>> 申萬宏源-鼎捷數(shù)智(300378)完成可轉(zhuǎn)債發(fā)行，建立AI平臺商業(yè)化支撐-251219
| 上傳日期： |
2025/12/19 |
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| 507KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
黃忠煌,崔航 |
| 下載權(quán)限： |
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投資要點：
公司公告完成可轉(zhuǎn)債發(fā)行。公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集資金總額8.28億元，其中6.88億元投向“鼎捷數(shù)智化生態(tài)賦能平臺項目”，另1.40億元補充流動資金，推動平臺化與AI商業(yè)化提速。本次發(fā)行的初始轉(zhuǎn)股價格為43.54元/股。
項目目標是建立生態(tài)賦能平臺。鼎捷數(shù)智化生態(tài)賦能平臺項目研發(fā)部分的主要建設(shè)內(nèi)容為：以智驅(qū)中臺為核心，搭配智能入口、數(shù)據(jù)中臺、知識中臺、互聯(lián)中臺、技術(shù)平臺、生態(tài)社區(qū)和服務云，打造新一代鼎捷數(shù)智化生態(tài)賦能平臺。
募投項目回報測算具備吸引力，平臺化打開中長期天花板。該項目總投資10.1億元，據(jù)說明書測算，數(shù)智化生態(tài)賦能平臺項目運營期年均營業(yè)收入約7.01億元，年均凈利潤1.95億元，所得稅后內(nèi)部收益率達到12.57%、稅后回收期約8.64年（含建設(shè)期4年），該平臺有望作為核心基礎(chǔ)，助力公司內(nèi)在AI領(lǐng)域加速商業(yè)化進程。
AI已進入公司多系統(tǒng)產(chǎn)品，Agent產(chǎn)品體系逐漸豐富。公司已在ERP、PLM、BI等系統(tǒng)中加入AI應用場景，并在中國大陸地區(qū)完成數(shù)家AI智能套件的Beta版本驗證與落地部署。應用落地層面，公司聚焦企業(yè)核心業(yè)務痛點，在供應鏈協(xié)同、財務核算、庫存管理、工廠智能化等關(guān)鍵領(lǐng)域，研發(fā)多款場景化AI智能體產(chǎn)品，進一步豐富AI應用矩陣。
公司制造業(yè)Agent具備多方面優(yōu)勢，優(yōu)秀實踐下有望快速放量。1）公司長期面向中小型制造業(yè)，單個Agent對于企業(yè)的效率提升更直觀，客戶付費意愿更高；2）客戶資源豐富，每年眾多活躍付費客戶，AI客戶滲透率提升x AI客戶客單價提升，有望實現(xiàn)Agent驅(qū)動的中長期成長；3）公司產(chǎn)品發(fā)布節(jié)奏快，迭代速度快，具備快速放量基礎(chǔ)；4）公司理解企業(yè)數(shù)據(jù)，布局多年數(shù)據(jù)管理具備企業(yè)AI最核心的基礎(chǔ)。
維持“買入”評級。維持盈利預測，預計25-27年實現(xiàn)收入26.3、30.4、36.1億元，實現(xiàn)歸母凈利潤2.1、2.5、3.1億元。公司制造業(yè)Agent是B端AI的重要落地，下游景氣度復蘇有望實現(xiàn)快速增長，維持“買入”評級。
風險提示：全球貿(mào)易格局變化可能導致下游客戶業(yè)務影響間接影響公司收入；AI產(chǎn)品推廣進展不及預期；下游市場受當?shù)卣叩扔绊憣е峦茝V不及預期。
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