>> 華聯(lián)期貨-錫月報：高位大幅震蕩-260301
| 上傳日期： |
2026/3/1 |
大小： |
1871KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
華聯(lián)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
姜世東 |
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行情：上月滬錫先抑后揚，高位大幅波動；2026年2月26日，Mysteel綜合1#錫現(xiàn)貨價格420000元/噸，期間期價波動較大，基差變化較大。
供給：精錫產(chǎn)量1月份精錫產(chǎn)量為14382噸，環(huán)比小幅減少；國內(nèi)錫礦產(chǎn)量12月份5362.43噸，環(huán)比出現(xiàn)小幅增加，同比減少，國內(nèi)錫礦保持穩(wěn)定；緬甸推進礦端復(fù)產(chǎn)過程的反復(fù)影響區(qū)間點位；12月印尼出口減少。
需求：12月集成電路、PVC需求增幅維持較好，傳統(tǒng)領(lǐng)域電腦、部分白色家電等出現(xiàn)降速。預(yù)計1-2月份新興領(lǐng)域需求保持需求韌性，傳統(tǒng)領(lǐng)域需求部分出現(xiàn)調(diào)整。消息面：市場對緬甸錫礦供應(yīng)擾動的關(guān)注再次引發(fā)投機熱情，推動盤面大幅上行。國內(nèi)經(jīng)濟有韌性，新能源、半導(dǎo)體景氣度提升；海外不確定仍大，后期仍存在大概率降息預(yù)期。中國光伏行業(yè)協(xié)會預(yù)計，2026年中國光伏新增裝機規(guī)模將回落至180GW至240GW，“十五五”期間年均光伏新增裝機量為238GW至287GW。
成本利潤：礦端持續(xù)偏緊略有緩解，加工費低位反彈，短期來看，礦端干擾有所緩解，進口有所放量。
庫存：LME庫存月度環(huán)比小幅增加；SHFE庫存月度環(huán)比大幅增加；社會庫存月度環(huán)比增加。
策略：前半段高價格抑制需求，行業(yè)協(xié)會發(fā)聲呼吁市場各方保持理性謹慎態(tài)度，交易所出臺降溫措施，價格出現(xiàn)調(diào)整；但長期供給不足，國內(nèi)經(jīng)濟韌性仍在，半導(dǎo)體、PVC等景氣度整體保持向上；海外不確定仍大，后期仍有降息預(yù)期，礦端反復(fù)擾動，后半段價格重新走強。市場情緒波動較大，輕倉交易；操作上，輕倉買入看漲期權(quán)或牛市價差期權(quán)，月度支撐位參考350000-36000元/噸附近。后期重點關(guān)注市場情緒，緬礦、剛果礦的擾動，消費數(shù)據(jù)驗證指引。
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