chǎn)；國內(nèi)原生鉛開工僅六成，湖南、云南等地?zé)拸S檢修跨年至1月，再生鉛因廢電瓶貨源稀缺、利潤修復(fù)有限，整體供給彈性不足。需求端雖處鉛酸蓄電池淡季，但社會庫存連降至兩年來低位，現(xiàn)貨升水堅挺，為價格提供緩沖。同時美聯(lián)儲降息在即或?qū)φ麄€有色板塊存在一定利好，因此本周操作上建議在17,300元/噸至17,350元/噸間逢低買入套保。
風(fēng)險
1、國內(nèi)供應(yīng)大幅提升2、消費不及預(yù)期3、海外流動性收緊
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