>> 華泰期貨-化工日?qǐng)?bào)：原料價(jià)格支撐，膠價(jià)強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行-260225
| 上傳日期： |
2026/2/25 |
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pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
梁宗泰，陳莉 |
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市場(chǎng)要聞與數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤RU主力合約17030元/噸，較前一日變動(dòng)+715元/噸；NR主力合約13795元/噸，較前一日變動(dòng)+615元/噸；BR主力合約13140元/噸，較前一日變動(dòng)+635元/噸。
現(xiàn)貨方面，云南產(chǎn)全乳膠上海市場(chǎng)價(jià)格16800元/噸，較前一日變動(dòng)+650元/噸。青島保稅區(qū)泰混15850元/噸，較前一日變動(dòng)+530元/噸。青島保稅區(qū)泰國20號(hào)標(biāo)膠2055美元/噸，較前一日變動(dòng)+75美元/噸。青島保稅區(qū)印尼20號(hào)標(biāo)膠1995美元/噸，較前一日變動(dòng)+70美元/噸。中石油齊魯石化BR9000出廠價(jià)格12800元/噸，較前一日變動(dòng)+0元/噸。浙江傳化BR9000市場(chǎng)價(jià)12800元/噸，較前一日變動(dòng)+200元/噸。
市場(chǎng)資訊
QinRex最新數(shù)據(jù)顯示，2026年1月，泰國出口天然橡膠（不含復(fù)合橡膠）為21.4萬噸，同比降10%。其中，標(biāo)膠出口11.5萬噸，同比降16%；煙片膠出口4.4萬噸，同比增26%；乳膠出口5.3萬噸，同比降18%。1月，出口到中國天然橡膠為7.7萬噸，同比降13%。其中，標(biāo)膠出口到中國為4.8萬噸，同比降6%；煙片膠出口到中國為1.7萬噸，同比增55%；乳膠出口到中國為1.3萬噸，同比降52%。
QinRex最新數(shù)據(jù)顯示，2025年美國進(jìn)口輪胎累計(jì)28,615萬條，同比增4.8%。其中，乘用車胎進(jìn)口同比增3.3%至17,419萬條；卡客車胎進(jìn)口同比增4.7%至6,150萬條；航空器用胎同比降3%至28.2萬條；摩托車用胎同比增11%至377萬條；自行車用胎同比降9%至615萬條。2025年，美國自中國進(jìn)口輪胎數(shù)量累計(jì)2,106萬條，同比降15%。其中，乘用車胎同比降40%至95.9萬條；卡客車胎同比降18%至128萬條。2025年，美國自泰國進(jìn)口輪胎數(shù)量累計(jì)7,351萬條，同比增10%。其中，乘用車胎為4,479萬條，同比增6%；卡客車胎為1,593萬條，同比降0.2%。
ANRPC最新發(fā)布的2025年12月報(bào)告預(yù)測(cè)，12月全球天膠產(chǎn)量料降10.8%至141.6萬噸，較上月下降4.7%；天膠消費(fèi)量料增2.9%至130.7萬噸，較上月增加1.5%。2025年全球天膠產(chǎn)量料同比增加1.4%至1490萬噸。其中，泰國增0.02%、印尼降4.3%、中國增5.5%、印度增1.7%、越南增3.1%、馬來西亞降14.6%、柬埔寨增4.6%、緬甸降15.5%、其他國家增9.2%。2025年全球天膠消費(fèi)量料同比下降0.7%至1534.4萬噸。其中，中國增0.3%、印度降0.8%、泰國降1.5%、印尼降19.3%、馬來西亞降0.1%、越南增14%、斯里蘭卡降3.5%、柬埔寨大幅增加111.4%、其他國家降2.1%。
QinRex最新數(shù)據(jù)顯示，2025年越南出口天然橡膠累計(jì)71.9萬噸，較去年的79.6萬噸同比下降10%。其中，標(biāo)膠出口32.9萬噸，同比降21%，包括SVR10出口11萬噸，SVR3L出口11.7萬噸，SVRCV60出口6.8萬噸；煙片膠出口6.6萬噸，同比降8%；乳膠出口32.2萬噸，同比則增3.5%。1-12月，越南出口混合橡膠累計(jì)115.7萬噸，較去年的117.9萬噸同比下降2%。其中，SVR3L混合出口31.5萬噸，同比增4%；SVR10混合出口83.5萬噸，同比降3%；RSS3混合出口0.96萬噸，同比降33%。1-12月，越南天膠出口中國累計(jì)26.5萬噸，較去年的25.2萬噸同比增加5%。
市場(chǎng)分析
天然橡膠：
現(xiàn)貨及價(jià)差：2026-02-24，RU基差-230元/噸（-65），RU主力與混合膠價(jià)差1180元/噸（+185），NR基差470.00元/噸（-91.00）；全乳膠16800元/噸（+650），混合膠15850元/噸（+530），3L現(xiàn)貨17200元/噸（+600）。STR20#報(bào)價(jià)2055美元/噸（+75），全乳膠與3L價(jià)差-400元/噸（+50）；混合膠與丁苯價(jià)差2850元/噸（+530）。
原料：泰國煙片68.79泰銖/公斤（+1.62），泰國膠水67.00泰銖/公斤（+1.00），泰國杯膠56.20泰銖/公斤（+0.20），泰國膠水-杯膠10.80泰銖/公斤（+0.80）。
開工率：全鋼胎開工率為12.37%（-28.18%），半鋼胎開工率為12.20%（-44.20%）。
庫存：天然橡膠社會(huì)庫存為667720噸（+60963），青島港天然橡膠庫存為1296555噸（+15673），RU期貨庫存為112570噸（+500），NR期貨庫存為50803噸（-201）。
順丁橡膠：
現(xiàn)貨及價(jià)差：2026-02-24，BR基差-440元/噸（-435），丁二烯中石化出廠價(jià)10400元/噸（+100），順丁橡膠齊魯石化BR9000報(bào)價(jià)12800元/噸（+0），浙江傳化BR9000報(bào)價(jià)12800元/噸（+200），山東民營順丁橡膠12300元/噸（+250），順丁橡膠東北亞進(jìn)口利潤-1767元/噸（+300）。
開工率：高順順丁橡膠開工率為82.43%（+2.80%）。
庫存：順丁橡膠貿(mào)易商庫存為6110噸（+0），順丁橡膠企業(yè)庫存為27800噸（+0 ）。
策略
RU及NR謹(jǐn)慎偏多。泰國原料價(jià)格的繼續(xù)上行、國內(nèi)輪胎廠開工率回升以及泰國1月天然橡膠出口環(huán)比下降疊加市場(chǎng)偏暖的氛圍推動(dòng)膠價(jià)大幅上漲。目前海外天然橡膠供應(yīng)步入季節(jié)性淡季，或?qū)⒗^續(xù)抬升海外原料價(jià)格，橡膠成本端支撐仍較強(qiáng)。本周國內(nèi)輪胎廠將逐步復(fù)工，開工率重新回升，但因終端內(nèi)銷仍處于淡季，預(yù)計(jì)開工率水平將在3月初恢復(fù)至正常。膠價(jià)有望維持偏強(qiáng)運(yùn)行，但國內(nèi)到港量仍較大，短期國內(nèi)延續(xù)累庫格局。
BR謹(jǐn)慎偏多。目前上游檢修裝置少疊加華北部分民營裝置提負(fù)荷，順丁橡膠供應(yīng)端仍呈現(xiàn)充裕格局。本周國內(nèi)
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