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◆宏觀與煤價(jià)：全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，國內(nèi)地產(chǎn)業(yè)仍不景氣，經(jīng)濟(jì)增速下降；安全監(jiān)管政策下，煤炭供應(yīng)或?qū)⑹芟?，電煤需求持穩(wěn)，化工煤需求增加，煤價(jià)持穩(wěn)為主。
　　◆觀點(diǎn):2025年，雖然下游新產(chǎn)能投放仍偏高，甲醇需求韌性較強(qiáng)，但房地產(chǎn)不景氣，甲醇傳統(tǒng)需求偏弱，甲醇需求端對價(jià)格的影響偏空，國內(nèi)甲醇開工率多數(shù)時(shí)間處于近年同期高位，疊加產(chǎn)能增加7.3%，產(chǎn)量大幅增加10.9%，國外產(chǎn)能亦增加較大，伊朗限氣結(jié)束后，特別是下半年，甲醇進(jìn)口量大幅增加，導(dǎo)致港口甲醇升至超高水平，甲醇供應(yīng)壓力較大，甲醇價(jià)格全年呈下跌走勢，僅在年中受伊以沖突、反內(nèi)卷、煤礦超產(chǎn)控制政策的影響，出現(xiàn)過階段性的反彈。2026年，國外經(jīng)濟(jì)疲軟，歐洲、印度、東南亞等主要消費(fèi)地的甲醇現(xiàn)貨需求或仍低迷，海外過剩的現(xiàn)貨（特別是中東非伊和南美貨）仍將大量發(fā)往中國，甲醇進(jìn)口量仍將處于偏高水平，國內(nèi)甲醇計(jì)劃新增產(chǎn)能較大，約787萬噸，增幅約7.3%，電煤需求平淡，化工煤需求增加，煤價(jià)低位持穩(wěn)，甲醇開工率或高位維持，甲醇供應(yīng)壓力偏大；下游新產(chǎn)能投放仍偏高，甲醇需求韌性猶存，但是，房地產(chǎn)仍將處于調(diào)整階段，對甲醇需求拖累依然較大，甲醇傳統(tǒng)需求仍將較差，甲醇需求整體承壓，甲醇維持供強(qiáng)需弱的格局，甲醇價(jià)格重心或繼續(xù)下移。
　　◆單邊及期權(quán)：逢高偏空操作，壓力位2250，期權(quán)方面，賣出看漲期權(quán)。
　　◆風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：煤價(jià)、天然氣、原油的走勢；上下游裝置變動(dòng)；進(jìn)口量變化情況。