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本周全球能源價(jià)格回顧。截至2026年2月27日，原油價(jià)格方面，布倫特原油期貨結(jié)算價(jià)為72.48美元/桶，較上周上漲0.72美元/桶（+1.00%）；WTI原油期貨結(jié)算價(jià)為67.02美元/桶，較上周上漲0.54美元/桶（+0.81%）。天然氣價(jià)格方面，東北亞LNG現(xiàn)貨到岸價(jià)為10.67美元/百萬英熱，較上周上漲0.21美元/百萬英熱（+2.00%）；荷蘭TTF天然氣期貨結(jié)算價(jià)31.6歐元/兆瓦時(shí)，較上周上漲0.03歐元/兆瓦時(shí)（+0.08%）；美國HH天然氣期貨結(jié)算價(jià)為2.86美元/百萬英熱，較上周下降0.19美元/百萬英熱（-6.24%）。煤炭價(jià)格方面，歐洲ARA港口煤炭（6000K）到岸價(jià)107美元/噸，較上周下降6美元/噸（-5.31%）；紐卡斯?fàn)柛劭诿禾浚?000K）FOB價(jià)118.5美元/噸，較上周上漲2.3美元/噸（+1.98%）；IPE南非理查茲灣煤炭期貨結(jié)算價(jià)98.9美元/噸，較上周下降0.6美元/噸（-0.6%）。
　　春節(jié)期間國際市場動(dòng)力煤價(jià)格延續(xù)漲勢，一舉突破120美元/噸關(guān)鍵關(guān)口。據(jù)Refinitiv數(shù)據(jù)，2月19日ICE紐卡斯?fàn)柮禾科谪浐霞s收于121.55美元/噸，較前一交易日微降0.49%，但此前五個(gè)交易日累計(jì)上漲5.1%，2月18日價(jià)格一度觸及122.15美元/噸的高點(diǎn)。盡管19日價(jià)格小幅回調(diào)，該水平仍創(chuàng)下2025年1月底以來的新高。
　　此次國際煤價(jià)上漲核心受美國政策轉(zhuǎn)向與印尼供應(yīng)收縮雙重驅(qū)動(dòng)。美國方面，特朗普簽署行政命令，要求國防部與電力公司簽訂煤炭電力直購協(xié)議，保障軍事電力穩(wěn)定供應(yīng)，同時(shí)強(qiáng)調(diào)煤電對能源及國家安全的重要性；疊加AI行業(yè)能源需求激增，進(jìn)一步提振煤炭消費(fèi)預(yù)期。印尼方面，政府計(jì)劃削減煤炭生產(chǎn)配額以穩(wěn)定市場價(jià)格，同時(shí)將國內(nèi)市場供應(yīng)義務(wù)（DMO）比例從25%上調(diào)至30%，此舉將進(jìn)一步壓縮煤炭出口量，從供應(yīng)端支撐全球煤價(jià)。
　　歐洲市場上，碳排放成本下降推升燃煤發(fā)電經(jīng)濟(jì)性，疊加哥倫比亞、美國煤炭發(fā)運(yùn)量下滑，ARA港口庫存降至7個(gè)月低點(diǎn)，動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)漲至107美元/噸以上。同時(shí)，由于可再生能源發(fā)電量減少，德國的可再生能源占比從48%降至39%。南非高熱值6000千卡/千克煤炭價(jià)格攀升至7個(gè)月高點(diǎn)，達(dá)100美元/噸，印度因鋼鐵產(chǎn)量增加帶動(dòng)海綿鐵價(jià)格上漲，煤炭進(jìn)口需求同步提升。澳大利亞市場表現(xiàn)穩(wěn)健，高卡煤價(jià)維持在114美元/噸以上，優(yōu)質(zhì)硬焦煤指數(shù)穩(wěn)定250美元/噸上下，2026年一季度低揮發(fā)分噴吹煤FOB基準(zhǔn)價(jià)較2025年四季度上漲15.75美元/噸，至163.75美元/噸。
　　投資建議：年報(bào)業(yè)績披露在即，遵循“績優(yōu)則股優(yōu)”，重點(diǎn)推薦中煤能源（H+A）、兗礦能源（H+A）、中國神華（H+A）、陜西煤業(yè)。重點(diǎn)推薦深耕智慧礦山領(lǐng)域的科達(dá)自控；困境反轉(zhuǎn)的中國秦發(fā)。此外，重點(diǎn)關(guān)注力量發(fā)展、Peabody（（BTU）、晉控煤業(yè)、潞安環(huán)能，新集能源、山煤國際、電投能源、淮北礦業(yè)、昊華能源、平煤股份，未來存在增量的華陽股份、甘肅能化。此外，前期完成控股變更、資產(chǎn)置換的江鎢裝備亦值得重點(diǎn)關(guān)注。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國內(nèi)產(chǎn)量釋放超預(yù)期，下游需求不及預(yù)期，原煤進(jìn)口超預(yù)期。