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汽車行業(yè)整體穩(wěn)中向好，結(jié)構(gòu)逐漸優(yōu)化；新能源汽車市場化持續(xù)推進，國內(nèi)滲透率穩(wěn)定在30%以上且持續(xù)提升，高速發(fā)展勢頭持續(xù)；智能化投入加速，將深遠(yuǎn)改變行業(yè)生態(tài)；零部件發(fā)展往智能化、輕量化、國際化推進。C端需求旺盛，細(xì)分賽道快速成長，維持對行業(yè)“推薦”評級。
　　汽車行業(yè)：汽車行業(yè)整體穩(wěn)中向好，結(jié)構(gòu)逐漸優(yōu)化。
　　乘用車：自主品牌市占率逐步提升、出口銷量持續(xù)增長。2025年1-10月中國品牌乘用車市場份額達到69.4%，未來有望進一步提升。乘用車出口成為拉動乘用車產(chǎn)銷的重要力量，亞洲地區(qū)仍為乘用車主要出口地。
　　商用車：客車領(lǐng)域，在全球交通出行方式深刻變革的背景下，市場整體保持高增長態(tài)勢，新能源客車銷量持續(xù)攀升，海外市場增長勢頭尤為強勁。2025年國內(nèi)客車市場銷量結(jié)構(gòu)出現(xiàn)調(diào)整，其中公交客車銷量顯著提升，座位大巴面臨銷量下降壓力?？蛙嚦隹谘永m(xù)增長態(tài)勢，但增速或有所放緩，其中宇通客車穩(wěn)居行業(yè)龍頭地位，在全球范圍內(nèi)具備較強的綜合競爭力。重卡領(lǐng)域，受益于國內(nèi)以舊換新政策刺激，重卡行業(yè)內(nèi)需彈性逐步釋放且新能源重卡結(jié)構(gòu)性爆發(fā)增長，海外出口方面穩(wěn)中有增，2025全年行業(yè)整體銷量有望突破110萬輛，重卡行業(yè)仍處于景氣度上行周期。
　　全球化：全球汽車銷量穩(wěn)中向好，新能源汽車全球滲透率水平持續(xù)提升，為中國汽車出口高速增長注入強勁動力。
　　零部件：消費升級+電動智能化+國產(chǎn)替代，細(xì)分賽道成長可期。
　　內(nèi)外飾：汽車內(nèi)外飾件行業(yè)依托材料革新、工藝升級、集成多樣化的電子功能等技術(shù)方向，為消費者提供更為豐富的座艙駕乘體驗，行業(yè)升級趨勢明確，單車價值量有望提升。汽車座椅、車燈、硬內(nèi)飾、被動安全和汽車玻璃等細(xì)分行業(yè)為優(yōu)選賽道，通過技術(shù)升級和國產(chǎn)替代促進相關(guān)公司穩(wěn)健成長。
　　輕量化：新能源汽車快速發(fā)展，輕量化可有效提升續(xù)航，鋁、鎂合金、碳纖維復(fù)合材料等密度小、強度高的輕質(zhì)材料性能不斷提升，成本逐漸下降，應(yīng)用范圍不斷擴大。一體化壓鑄等先進工藝技術(shù)發(fā)展，可減少零部件數(shù)量、提高生產(chǎn)效率和產(chǎn)品性能，為輕量化產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了技術(shù)支撐。
　　智能化：未來已來，高階智駕加速落地。華為持續(xù)創(chuàng)新賦能，打造智能駕駛國內(nèi)龍頭企業(yè)；比亞迪發(fā)布天神之眼，開啟全民智駕時代；無人物流車商業(yè)化進程加速，路權(quán)政策逐步開放，國內(nèi)企業(yè)快速發(fā)展。
　　人形機器人：2026年或迎商業(yè)化元年
　　人形機器人板塊迎來全面爆發(fā)，全球玩家迅速推進市場布局。海外方面，特斯拉optimus進展迅速，英偉達入局人形機器人等；國內(nèi)方面，華為、小鵬、小米、奇瑞等紛紛入局具身智能，宇樹科技、眾擎機器人等新勢力快速迭代。
　　低空經(jīng)濟：進入載人時代，發(fā)展低空物流
　　今年上半年，中國民航局向廣東億航通航、安徽合翼航空頒發(fā)了國內(nèi)首批載人類民用無人駕駛航空器運營合格證（OC證），也讓億航智能成為全球第一“四證集齊”企業(yè)，標(biāo)志著低空載人服務(wù)及未來城市空中交通可以正式開啟商業(yè)化進程，同時也標(biāo)志著中國低空經(jīng)濟正式進入“載人時代”，具有里程碑意義。
　　風(fēng)險提示：1、汽車行業(yè)內(nèi)卷競爭加劇，發(fā)展不及預(yù)期；2、匯率波動導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營業(yè)績波動風(fēng)險；3、智能駕駛技術(shù)迭代、相關(guān)政策落地及產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司盈利能力不及預(yù)期；4、人形機器人及低空經(jīng)濟新技術(shù)進展不及預(yù)期