久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)
　　復(fù)盤歷史，春季行情提前啟動(dòng)時(shí)A股1月表現(xiàn)偏強(qiáng)，主要受政策和外部事件、流動(dòng)性等因素影響。（1）春季行情提前啟動(dòng)時(shí)A股1月表現(xiàn)多偏強(qiáng)。（2）影響1月A股走勢的主要因素是政策和外部事件、流動(dòng)性等。一是政策和外部事件是影響1月A股走勢的核心因素：首先，積極的政策和外部事件可能導(dǎo)致上證綜指上漲，如2019年中美貿(mào)易摩擦緩和、2023年防疫政策優(yōu)化等；其次，若外部風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生或政策收緊，則可能導(dǎo)致春季行情結(jié)束，如2010年初的歐債危機(jī)、2014年IPO重啟、2016年熔斷新規(guī)、2020年初的新冠疫情、2025年新“國九條”等。二是流動(dòng)性對A股1月走勢也有重要影響：流動(dòng)性寬松可能導(dǎo)致A股1月上漲；反之，A股1月可能表現(xiàn)偏弱。三是經(jīng)濟(jì)和盈利基本面等對A股1月走勢的影響有限。
　　當(dāng)前來看，明年1月春季行情可能延續(xù)，A股可能震蕩偏強(qiáng)。（1）明年1月積極的政策預(yù)期可能上升，外部風(fēng)險(xiǎn)可能有限。一是明年1月積極的政策可能進(jìn)一步出臺(tái)和落實(shí)：首先，明年1月更多的省級(jí)“十五五”規(guī)劃建議可能發(fā)布；其次，提振消費(fèi)的政策也可能出臺(tái)和落實(shí)；最后，歲末年初流動(dòng)性寬松的政策可能進(jìn)一步實(shí)施。二是明年1月外部風(fēng)險(xiǎn)可能相對有限：首先，明年1月全球央行可能進(jìn)一步寬松；其次，明年1月中美關(guān)系可能維持平穩(wěn)，中日關(guān)系仍可能偏緊，但影響有限。（2）明年1月流動(dòng)性可能進(jìn)一步寬松。一是宏觀流動(dòng)性可能進(jìn)一步寬松：首先，明年1月美聯(lián)儲(chǔ)大概率繼續(xù)降息；其次，明年1月國內(nèi)央行可能進(jìn)一步降準(zhǔn)降息。二是股市資金流入可能上升。（3）明年1月經(jīng)濟(jì)和盈利可能延續(xù)弱修復(fù)趨勢。一是明年1月經(jīng)濟(jì)可能繼續(xù)弱修復(fù)。二是明年1月企業(yè)盈利增速可能繼續(xù)回升：首先，PPI同比增速可能繼續(xù)回升；其次，科技和部分周期行業(yè)盈利可能繼續(xù)改善。
　　明年1月科技成長和部分周期行業(yè)可能占優(yōu)。（1）復(fù)盤歷史，春季行情提前開啟時(shí)，1月科技成長表現(xiàn)相對占優(yōu)。一是統(tǒng)計(jì)來看，春季行情提前開啟時(shí)，首先，1月科技成長行業(yè)相對占優(yōu)；其次，1月相對占優(yōu)的行業(yè)在整個(gè)春季行情中也相對占優(yōu)，而12月占優(yōu)的行業(yè)在1月表現(xiàn)占優(yōu)不明顯。二是驅(qū)動(dòng)提前開啟的春季行情中1月行業(yè)占優(yōu)的主要因素是產(chǎn)業(yè)趨勢向上、主題催化、基金加倉等。（2）當(dāng)前來看，明年1月科技成長和部分周期行業(yè)可能相對占優(yōu)。一是科技成長和部分周期行業(yè)在明年1月產(chǎn)業(yè)趨勢可能繼續(xù)上行：首先，以人工智能為代表的科技產(chǎn)業(yè)趨勢在中短期大概率持續(xù)上行；其次，美聯(lián)儲(chǔ)降息以及AI需求驅(qū)動(dòng)下有色金屬、化工等行業(yè)景氣在明年1月可能繼續(xù)上行。二是明年1月份商業(yè)航天、可控核聚變等主題催化可能持續(xù)。三是明年一季度基金可能繼續(xù)加倉科技成長和部分周期行業(yè)。
　　行業(yè)配置：明年1月建議繼續(xù)均衡配置科技成長、部分周期和消費(fèi)等行業(yè)。（1）當(dāng)前成長中的電力設(shè)備、傳媒等PEG較低。（2）明年1月建議繼續(xù)均衡配置：一是政策和產(chǎn)業(yè)趨勢向上的機(jī)械設(shè)備（機(jī)器人）、軍工（商業(yè)航天）、電新（核聚變、儲(chǔ)能）、電子（半導(dǎo)體、AI硬件）、通信（AI硬件）、計(jì)算機(jī)（AI應(yīng)用、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)）、傳媒（AI應(yīng)用、游戲）、醫(yī)藥（創(chuàng)新藥）等行業(yè)；二是可能補(bǔ)漲和基本面可能邊際改善的券商、消費(fèi)（食品、商貿(mào)零售、社服）等行業(yè)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：歷史經(jīng)驗(yàn)未來不一定適用，政策超預(yù)期變化，經(jīng)濟(jì)修復(fù)不及預(yù)期