>> 西部證券-智能電動汽車行業(yè)深度報告：從AIDC液冷看汽零投資新機會-260118
| 上傳日期： |
2026/1/18 |
大?。?/td>
| 2420KB |
| 格式： |
pdf 共35頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
齊天翔，彭子祺 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
【液冷有望成為AIDC主流制冷方案】
AI算力需求持續(xù)增加，單芯片功耗&機柜密度持續(xù)提升，數(shù)據(jù)中心制冷難度升級，液冷技術(shù)有望成為主流制冷方案。其主要原因：1）傳統(tǒng)風冷方案無法滿足高功率（＞25kW）機柜散熱需求，液冷技術(shù)利用液體高比熱容/蒸發(fā)潛熱優(yōu)勢，實現(xiàn)對發(fā)熱元器件精準散熱；2）液冷利用液體高導熱、高傳熱特性，在進一步縮短傳熱路徑的同時充分利用自然冷源，可是實現(xiàn)PUE小于1.25的節(jié)能效果，符合政策導向。
【二次側(cè)管路核心組件為主要升級迭代方向，且價值量占比更高】
目前，冷板式液冷為行業(yè)主流方案，浸沒式液冷制冷效率更佳，但短期受限于冷卻液成本高昂。液冷一次側(cè)管路技術(shù)相對成熟，二次側(cè)管路核心組件（CDU+液冷板+Manifold+UQD）為主要升級迭代方向，且價值量占比更高。英偉達引領(lǐng)AIDC液冷方案變革，模塊化設(shè)計&單GPU功耗持續(xù)提升，帶動液冷組件量/價提升。我們預計，伴隨北美云廠商ASIC集群逐步切換液冷方案、華為引領(lǐng)液冷國產(chǎn)鏈崛起，2027年全球數(shù)據(jù)中心液冷組件市場規(guī)模有望達到157億美元，2025-2027年CAGR達35%。
【從AIDC液冷看汽零投資機會】
我們認為，汽零企業(yè)有望成為液冷系統(tǒng)上游部件供應(yīng)商，部分企業(yè)具備Tier1供貨能力。一看商務(wù)能力：英偉達引領(lǐng)AIDC液冷變革方向，其核心供應(yīng)商多為歐美、中國臺灣企業(yè)為主，國內(nèi)汽零廠商有望憑借原有客戶基礎(chǔ)&強商務(wù)能力，與中國臺灣及本土廠商合作切入供應(yīng)體系。二看技術(shù)能力：二次側(cè)管路核心組件【CDU+液冷板+Manifold+UQD（含管路）】與汽零相關(guān)企業(yè)生產(chǎn)原材料、核心成型工藝、生產(chǎn)流程存在較高一致性，預計相關(guān)技術(shù)領(lǐng)先汽零公司有望在新領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破。
基于商務(wù)+技術(shù)能力綜合考慮，重點推薦銀輪股份，建議關(guān)注敏實集團、飛龍股份、美利信、川環(huán)科技、中鼎股份、祥鑫科技、溯聯(lián)股份、鵬翎股份等。
【風險提示】服務(wù)器液冷滲透率不及預期；國際貿(mào)易波動風險；液冷行業(yè)競爭加劇風險；海外投資進展不及預期；自行測算產(chǎn)生的風險；數(shù)據(jù)陳舊風險。
|
|
