>> 東吳證券-海外政治：特朗普能夠長期維持對伊朗的大規(guī)模軍事行動嗎？-260306
| 上傳日期： |
2026/3/6 |
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pdf 共6頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
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作者： |
蘆哲,張佳煒,韋祎 |
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核心觀點：我們認(rèn)為美國國內(nèi)的客觀環(huán)境并不支持特朗普長期維持對伊朗的大規(guī)模軍事行動。從經(jīng)濟(jì)層面來看，持續(xù)沖突阻礙霍爾木茲海峽通航推升油價，進(jìn)一步加劇美國通脹擔(dān)憂；從政治層面來看，深陷中東的長期軍事行動背離特朗普“美國優(yōu)先”的承諾，從而失去國內(nèi)選民的支持；從法律層面來看，派出地面部隊將被定義為戰(zhàn)爭行為，未來將面臨國會的立法授權(quán)限制。特朗普當(dāng)前的“強(qiáng)硬姿態(tài)”仍是對伊朗的“極限施壓”手段，以期在核協(xié)議談判中獲取更多籌碼。向前看，我們預(yù)期對伊打擊仍將在特朗普給定的時間框架范圍內(nèi)提前結(jié)束，即沖突持續(xù)約4周，但同時仍需關(guān)注伊朗新任最高領(lǐng)袖的鷹派外交方針與以色列對伊朗敵對態(tài)度令沖突時長超預(yù)期的尾部風(fēng)險。
特朗普白宮最新表態(tài)將長期維持對伊朗的大規(guī)模軍事行動。北京時間3月3日凌晨，美國總統(tǒng)特朗普于白宮就在伊朗的軍事行動發(fā)表演說。期間特朗普表示行動將持續(xù)4-5周，且已經(jīng)做好了“行動時間遠(yuǎn)超這個期限”的準(zhǔn)備。同時特朗普還表示未來“不排除派遣地面部隊的可能”。特朗普的演講內(nèi)容加劇市場對未來美伊沖突進(jìn)一步升級的擔(dān)憂。受此影響，全球權(quán)益市場普跌，原油價格大幅上行，通脹擔(dān)憂帶動美債利率和美元指數(shù)走高，黃金則一度受強(qiáng)美元的影響有所回落，但在避險情緒的支撐下依舊維持高位。
我們認(rèn)為，雖然特朗普在講話中表現(xiàn)出強(qiáng)硬姿態(tài)，但美國國內(nèi)客觀環(huán)境并不支持其維持長期的大規(guī)模沖突，具體來看：
經(jīng)濟(jì)層面上，持續(xù)沖突阻礙霍爾木茲海峽通航推升油價，進(jìn)一步加劇美國通脹擔(dān)憂。美伊沖突令霍爾木茲海峽的通航能力受阻從而推升油價。美聯(lián)儲研究顯示實際油價上行10%時，美國CPI在第一年末上行約0.15%，核心CPI則在二輪效應(yīng)（Second Round Effect）的帶動下上行約0.06%1。若沖突持續(xù)令油價長期維持高位，則美國“二次通脹”的風(fēng)險將令特朗普提名的新美聯(lián)儲主席沃什上任后無合理理由再度降息（詳見報告《新美聯(lián)儲主席沃什真的鷹派嗎？》）。極端情況下美聯(lián)儲甚至將重啟加息以抑制通脹水平，由此對美國經(jīng)濟(jì)和股市的抑制作用將對特朗普今年11月5日的中期選舉產(chǎn)生毀滅性打擊。盡管特朗普已經(jīng)表示未來美國海軍將開始為通過霍爾木茲海峽的油輪提供武裝護(hù)航，但在沖突持續(xù)存在的背景下，霍爾木茲海峽的通航能力仍將得到大幅削弱，從而令油價維持高位震蕩。
政治層面上，深陷中東的長期軍事行動背離“美國優(yōu)先”的承諾，從而失去國內(nèi)選民的支持。2月24日，特朗普在本屆任期內(nèi)首次國情咨文（State of the Union）演講中，重提自己“結(jié)束了8場戰(zhàn)爭”，且會“盡可能地創(chuàng)造和平（I will make peace wherever I can）”。但對伊朗的軍事行動顯然與其承諾相悖，而最新民調(diào)中美國民眾也表達(dá)了對此的不滿：Ipsos在對伊朗襲擊后的即時調(diào)查顯示約43%的受訪者反對對伊朗發(fā)動打擊，僅有27%的受訪者表示支持；Morning Consult的調(diào)查則顯示，若對伊朗的打擊推升油價，僅有18%的受訪者表示仍將支持軍事行動。若特朗普未來長期維持對伊朗的軍事打擊，這也將背離其“美國優(yōu)先”和“在中東避免陷入無休止戰(zhàn)爭”的外交戰(zhàn)略思想（詳見報告《從委內(nèi)瑞拉事件看特朗普“唐羅主義”下的外交戰(zhàn)略重心轉(zhuǎn)變》），從而對中期選舉產(chǎn)生更大的負(fù)面影響。
法律層面上，派出地面部隊將被定義為戰(zhàn)爭行為，未來面臨國會的立法授權(quán)限制。目前美軍對伊朗的襲擊仍局限于空中打擊，若特朗普未來派出地面部隊擴(kuò)大沖突規(guī)模，則按照歷史慣例將被立即認(rèn)定為《1973年戰(zhàn)爭權(quán)力決議》（War Powers Resolution）中的“引入敵對行動”（Introductioninto Hostilities）。在該情形下，國會中的民主黨議員將要求特朗普在48小時內(nèi)向國會提交報告，未來若國會兩院若未能在60天內(nèi)通過聯(lián)合決議案給予特朗普軍事行動的正式授權(quán)，則作為三軍總司令需要在30天內(nèi)立刻撤出部署的部隊。盡管當(dāng)前共和黨在參眾兩院席位數(shù)均超過1/2，但民主黨將在流程上可利用冗長辯論（Filibuster）2阻止聯(lián)合決議通過。而由于目前共和黨在參議院的席位僅有53席，少于結(jié)束冗長辯論所需的60席，同時共和黨內(nèi)部也存在對特朗普戰(zhàn)爭行為的反對意見。因此，特朗普未來派出地面部隊進(jìn)一步擴(kuò)大沖突規(guī)模的可行性較為渺茫。
特朗普“強(qiáng)硬姿態(tài)”的原因：對伊朗的極限施壓手段，以期在談判中獲取更多籌碼。既然國內(nèi)經(jīng)濟(jì)、政治和法律環(huán)境均不支持特朗普對伊朗實施長期軍事打擊，為何特朗普在演講中仍要展現(xiàn)出強(qiáng)硬姿態(tài)？我們認(rèn)為，這仍屬于特朗普在外交戰(zhàn)略中“靈活的現(xiàn)實主義”：在面對與伊朗核談判進(jìn)展緩慢的背景下，特朗普選擇直接通過軍事打擊這一“極限施壓”的手段試圖推動談判進(jìn)程，并通過“長期打擊且不懼怕沖突升級”的表態(tài)持續(xù)向伊朗方面施壓，以期形成戰(zhàn)略威懾從而迫使伊朗在談判桌上做出讓步與妥協(xié)。
后續(xù)展望：預(yù)期沖突持續(xù)約4周，需關(guān)注伊朗新任最高領(lǐng)袖可能的鷹派外交方針與以色列對伊朗敵對態(tài)度帶來的尾部風(fēng)險。當(dāng)前博彩市
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