>> 華西證券-傳媒行業(yè)周報系列2026年第8周：2月152款游戲版號落地，Anthropic指控國產(chǎn)模型“蒸餾”-260301
| 上傳日期： |
2026/3/1 |
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| 1123KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
趙琳 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
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市場行情回顧
2026年第8周（實際交易日為2026.2.23-2026.2.27）上證指數(shù)上漲1.98%，滬深300指數(shù)上漲1.08%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲1.05%。恒生指數(shù)上漲0.82%，恒生互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)下跌2.49%，行業(yè)落后恒生指數(shù)3.31pct。SW傳媒指數(shù)下跌5.1%，跑輸創(chuàng)業(yè)板指數(shù)6.15pct，在申萬一級31個行業(yè)漲跌幅排名中位列第31位。子行業(yè)中影視、游戲和廣告營銷位列前三位，分別為上漲4.26%、上漲0.37%和下跌0.17%。
核心觀點&投資建議
2月152款游戲版號落地，多款重磅產(chǎn)品過審。本周國家新聞出版署2026年2月游戲版號審批信息，共有146款國產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲與6款進口網(wǎng)絡(luò)游戲過審，另有6款游戲版號變更。重點產(chǎn)品包括騰訊《雪中悍刀行之世子多嬌》、三七互娛《斗羅大陸：傳承》、莉莉絲《塔塔冒險隊》、愷英網(wǎng)絡(luò)《七日防線》等，騰訊《王者萬象棋》新增客戶端。截至2月，2026年過審游戲版號已達334款。我們認為，版號發(fā)放節(jié)奏保持穩(wěn)定，持續(xù)驗證監(jiān)管政策的連續(xù)性與可預(yù)期性，多元化的產(chǎn)品矩陣為市場提供了豐富的優(yōu)質(zhì)供給，頭部廠商依托成熟IP進行系列化開發(fā)的策略正持續(xù)釋放動能，行業(yè)健康發(fā)展的基礎(chǔ)進一步夯實。
Anthropic指控國產(chǎn)模型“蒸餾”，技術(shù)追趕路徑再受關(guān)注。本周據(jù)經(jīng)濟觀察網(wǎng)，美國AI公司Anthropic指控DeepSeek、Kimi和MiniMax通過虛假賬戶大規(guī)模調(diào)用其Claude模型接口獲取輸出，用于優(yōu)化自身模型。我們認為，模型訓(xùn)練本就依賴互聯(lián)網(wǎng)公開數(shù)據(jù)，“蒸餾”更近于“數(shù)據(jù)合成”“冷啟動”，作為資源受限條件下的追趕策略有其階段性意義。我們判斷，隨著海外模型在中文理解等垂直場景的不足逐漸顯現(xiàn)，國內(nèi)廠商正通過聚焦細分領(lǐng)域與架構(gòu)創(chuàng)新尋找差異化突破口，在全球化競爭中持續(xù)積累自身技術(shù)能力。
當下AI應(yīng)用發(fā)展迅速，疊加文娛消費回暖，建議關(guān)注以下投資機會：1）港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭：促消費穩(wěn)就業(yè)，凸顯社會價值；2）游戲行業(yè)：政策激勵提振內(nèi)需，科技賦能強化產(chǎn)品競爭力，出海布局增長空間廣闊；3）電影及文旅產(chǎn)業(yè)：消費政策促進院線復(fù)蘇，刺激改善型消費需求釋放。受益標的包括騰訊、阿里、中文傳媒、捷成股份、鋒尚文化、名臣健康、大豐實業(yè)、奧拓電子、風(fēng)語筑。
傳媒行業(yè)數(shù)據(jù)
本周院線電影排名前三分別為《飛馳人生3》《鏢人：風(fēng)起大漠》《驚蟄無聲》；影視劇集排名前三分別為《太平年》《除惡》《純真年代的愛情》；綜藝排名前三分別為《現(xiàn)在就出發(fā)第3季》《最強大腦第十三季》《你好星期六2026》；動漫排名前三分別為《開心錘錘》《仙逆》《光陰之外》；iOS游戲暢銷榜排名前三分別是:《王者榮耀》《和平精英》《金鏟鏟之戰(zhàn)》；安卓游戲熱玩榜排名前三分別是:《心動小鎮(zhèn)》《潛水員戴夫》《我的世界：移動版》。
風(fēng)險提示
監(jiān)管政策不確定性風(fēng)險；宏觀經(jīng)濟下行風(fēng)險。
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