>> 華金證券-汽車行業(yè)智能駕駛專題系列(一)：線控底盤，解鎖高階智駕，邁入放量周期-260227
| 上傳日期： |
2026/2/27 |
大小： |
6166KB |
| 格式： |
pdf 共60頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
黃程保 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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核心觀點
線控底盤是實現(xiàn)高階智駕的必備技術(shù)之一，在智駕加速滲透中放量在即。線控底盤成為智能電動汽車實現(xiàn)差異化體驗與技術(shù)迭代的關(guān)鍵，推動汽車從機械向線控驅(qū)動變革，其核心價值在于突破傳統(tǒng)機械底盤的性能邊界，借助傳感器實時感知、算法動態(tài)決策與執(zhí)行機構(gòu)精準響應(yīng)，為高階智能駕駛提供精準可靠的執(zhí)行能力。根據(jù)億歐智庫預(yù)計，2025年中國乘用車智能底盤市場規(guī)模將達到466億元，2030年將達到1171億元，2025-2030CAGR為20.24%，呈現(xiàn)快速滲透態(tài)勢。
在線控底盤中，重點關(guān)注線控制動/轉(zhuǎn)向。在線控底盤的五大系統(tǒng)中，線控制動、轉(zhuǎn)向、懸架開發(fā)難度高，外資占據(jù)主導(dǎo)地位。從市場滲透率看，線控驅(qū)動已經(jīng)接近標配水平，線控轉(zhuǎn)向、線控懸架滲透率尚處起步階段，線控制動、線控換擋正處于大規(guī)模商業(yè)化前夜。從技術(shù)開發(fā)難度看，線控驅(qū)動、線控換擋技術(shù)相對成熟；線控制動、線控轉(zhuǎn)向技術(shù)門檻最高，內(nèi)外資企業(yè)基本處于同一起跑線，國內(nèi)供應(yīng)商潛力巨大。
線控制動符合智駕發(fā)展趨勢，在法規(guī)松綁下逐步走向量產(chǎn)。目前，EHBOne-box為主流方案，EMB取消液壓制動系統(tǒng)，采用電機制動，實現(xiàn)了完全線控，較EHB能滿足L4+級自動駕駛對響應(yīng)速度和控制精度的硬性要求。2025年，國標添加制動新規(guī)，EMB上車有法可依，量產(chǎn)進程開始加速。多家企業(yè)已完成產(chǎn)線建設(shè)，規(guī)劃量產(chǎn)時間集中在2025年底到2026年上半年，除博世、大陸、伯特利等老牌玩家外，還涌入一批新玩家，包括坐標系、炯熠電子、謀行科技、華申瑞利等。
線控轉(zhuǎn)向適配L3級以上智能駕駛，多家供應(yīng)商爭相布局。EPS是目前應(yīng)用最廣泛的轉(zhuǎn)向系統(tǒng)，線控轉(zhuǎn)向系統(tǒng)SBW取消了方向盤和轉(zhuǎn)向車輪之間的機械連接部件，完全由電能來實現(xiàn)轉(zhuǎn)向。由于EPS仍保留機械傳動鏈路，存在響應(yīng)延遲、布局受限及機械磨損等缺陷，且難以完全適配自動駕駛的精準協(xié)同需求，因此，SBW將成為下一代產(chǎn)品，其響應(yīng)更快、布局靈活，配合雙冗余設(shè)計與智能預(yù)瞄，可滿足更高安全等級與全場景智駕的需求。供應(yīng)商方面，海外企業(yè)如博世、捷太格特、采埃孚等占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢，國內(nèi)廠商由于切入較晚，多數(shù)企業(yè)正處于研發(fā)階段，其中耐世特進展較快，已實現(xiàn)量產(chǎn)。
投資建議：2026年線控底盤邁入產(chǎn)業(yè)化關(guān)鍵階段，目前行業(yè)滲透率還較低，我們認為在智駕催化下，線控底盤將加速滲透，市場規(guī)模將進一步擴張，相關(guān)的企業(yè)有望受益，建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈中布局線控產(chǎn)品且有平臺化能力的公司，如伯特利、耐世特、浙江世寶、亞太股份、拓普集團、經(jīng)緯恒潤、華域汽車等。
風險提示：法規(guī)進展不及預(yù)期的風險；新能源車銷售不及預(yù)期的風險；市場競爭加劇的風險；技術(shù)迭代速度不及預(yù)期的風險。
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