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《異環(huán)》定檔4.23公測(cè)，或?yàn)闈撛凇氨睢保^續(xù)布局游戲，聚焦頭部新游
　　完美世界旗下二次元超自然都市開放世界游戲《異環(huán)》已官宣將于4月23日開啟國(guó)服公測(cè)，屆時(shí)同步上線PC、安卓、iOS、Mac、鴻蒙、PS5平臺(tái)，海外公測(cè)也將隨后于4月29日開啟。此前于2.4-2.18期間進(jìn)行的《異環(huán)》三測(cè)表現(xiàn)驚艷，用戶對(duì)其都市題材新穎性、玩法豐富性、畫面精美度、抽卡模式及操控體驗(yàn)等給予廣泛好評(píng)，尤其提到三測(cè)對(duì)于二測(cè)期間玩家反饋的大量問題及需求進(jìn)行了全面修正和滿足，體現(xiàn)團(tuán)隊(duì)回應(yīng)玩家需求的高誠(chéng)意（對(duì)于二游至關(guān)重要），三測(cè)結(jié)束后不久即定檔4.23公測(cè)，時(shí)間早于市場(chǎng)預(yù)期，或進(jìn)一步驗(yàn)證三測(cè)數(shù)據(jù)出色，調(diào)優(yōu)工作后續(xù)將較快完成，且4.23緊臨五一假期及后續(xù)的暑期旺季，同期新品競(jìng)爭(zhēng)壓力較小，或進(jìn)一步助力《異環(huán)》上線后的表現(xiàn)。截至3.1，《異環(huán)》官網(wǎng)預(yù)約量已超2500萬，TapTap預(yù)約量530萬，期待值維持9.0高分?；谌郎y(cè)表現(xiàn)、前作《幻塔》打下的基礎(chǔ)及2026年來《明日方舟：終末地》《鳴潮》等二游亮眼的流水表現(xiàn)或驗(yàn)證的二次元用戶強(qiáng)消費(fèi)力，我們認(rèn)為《異環(huán)》已具備“爆款”潛力，上線后或成為大DAU、高流水長(zhǎng)青游戲代表。春節(jié)之后，重磅新游（如《異環(huán)》）的上線、長(zhǎng)青游戲的表現(xiàn)及游戲板塊一季報(bào)值得期待，供需共振或繼續(xù)驅(qū)動(dòng)游戲行業(yè)高景氣延續(xù)，世界模型等AI技術(shù)突破或持續(xù)助力游戲玩法升級(jí)，大DAU長(zhǎng)青游戲的流量?jī)r(jià)值及平臺(tái)的渠道分發(fā)價(jià)值或更加凸顯，建議繼續(xù)布局游戲板塊，尤其聚焦頭部新游，重點(diǎn)推薦完美世界、心動(dòng)公司、愷英網(wǎng)絡(luò)、巨人網(wǎng)絡(luò)、吉比特，受益標(biāo)的包括世紀(jì)華通、三七互娛、虎牙等。
　　國(guó)產(chǎn)模型Token量大增，DeepSeek V4或發(fā)布，堅(jiān)定布局核心AI應(yīng)用
　　據(jù)每經(jīng)網(wǎng)，2026年2月，中國(guó)大模型在OpenRouter平臺(tái)的全球Token調(diào)用量榜單前5中占據(jù)4席，呈現(xiàn)出應(yīng)用需求與技術(shù)能力同步躍升趨勢(shì)，智譜GLM、MiniMax、月之暗面（Kimi）、DeepSeek等中國(guó)模型Token調(diào)用量在全球范圍迎來顯著增長(zhǎng)，其中2.9-2.15中國(guó)模型調(diào)用量首次超過美國(guó)模型，2.16-2.22中國(guó)模型周Token調(diào)用量進(jìn)一步升至5.16萬億，三周累計(jì)漲幅達(dá)127%。此外，據(jù)新智元等，DeepSeek或于3月初正式發(fā)布全新多模態(tài)大模型V4，原生支持圖片、視頻與文本生成，成為去年1月推出R1推理模型以來的首個(gè)重大版本更新。我們認(rèn)為，國(guó)產(chǎn)模型快速迭代，尤其是多模態(tài)、長(zhǎng)文本和Agent能力的不斷提升，或繼續(xù)助力其Token量高增，推動(dòng)圍繞AI入口的廣告/電商/社交，以及漫劇/短劇/游戲等方向AI商業(yè)化加速，建議繼續(xù)圍繞核心AI應(yīng)用方向布局。（1）大模型/AI入口：重點(diǎn)推薦騰訊控股、快手，受益標(biāo)的包括智譜、Minimax、阿里巴巴、昆侖萬維；（2）AI漫劇/短劇：重點(diǎn)推薦閱文集團(tuán)，受益標(biāo)的包括中文在線、捷成股份、掌閱科技、榮信文化等；（3）AI廣告：重點(diǎn)推薦引力傳媒、匯量科技，受益標(biāo)的包括藍(lán)色光標(biāo)、天娛數(shù)科等；（4）AI電商：重點(diǎn)推薦值得買。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：核心游戲流水不及預(yù)期，AI入口競(jìng)爭(zhēng)格局變化存在不確定性。