>> 國信證券-統(tǒng)計局2025年1-12月房地產(chǎn)行業(yè)數(shù)據(jù)點評：2025年以基本面下行落幕，關(guān)注2026年初地產(chǎn)積極信號-260123
| 上傳日期： |
2026/1/23 |
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| 1123KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
任鶴，王粵雷，王靜 |
| 行業(yè)名稱： |
房地產(chǎn) |
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事項：
2026年1月，統(tǒng)計局公布2025年1-12月房地產(chǎn)投資和銷售數(shù)據(jù)。2025年1-12月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資82788億元，同比下降17.2%；房屋新開工面積58770萬平方米，下降20.4%；房屋竣工面積42984萬平方米，下降19.8%；新建商品房銷售面積88101萬平方米，同比下降8.7%；新建商品房銷售額83937億元，下降12.6%；房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金93117億元，同比下降13.4%。
國信地產(chǎn)觀點：1）銷售累計降幅擴大但單月收窄，期房占比持續(xù)下降，待售面積增速放緩。2）2025年四季度房價下跌趨勢明顯，不過近1個月以來二手掛牌價跌幅較快收窄。3）房地產(chǎn)開發(fā)投資和房企到位資金均加速下跌，房企資金受銷售低迷的拖累加深，拿地熱情降溫。4）新開工在較低基數(shù)上略有好轉(zhuǎn)，竣工作為滯后指標下行趨勢確定。5）投資建議：2025年四季度，地產(chǎn)基本面明顯下跌，但2025年末至2026年初的近1個月以來，房價結(jié)束急跌，基本面穩(wěn)步改善，政策預(yù)期也逐步提升，雖然言底尚早，但基于當前的量價組合，2026年房價止跌的概率，從之前的“不可能”至少提高到了“有可能”，若春節(jié)后不再重演“以價換量”，則止跌概率將進一步提高至“很可能”。且2025年12月地產(chǎn)股調(diào)整已較為充分，我們建議對地產(chǎn)股的態(tài)度更加樂觀，推薦標的中國金茂、招商蛇口。6）風險提示：政策落地效果及后續(xù)推出強度不及預(yù)期；外部環(huán)境變化等導(dǎo)致房地產(chǎn)基本面超預(yù)期下行；房企信用風險事件超預(yù)期沖擊。
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