>> 東吳證券-環(huán)保行業(yè)點(diǎn)評報告：環(huán)境空氣質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)提標(biāo)修訂，分階段實(shí)施明確，大氣治理需求中長期釋放龍凈環(huán)保受益-251222
| 上傳日期： |
2025/12/22 |
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| 579KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
袁理,任逸軒 |
| 行業(yè)名稱： |
環(huán)保 |
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投資要點(diǎn)
事件：生態(tài)環(huán)境部《環(huán)境空氣質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)（征求意見稿）》（修訂GB 3095—2012）及其配套技術(shù)規(guī)范等3項(xiàng)國家生態(tài)環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)公開征求意見。
空氣質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)趨嚴(yán)，分階段實(shí)施路徑明確。標(biāo)準(zhǔn)包括一級和二級限值，國家公園、自然保護(hù)區(qū)、自然公園和其他需要特殊保護(hù)的區(qū)域等一類區(qū)域執(zhí)行一級限值，其余地區(qū)執(zhí)行二級限值。新標(biāo)準(zhǔn)將1） .：年均和日均濃度二級限值分別收嚴(yán)至25/50 μg/m3，標(biāo)準(zhǔn)同比-29%/-33%，年均和日均濃度一級限值分別收嚴(yán)至10/25 μg/m3，標(biāo)準(zhǔn)同比-33%/-29%；2）：年均和日均濃度二級限值同步收嚴(yán)至50/100 μg/m3，標(biāo)準(zhǔn)同比-29%/-33%，年均和日均濃度一級限值同步收嚴(yán)至20/50 μg/m3，標(biāo)準(zhǔn)同比-50%/持平；3）：年均、日均及小時濃度二級限值分別收嚴(yán)至20/50/150 μg/m3，標(biāo)準(zhǔn)同比-67%/-67%/-70%；4）：年均和日均濃度限值分別收嚴(yán)至30/50μg/m3，標(biāo)準(zhǔn)同比-25%/-38%/；5）：年均和日均濃度限值分別收嚴(yán)至40/70μg/m3，標(biāo)準(zhǔn)同比-20%/-30%；未修訂和CO濃度限值。標(biāo)準(zhǔn)按照兩階段實(shí)施：1）第一階段（2026-2030年）執(zhí)行過渡性較寬松的顆粒物限值，其中PM2.5年均和日均濃度二級限值分別為30 μg/m3和60 μg/m3，PM10年均和日均分別為60 μg/m3和120 μg/m3；2）第二階段（自2031年起）全面執(zhí)行修訂后更嚴(yán)格的限值。根據(jù)2024年全國環(huán)境空氣質(zhì)量整體情況，全國339個地級及以上城市PM2.5平均濃度為29.3μg/m3；PM10平均濃度為49μg/m3；O3平均濃度為144μg/m3；SO2平均濃度為8μg/m3；NO2平均濃度為20μg/m3。2024年主要污染物濃度均已達(dá)到第一階段年均二級限值，但.尚未達(dá)到第二階段年均二級限值，基本達(dá)到第二階段年均二級限值，分地區(qū)來看，2024年重點(diǎn)地區(qū)（京津冀及周邊、長三角、汾渭平原）尚未達(dá)到第一階段年均二級限值，大氣治理力度有望加大。
空氣質(zhì)量改善進(jìn)入提質(zhì)階段，完成美麗中國目標(biāo)。我國近年藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)持續(xù)推進(jìn)，大氣污染防治政策體系不斷完善，環(huán)境空氣質(zhì)量整體實(shí)現(xiàn)顯著改善。.年均濃度和重污染天氣發(fā)生頻次持續(xù)下降，空氣質(zhì)量達(dá)標(biāo)城市數(shù)量明顯增加，大氣環(huán)境治理成效逐步由“治標(biāo)”向“提質(zhì)”階段邁進(jìn)。但空氣質(zhì)量改善仍存在區(qū)域不平衡，部分城市.濃度雖已達(dá)現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)，但與新標(biāo)準(zhǔn)仍存在差距，現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)對進(jìn)一步改善空氣質(zhì)量的引領(lǐng)作用有所弱化?！蛾P(guān)于全面推進(jìn)美麗中國建設(shè)的意見》明確提出，到2035年全國.平均濃度要降至25 μg/m3以下，《空氣質(zhì)量持續(xù)改善行動計(jì)劃》亦強(qiáng)調(diào)以更嚴(yán)格標(biāo)準(zhǔn)推動空氣質(zhì)量持續(xù)向好。此次修訂旨在更好銜接國家中長期生態(tài)文明建設(shè)目標(biāo)，為實(shí)現(xiàn)美麗中國目標(biāo)、推動空氣質(zhì)量持續(xù)改善提供制度支撐。
2026年環(huán)保專項(xiàng)資金預(yù)算提前下達(dá)，大氣污染防治同比加速占比提升。2025年12月，2026年提前下達(dá)的環(huán)保專項(xiàng)資金預(yù)算合計(jì)金額528億元，對比2025年環(huán)保專項(xiàng)資金預(yù)算2批合計(jì)1627億元來看，2026年提前下達(dá)預(yù)算占2025年預(yù)算32%，期待2026年預(yù)算金額進(jìn)一步下發(fā)，1）從結(jié)構(gòu)來看，此次預(yù)算金額中，大氣污染占比46%（2025年占21%）。2026年提前下達(dá)的資金預(yù)算中，大氣污染預(yù)算占比顯著提高。2）從增速來看，此次預(yù)算金額較2025年第一批，大氣污染同比+19%，水污染同比+18%，農(nóng)村環(huán)境+6%，廢棄電器電子產(chǎn)品處理從無到有（2025年第一批未包含），大氣污染預(yù)算同比增速突出。財政資金支持充足。
投資建議：環(huán)境空氣質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)提標(biāo)修訂，分階段實(shí)施明確。2026年環(huán)保專項(xiàng)資金預(yù)算提前下達(dá)，大氣污染防治同比加速占比提升，大氣治理需求中長期釋放。重點(diǎn)推薦：大氣污染治理龍頭，紫金礦業(yè)賦能拓展礦山綠電與礦山新能源裝備新成長【龍凈環(huán)保】。
風(fēng)險提示：政策執(zhí)行不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇等
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