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核心觀點
　　動力煤方面，本周動力煤各環(huán)節(jié)價格呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢。短期來看，進口煤倒掛提供成本支撐，疊加節(jié)后需求穩(wěn)步復(fù)蘇，煤價有望延續(xù)偏強運行；中長期在國內(nèi)供給約束與全球能源格局偏緊背景下，價格將向合理區(qū)間修復(fù)，維持窄幅震蕩。
　　煉焦煤方面，本周煉焦煤各環(huán)節(jié)價格呈現(xiàn)穩(wěn)中有分化態(tài)勢。整體來看，短期市場交投活躍度逐步恢復(fù)，供需邊際改善支撐價格企穩(wěn)，中長期隨著下游鋼鐵行業(yè)旺季需求預(yù)期升溫、海外供給收縮預(yù)期強化，價格有望逐步回升，期貨市場與現(xiàn)貨的貼水有望修復(fù)。
　　二級市場方面，權(quán)益市場漲跌互現(xiàn)，煤炭跑贏指數(shù)。A股市場呈現(xiàn)資源品與周期板塊領(lǐng)漲、消費及科技題材回調(diào)的結(jié)構(gòu)性行情，全市場日均成交額約2.44萬億元，量能維持高位但波動加劇，資金向供需緊平衡的資源類板塊集中。領(lǐng)漲板塊集中于能源、金屬及資源品，供需緊平衡與地緣事件為核心驅(qū)動，中東地緣沖突升級：2月28日美以對伊軍事打擊引發(fā)避險情緒，國際油價單日漲幅超5%，油氣板塊受供需緊張預(yù)期提振；小金屬供給約束強化：津巴布韋暫停鋰精礦出口（2月25日），疊加國內(nèi)稀土開采配額收緊（2026年配額維持18萬噸不變），稀土、鋰等小金屬價格單月漲幅超10%，北方稀土、中稀有色等個股漲停；AI定價與戰(zhàn)略資源重估：美國計劃用AI為鍺、鎵、銻、鎢等關(guān)鍵礦產(chǎn)設(shè)定參考價格，推動小金屬板塊年內(nèi)累計漲幅達46.54%。領(lǐng)跌板塊集中于消費服務(wù)、科技題材，前期漲幅過高及基本面不及預(yù)期是主因。
　　風(fēng)險提示
　　終端需求大幅回落，板塊輪動加快，板塊突發(fā)利空。