>> 華金證券-A股2026年策略展望：盈科而進-251205
| 上傳日期： |
2025/12/5 |
大小： |
18945KB |
| 格式： |
pdf 共56頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
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作者： |
鄧?yán)?/a> |
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一、回顧與展望：2026年可能是盈利結(jié)構(gòu)性回升下的慢牛行情。展望2026年，科技和周期盈利可能繼續(xù)上升，信用也可能繼續(xù)修復(fù)，但A股估值偏高，可能呈現(xiàn)盈利分化下的結(jié)構(gòu)性慢牛走勢，由拔估值行情轉(zhuǎn)為基本面驅(qū)動。
二、2026年市場主線：流動性維持寬松，盈利結(jié)構(gòu)性回升。
（1）宏觀環(huán)境：2026年美聯(lián)儲仍可能降息，國內(nèi)流動性維持寬松；出口仍面臨一定壓力，制造業(yè)和基建投資增速可能企穩(wěn)回升，消費也可能結(jié)構(gòu)性回升。
?。?）市場主線：2026年科技和周期行業(yè)盈利可能繼續(xù)回升，A股盈利呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性回升的趨勢；中長貸增速也可能繼續(xù)低位修復(fù)，A股估值可能維持偏高水平。歷史經(jīng)驗上，盈利結(jié)構(gòu)性回升、估值偏高時A股表現(xiàn)震蕩偏強。
?。?）市場趨勢和節(jié)奏：2026年A股可能延續(xù)慢牛趨勢，一、四季度表現(xiàn)可能相對偏強。
三、影響2026年A股走勢的因素：盈利修復(fù)、資金流入、十五五規(guī)劃落地實施。
四、2026年行業(yè)配置：科技成長和周期成長可能是配置主線。
?。?）2026年超大盤和小盤表現(xiàn)可能相對占優(yōu)，可能偏向周期風(fēng)格。
（2）2026年大類行業(yè)：科技成長和周期成長可能是配置主線，大盤成長也有配置機會。
?。?）2026年行業(yè)配置：建議關(guān)注TMT、電新、機械、醫(yī)藥、有色金屬、化工、軍工、非銀金融等行業(yè)。一是成長行業(yè)方面，關(guān)注科技成長中的電子、計算機、通信、傳媒、軍工、機械，周期成長中的有色金屬、化工，大盤成長中的電新、醫(yī)藥等。二是順周期方面，建議關(guān)注有色金屬、化工、食品飲料等。三是低估值價值方面，建議關(guān)注家電、特鋼、非銀金融等。
五、風(fēng)險提示：歷史經(jīng)驗未來不一定適用、政策超預(yù)期變化、經(jīng)濟修復(fù)不及預(yù)期、模型失效風(fēng)險
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