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投資要點(diǎn)：
　　市場(chǎng)回顧：截至2月25日收盤，汽車（中信）行業(yè)指數(shù)上漲3.62%，跑贏同期滬深300指數(shù)3.0pct，在中信30個(gè)一級(jí)行業(yè)中排名第8名。本月個(gè)股漲幅靠前的5名分別是天潤(rùn)工業(yè)、銀輪股份、興民智通、精鍛科技、金鴻順。
　　2026年1月汽車產(chǎn)銷量平穩(wěn)運(yùn)行。汽車產(chǎn)銷分別完成245萬(wàn)輛和234.7萬(wàn)輛，環(huán)比分別-25.7%、-28.3%，同比分別+0.01%、-3.2%，產(chǎn)銷環(huán)比下降主要受到新能源汽車購(gòu)置稅政策切換調(diào)整、多地購(gòu)車補(bǔ)貼政策處于年度交替時(shí)期以及部分消費(fèi)需求在2025年提前釋放等因素影響，同比仍保持平穩(wěn)運(yùn)行。
　　乘用車市場(chǎng)產(chǎn)銷量同環(huán)比下滑。2026年1月乘用車產(chǎn)銷分別完成206.2萬(wàn)輛和198.8萬(wàn)輛，環(huán)比分別-28.4%、-30.2%，同比分別4.1%、-6.8%；其中自主品牌乘用車銷量占比略有下降，市場(chǎng)份額66.85%，環(huán)比下降1.92個(gè)百分點(diǎn)，同比下降1.55個(gè)百分點(diǎn)。
　　商用車市場(chǎng)延續(xù)向好趨勢(shì)。2026年1月商用車市場(chǎng)產(chǎn)銷分別完成38.8萬(wàn)輛和35.9萬(wàn)輛，環(huán)比分別-6.8%、-15.6%，同比分別+29.9%、+23.5%；其中貨車產(chǎn)銷分別完成35.1萬(wàn)輛和32.4萬(wàn)輛，環(huán)比分別-1.8%、-10.4%，同比分別+33.7%、+27.9%，客車產(chǎn)銷分別完成3.8萬(wàn)輛和3.5萬(wàn)輛，環(huán)比分別-36.7%、-44.9%，同比分別+2.7%、-6.3%。
　　新能源汽車產(chǎn)銷保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。2026年1月新能源汽車產(chǎn)銷分別完成104.1萬(wàn)輛和94.5萬(wàn)輛，同比分別+2.6%、+0.1%，新能源滲透率達(dá)到40.26%，環(huán)比下降12個(gè)百分點(diǎn)。
　　投資建議：維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”投資評(píng)級(jí)。2026年汽車以舊換新帶動(dòng)新車銷售破千億，政策有序銜接助力汽車市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行；自動(dòng)駕駛領(lǐng)域政策法規(guī)加速落地，工信部發(fā)布《智能網(wǎng)聯(lián)汽車自動(dòng)駕駛系統(tǒng)安全要求（征求意見(jiàn)稿）》，標(biāo)志我國(guó)自動(dòng)駕駛法規(guī)體系加快完善；特斯拉Cybercab量產(chǎn)下線，推動(dòng)完全自動(dòng)駕駛汽車商業(yè)化進(jìn)程提速。建議重點(diǎn)關(guān)注兩大主線：一是智能駕駛賽道，隨著L3級(jí)自動(dòng)駕駛商業(yè)化提速，疊加Robotaxi商業(yè)化持續(xù)突破，智能化產(chǎn)業(yè)鏈迎來(lái)價(jià)值重估機(jī)遇，關(guān)注具備全棧智能化方案、在高階自動(dòng)駕駛和智能座艙等方向形成壁壘的頭部車企及Tier1；二是機(jī)器人與液冷賽道，汽車產(chǎn)業(yè)鏈在制造、技術(shù)與供應(yīng)鏈上的優(yōu)勢(shì)正加速向人形機(jī)器人、服務(wù)器液冷等領(lǐng)域遷移，相關(guān)零部件企業(yè)具備顯著的跨界拓展與成長(zhǎng)空間。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）政策落地不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；2）行業(yè)需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；3）行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)；4）智能化網(wǎng)聯(lián)化進(jìn)展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。