>> 國泰君安期貨-2026年菜系期貨行情展望：事件驅動，踏“浪”而行-251215
| 上傳日期： |
2025/12/15 |
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| 1502KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
傅博 |
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我們的觀點：全球菜籽供應寬松，國內菜系商品注意供應增加風險，菜系商品偏空配
我們的邏輯：
2025/26年度全球菜籽產(chǎn)量同比大幅回升，全球菜籽供應預計將轉為寬松。主要出口國的菜籽期初庫存較低，但是2025/26年度的菜籽產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，預計全球菜系商品的供應壓力將在2026年逐漸體現(xiàn)。在歐盟菜籽產(chǎn)量大幅恢復、中加經(jīng)貿(mào)關系不明朗、美國生柴政策不確定的情況下，全球菜系商品的進口需求目前看不樂觀，將加劇加拿大的出口壓力，注意國際菜籽價格的下行風險。
2026年中國的菜系商品的供應受政策影響存在不確定性，注意關鍵時間節(jié)點、注意重大事件發(fā)生后的行情驅動。在國內停止進口加拿大菜籽、菜粕和菜油后，國內菜系商品的供應收緊預期已經(jīng)交易比較充分，由于性價比偏差，國內菜油和菜粕的消費已經(jīng)降至較低水平。在全球菜籽產(chǎn)量創(chuàng)紀錄，主要出口國有出口壓力的背景下，需要防范后續(xù)國內菜籽、菜油、菜粕進口增加的風險。
風險提示：政策風險，天氣風險
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