>> 中信建投-美年健康(002044)AI持續(xù)賦能，打造全周期健康管理生態(tài)-251223
| 上傳日期： |
2025/12/23 |
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來(lái)源： |
中信建投 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
袁清慧,王在存,華冉 |
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核心觀點(diǎn)
近期，公司分別合作精準(zhǔn)診療與具身智能企業(yè)，通過(guò)打造“體檢中心+居家服務(wù)”雙場(chǎng)景和“AI主動(dòng)健康中心”，構(gòu)建全周期健康管理模式。展望Q4和明年，產(chǎn)品端，公司有望憑借專精特新產(chǎn)品（如心肺聯(lián)篩、AI-MDT、AI智能肝健康、血液學(xué)時(shí)鐘）以及與達(dá)摩院合作的“平掃CT+AI”胰腺癌篩查商業(yè)化，穩(wěn)定提升客單價(jià)；在拓客模式上，公司持續(xù)推動(dòng)“團(tuán)檢公域引流、個(gè)檢私域沉淀”，有助于提升體檢旺季的到檢量、培育C端客戶粘性；在成本端，公司有望通過(guò)“健康小美”等管理工具提升體檢效率，逐步釋放利潤(rùn)空間。
事件
2025年12月19日，美年健康與精準(zhǔn)診療領(lǐng)域龍頭企業(yè)圣湘生物簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將打造“體檢中心+居家服務(wù)”雙場(chǎng)景服務(wù)體系，構(gòu)建數(shù)智化健康管理閉環(huán)。
2025年12月12日，美年健康與香港本土首家具身智能機(jī)器人企業(yè)港仔機(jī)器人展示“AI主動(dòng)健康中心”，該中心由機(jī)器人護(hù)士、3D智能體測(cè)鏡、中醫(yī)四診儀、智能茶飲機(jī)等一系列產(chǎn)品構(gòu)成硬件，通過(guò)協(xié)同AI健康智能體，打造主動(dòng)預(yù)防模式的健康管理。
簡(jiǎn)評(píng)
合作精準(zhǔn)診療與具身智能企業(yè)，打造全周期健康管理模式
12月19日，美年健康與精準(zhǔn)診療領(lǐng)域龍頭企業(yè)圣湘生物在上海簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。雙方合作將在三個(gè)維度實(shí)現(xiàn)突破性發(fā)展：1）讓體檢產(chǎn)品更精準(zhǔn)。美年將在符合約定的條件下把圣湘的HPV檢測(cè)、肝癌/腸癌早檢、阿茲海默癥早篩、藥物基因檢測(cè)等產(chǎn)品，納入美年的體檢體系，讓健康篩查從“廣譜覆蓋”走向“精準(zhǔn)個(gè)性化”；2）讓健康服務(wù)更便捷。美年計(jì)劃依托全國(guó)近600家體檢中心的專業(yè)護(hù)士資源和服務(wù)渠道，對(duì)接圣湘的“護(hù)士上門檢測(cè)”體系，雙方將共同打造體檢中心+居家服務(wù)雙場(chǎng)景網(wǎng)絡(luò)，讓患者在家就能得到慢病監(jiān)測(cè)、病原體檢測(cè)、健康篩查服務(wù)；3）數(shù)據(jù)與AI協(xié)同，讓健康管理更閉環(huán)。在合規(guī)前提下，雙方將打通體檢數(shù)據(jù)與檢測(cè)數(shù)據(jù)的協(xié)同通道，聯(lián)合構(gòu)建“篩查-診斷-治療”的全周期健康管理閉環(huán)。
12月12日，美年健康與香港本土首家具身智能機(jī)器人企業(yè)港仔機(jī)器人展示“AI主動(dòng)健康中心”，標(biāo)志著“AI主動(dòng)健康中心”向合作企業(yè)開(kāi)始批量交付。該中心覆蓋職場(chǎng)健康管理、社區(qū)健康監(jiān)測(cè)和咨詢服務(wù)、家庭定制化健康監(jiān)護(hù)和主動(dòng)管理三大場(chǎng)景，涵蓋機(jī)器人護(hù)士、3D智能體測(cè)鏡、中醫(yī)四診儀等產(chǎn)品。該中心的核心競(jìng)爭(zhēng)力在于港仔機(jī)器人自主研發(fā)的主動(dòng)健康管理智能體，智能體的特征包括：1）數(shù)據(jù)維度廣，融合權(quán)威體檢與生活行為數(shù)據(jù)、共224項(xiàng)指標(biāo)；2）建模時(shí)序長(zhǎng)，利用多尺度時(shí)序分析技術(shù)挖掘5萬(wàn)時(shí)間步數(shù)據(jù)（時(shí)間步在深度學(xué)習(xí)中被定義為一個(gè)單位的時(shí)間長(zhǎng)度，用于表示序列數(shù)據(jù)中各數(shù)據(jù)點(diǎn)之間的時(shí)間關(guān)系），捕捉健康風(fēng)險(xiǎn)演變規(guī)律；3）分析精準(zhǔn)，聯(lián)動(dòng)美年健康千萬(wàn)級(jí)私域+實(shí)時(shí)公域數(shù)據(jù)，根據(jù)用戶特征優(yōu)化干預(yù)策略，輸出健康管理方案。
AI賦能產(chǎn)品收入與運(yùn)營(yíng)降本增效，增長(zhǎng)質(zhì)量持續(xù)提升
產(chǎn)品端，公司持續(xù)推廣心肺聯(lián)篩、AI-MDT報(bào)告、肺結(jié)寧、腦睿佳等“專精特新”產(chǎn)品，并推出AI智能血糖/肝健康管理等新業(yè)務(wù)，與阿里巴巴達(dá)摩院合作探索“平掃CT+AI”胰腺癌篩查技術(shù)的商業(yè)化落地。2025年前三季度結(jié)合AI技術(shù)手段取得的收入約為2.50億元、同比增長(zhǎng)71.02%。2025年11月16日，公司聯(lián)合體外診斷企業(yè)菲鵬生物推出國(guó)內(nèi)首款基于常規(guī)體檢數(shù)據(jù)的AI衰老評(píng)估產(chǎn)品“血液學(xué)時(shí)鐘”，產(chǎn)品通過(guò)AI算法從血常規(guī)、尿常規(guī)等樣本中測(cè)算人體衰老程度。該產(chǎn)品精選30萬(wàn)例覆蓋多中心、多人群、多年齡段的真實(shí)、脫敏體檢數(shù)據(jù)作為模型構(gòu)建基礎(chǔ)，涵蓋血常規(guī)、生化、免疫相關(guān)的三百余項(xiàng)指標(biāo)，依托健康大數(shù)據(jù)與前沿AI算法創(chuàng)新，突破傳統(tǒng)衰老評(píng)估依賴高成本組學(xué)檢測(cè)的技術(shù)壁壘，有望推動(dòng)公司AI相關(guān)收入進(jìn)一步提升。
運(yùn)營(yíng)端，公司與華為等合作的健康管理AI機(jī)器人“健康小美”應(yīng)用范圍持續(xù)擴(kuò)大，截至三季度末，“健康小美”智能主檢系統(tǒng)已上線217家體檢中心，累計(jì)審核并生成超300萬(wàn)份體檢報(bào)告，覆蓋面和應(yīng)用深度持續(xù)提升，有效提高運(yùn)營(yíng)效率。
團(tuán)檢+個(gè)檢雙輪驅(qū)動(dòng)，檢后服務(wù)探索新空間
公司持續(xù)推進(jìn)“團(tuán)個(gè)檢雙輪驅(qū)動(dòng)”戰(zhàn)略，通過(guò)“團(tuán)檢公域引流，個(gè)檢私域沉淀”的路徑優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，25H1個(gè)人客戶占收入比提升至33%，2024年全年該比例為24.1%。公司積極圍繞重點(diǎn)學(xué)科布局，打造“篩查-診斷干預(yù)-管理”的完整健康管理閉環(huán)，引入GLP-1RA等最新減重藥物，截至三季度末公司開(kāi)設(shè)33家減重代謝門診，從體檢篩查向下游的健康干預(yù)和慢病管理服務(wù)延伸，探索新的成長(zhǎng)空間。
展望Q4和明年，利潤(rùn)端有望持續(xù)改善
展望Q4和明年，產(chǎn)品端，公司有望憑借專精特新產(chǎn)品（如心肺聯(lián)篩、AI-MDT、AI智能肝健康、血液學(xué)時(shí)鐘）以及與達(dá)摩院合作的“平掃CT+AI”胰腺癌篩查商業(yè)化，穩(wěn)定提升客單價(jià)；在拓客模式上，公司持續(xù)推動(dòng)“團(tuán)檢公域引流、個(gè)檢私域沉淀”，有助于提升體檢旺季的到檢量、培育C端客戶粘性；在成本端，公司有望通過(guò)“健康小美”等管理工具提升體檢效率，逐步釋放利潤(rùn)空間。
盈利預(yù)測(cè)與估值
短期來(lái)看，Q4是全年
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