>> 中信建投-煤炭開采行業(yè)：焦煤偏弱焦炭持穩(wěn)，動力煤偏強運行-260303
| 上傳日期： |
2026/3/3 |
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| 2925KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
弱于大市 |
作者： |
韓軍，梁驍，宗楓 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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核心觀點
1、焦煤焦炭：供需寬松，弱穩(wěn)運行。
煉焦煤：本周現(xiàn)貨綜合指數(shù)1254.2（周環(huán)比降1.41%），樣本礦山產(chǎn)能利用率達68.2%。（周環(huán)比增19.4%）。
焦炭：價格普遍持穩(wěn)，主產(chǎn)地準一級冶金焦價格1580元/噸（周環(huán)比持平），全樣本焦企產(chǎn)能利用率74.36%（周環(huán)比增19.4%）。
2、動力煤：偏強運行，供需支撐。
總覽：主產(chǎn)地坑口價格穩(wěn)中偏漲，小幅上調10-20元/噸。本周榆林Q6000報598元/噸，鄂爾多斯Q5500報537元/噸，樣本礦山產(chǎn)能利用率81.4%（周環(huán)比增8.5%）。港口價格小幅上漲。截止2月26日，北港Q4500節(jié)后漲12元/噸至573元/噸、Q5000節(jié)后漲12元/噸至660元/噸。環(huán)渤海三港庫存2279萬噸（周環(huán)比增5萬噸）。進口市場弱需格局延續(xù)，價格偏強，印尼Q3800FOB報價59美元/噸。
行業(yè)動態(tài)信息
行業(yè)綜述：本周（2月23日-2月27日）煤炭指數(shù)+5.70%。從中信一級行業(yè)分類指數(shù)比較分析來看，煤炭行業(yè)2026年1月至今累計變動幅度為+15.93%，在30個一級子行業(yè)中排名第6位。本周煤炭指數(shù)+5.70%，在30個一級子行業(yè)中排名第4位。
煉焦煤
價格：本周柳林低硫主焦煤價格1360元/噸，環(huán)比持平，甘其毛都蒙5#原煤1001元/噸，環(huán)比-1.4%。
庫存：本周全樣本焦化廠焦煤庫存999萬噸，環(huán)比-7.4%。
焦炭
價格：本周焦炭港口工廠平倉價收盤價1520元/噸，環(huán)比持平。
庫存：本周焦企+鋼廠+港口焦炭總庫存1001萬噸，環(huán)比+2.5%。
動力煤
價格：本周環(huán)渤海動力煤（Q5500K）綜合平均價格指數(shù)為685元/噸，環(huán)比+0.4%；廣州港山西優(yōu)混庫提價805元/噸，環(huán)比+3.2%。
供給：本周內(nèi)陸17省煤炭供給量279.7萬噸，環(huán)比+23.7%；沿海八省煤炭供給量149萬噸，環(huán)比+32.9%；
庫存：本周內(nèi)陸17省煤炭庫存0.86億噸，環(huán)比-2.1%；沿海八省煤炭庫存3402萬噸，環(huán)比+2.8%；
需求：本周內(nèi)陸17省動力煤日耗324萬噸，環(huán)比+31.4%；沿海8省電廠日耗158萬噸，環(huán)比+44.4%；內(nèi)陸17省動力煤可用天數(shù)26天，環(huán)比-25.5%；沿海8省電廠動力煤可用天數(shù)22天，環(huán)比-28.9%。
風險分析
宏觀經(jīng)濟增長乏力
若宏觀環(huán)境發(fā)生變化，經(jīng)濟增速放緩，火電發(fā)電量將降低，對煤炭的需求將下降。
煤炭價格大幅波動
如果煤炭價格大幅變動，將影響煤炭板塊上市公司業(yè)績。
下游需求不及預期
如果下游鋼廠盈利能力承壓，將對煉焦煤及焦炭企業(yè)帶來一定沖擊。
行業(yè)監(jiān)管政策影響
各行業(yè)“反內(nèi)卷”政策背景下，煤炭行業(yè)監(jiān)管政策將對煤炭供給產(chǎn)生較大影響。
新能源替代與能源轉型風險
全球能源轉型加速推進，風電、光伏等可再生能源技術迭代及成本下降，疊加儲能技術發(fā)展，對煤炭形成長期替代壓力。
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