>> 招商證券-環(huán)保公用事業(yè)行業(yè)周報：多省26年長協(xié)電價落地，重視電力板塊紅利價值-260108
| 上傳日期： |
2026/1/9 |
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| 1414KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
宋盈盈 |
| 行業(yè)名稱： |
環(huán)保 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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本周環(huán)保板塊與公用事業(yè)板塊均有下跌。環(huán)保（申萬）行業(yè)指數(shù)下跌1.42%，公用事業(yè)（申萬）行業(yè)指數(shù)下跌2.72%，相對市場整體跌幅較大。
本周環(huán)保板塊與公用事業(yè)板塊均有下跌。環(huán)保（申萬）行業(yè)指數(shù)下跌1.42%，公用事業(yè)（申萬）行業(yè)指數(shù)下跌2.72%，相對市場整體跌幅較大。公用事業(yè)子板塊中，電力板塊下跌2.98%，燃氣板塊下跌0.30%。2025年以來，環(huán)保板塊累計漲幅16.89%，電力板塊累計漲幅-0.35%，漲幅落后于滬深300及創(chuàng)業(yè)板指。
核心觀點：多省2026年度電力交易結果公布，廣東年度交易均價372.14厘/千瓦時，同比-5%；江蘇344.19厘/千瓦時，同比-16.5%；浙江344.85厘/千瓦時，同比-16.4%，電價整體承壓。風格輪動下建議關注電力板塊投資機會，重點推薦估值偏低有待修復的皖能電力，以及業(yè)績有安全墊、港股股息較高的華能國際。長期看好華潤電力、申能股份，海風標的福能股份，中閩能源等。燃氣板塊重點推薦煤制氣布局，業(yè)績成長確定性強的九豐能源，建議關注工商業(yè)用戶占比較高，需求彈性較大的昆侖能源，以及多元化上游布局、估值有提升空間的新奧能源等。
行業(yè)重點事件解讀：1）兩部委印發(fā)《關于促進電網(wǎng)高質(zhì)量發(fā)展的指導意見》，提出加快建設主配微協(xié)同的新型電網(wǎng)平臺，健全電網(wǎng)自然壟斷業(yè)務監(jiān)管機制，為推進中國式現(xiàn)代化提供堅強電力支撐。2）國家發(fā)改委等七部門發(fā)布《再生材料應用推廣行動方案》，其中要求，到2030年，廢棄物循環(huán)利用體系進一步健全，再生材料推廣應用等標準和認證體系逐步建立，廢鋼鐵、廢紙年回收利用量分別超過3億噸、8000萬噸。
行業(yè)重點數(shù)據(jù)跟蹤：1）秦港5500大卡動力煤價環(huán)比上升，主要港口煤炭庫存下降。截至2026年1月2日，秦皇島動力煤（Q5500）市場價格690元/噸，環(huán)比上漲0.7%；廣州港印尼煙煤（Q4200）市場價格525元/噸，環(huán)比持平。2）水庫水位及蓄水量：本周三峽水庫水位同比上升，環(huán)比下降，入庫及出庫流量同比下降，環(huán)比上升；錦屏一級水庫水位及蓄水量均同比上升、環(huán)比下降；二灘水庫水位及蓄水量同比、環(huán)比均下降。3）本周硅料價格環(huán)比持平。4）本周LNG到岸價及國內(nèi)LNG出廠價均下跌。截至2025年12月31日，LNG到岸價為9.55元/百萬英熱（3472元/噸），環(huán)比下跌2.39%，國內(nèi)LNG出廠價為3859元/噸，環(huán)比下跌2.67%。5）現(xiàn)貨日前交易市場：本周廣東省發(fā)電側(cè)加權平均電價于2025年1月3日（周六）達到最高值383.77元/兆瓦時，環(huán)比上升13.9%。中長期交易市場：2026年1月，廣東省中長期交易綜合價為372.84元/兆瓦時，同比下降0.03%，環(huán)比上升0.1%。6）碳市場：本周碳市場交易量下降，交易均價上升。2025年全國碳市場碳排放配額（CEA）累計成交量2.35億噸，同比+24.4%，成交額146.30億元，同比-19.2%。
行業(yè)重點事件：廣西壯族自治區(qū)發(fā)改委、能源局發(fā)布關于印發(fā)《廣西壯族自治區(qū)深化新能源上網(wǎng)電價市場化改革實施方案》的通知。
風險提示：政策落實低于預期、煤炭及硅料價格下跌、項目進展低于預期、國際政治局勢變化的風險等。
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