>> 華泰期貨-化工日?qǐng)?bào)：順丁橡膠成本端支撐繼續(xù)加強(qiáng)-260306
| 上傳日期： |
2026/3/6 |
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來(lái)源： |
華泰期貨 |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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市場(chǎng)要聞與數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤(pán)RU主力合約16555元/噸，較前一日變動(dòng)-185元/噸；NR主力合約13370元/噸，較前一日變動(dòng)-165元/噸；BR主力合約14210元/噸，較前一日變動(dòng)+385元/噸。
現(xiàn)貨方面，云南產(chǎn)全乳膠上海市場(chǎng)價(jià)格16450元/噸，較前一日變動(dòng)-150元/噸。青島保稅區(qū)泰混15520元/噸，較前一日變動(dòng)-130元/噸。青島保稅區(qū)泰國(guó)20號(hào)標(biāo)膠2005美元/噸，較前一日變動(dòng)-20美元/噸。青島保稅區(qū)印尼20號(hào)標(biāo)膠1925美元/噸，較前一日變動(dòng)-20美元/噸。中石油齊魯石化BR9000出廠價(jià)格13400元/噸，較前一日變動(dòng)+0元/噸。浙江傳化BR9000市場(chǎng)價(jià)13900元/噸，較前一日變動(dòng)+500元/噸。
市場(chǎng)資訊
根據(jù)第一商用車網(wǎng)初步掌握的數(shù)據(jù)，2026年2月份，我國(guó)重卡市場(chǎng)共計(jì)銷售7.5萬(wàn)輛左右（批發(fā)口徑，包含出口和新能源），環(huán)比2025年1月下降近3成，比上年同期的8.14萬(wàn)輛下滑約8%。今年1-2月，我國(guó)重卡行業(yè)累計(jì)銷量超過(guò)18萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)約17%。2026年2月重卡行業(yè)同比、環(huán)比雙雙下降的原因，主要是春節(jié)月的季節(jié)性的波動(dòng)。
ANRPC最新發(fā)布的2026年1月報(bào)告預(yù)測(cè)，1月全球天膠產(chǎn)量料增4.3%至140.9萬(wàn)噸，環(huán)比則降1%；天膠消費(fèi)量料增4.4%至128.7萬(wàn)噸，環(huán)比則降1.8%。2026年全球天膠產(chǎn)量料同比增加2.2%至1532.4萬(wàn)噸。其中，泰國(guó)增1.4%、印尼降0.8%、中國(guó)增1.3%、印度增4.4%、越南降4.2%、馬來(lái)西亞增9.9%、柬埔寨增2.9%、緬甸增1.1%、斯里蘭卡增12.4%、其他國(guó)家增6.5%。
QinRex最新數(shù)據(jù)顯示，2026年1月，泰國(guó)出口天然橡膠（不含復(fù)合橡膠）為21.4萬(wàn)噸，同比降10%。其中，標(biāo)膠出口11.5萬(wàn)噸，同比降16%；煙片膠出口4.4萬(wàn)噸，同比增26%；乳膠出口5.3萬(wàn)噸，同比降18%。1月，出口到中國(guó)天然橡膠為7.7萬(wàn)噸，同比降13%。其中，標(biāo)膠出口到中國(guó)為4.8萬(wàn)噸，同比降6%；煙片膠出口到中國(guó)為1.7萬(wàn)噸，同比增55%；乳膠出口到中國(guó)為1.3萬(wàn)噸，同比降52%。
據(jù)卓創(chuàng)資訊了解，輪胎配套市場(chǎng)方面，3月隨著春節(jié)假期影響逐步過(guò)渡，車企將迎來(lái)新的生產(chǎn)節(jié)奏，屆時(shí)可生產(chǎn)量存恢復(fù)預(yù)期，對(duì)配套需求有一定向好帶動(dòng)。替換市場(chǎng)方面，3月隨著代理商重新返市，市場(chǎng)交投將逐步回歸，因2月進(jìn)貨時(shí)間有限，3月代理商或有相對(duì)集中補(bǔ)庫(kù)行為，屆時(shí)替換綜合需求量或有所上揚(yáng)。出口市場(chǎng)方面，在可生產(chǎn)數(shù)量增多支撐下次月輪胎出口將延續(xù)集中出貨表現(xiàn)，整體出口表現(xiàn)尚可，對(duì)銷量有較大支撐。
根據(jù)歐洲汽車制造商協(xié)會(huì)（ACEA）最新公布的數(shù)據(jù)顯示，2026年1月歐盟乘用車市場(chǎng)銷量下降3.9%至799,625輛。這也標(biāo)志著該市場(chǎng)連續(xù)第二年面臨充滿挑戰(zhàn)的開(kāi)年。
市場(chǎng)分析
天然橡膠：
現(xiàn)貨及價(jià)差：2026-03-05，RU基差-105元/噸（+35），RU主力與混合膠價(jià)差1035元/噸（-55），NR基差466.00元/噸（+3.00）；全乳膠16450元/噸（-150），混合膠15520元/噸（-130），3L現(xiàn)貨16800元/噸（-100）。STR20#報(bào)價(jià)2005美元/噸（-20），全乳膠與3L價(jià)差-350元/噸（-50）；混合膠與丁苯價(jià)差1920元/噸（-130）。
原料：泰國(guó)煙片70.89泰銖/公斤（+0.01），泰國(guó)膠水69.00泰銖/公斤（+0.00），泰國(guó)杯膠56.70泰銖/公斤（-0.10），泰國(guó)膠水-杯膠12.30泰銖/公斤（+0.10）。
開(kāi)工率：全鋼胎開(kāi)工率為65.38%（+34.61%），半鋼胎開(kāi)工率為74.53%（+43.76%）。
庫(kù)存：天然橡膠社會(huì)庫(kù)存為679903噸（+12183），青島港天然橡膠庫(kù)存為1383099噸（+16581），RU期貨庫(kù)存為114470噸（+1900），NR期貨庫(kù)存為50601噸（-202）。
順丁橡膠：
現(xiàn)貨及價(jià)差：2026-03-05，BR基差-510元/噸（+15），丁二烯中石化出廠價(jià)12200元/噸（+900），順丁橡膠齊魯石化BR9000報(bào)價(jià)13400元/噸（+0），浙江傳化BR9000報(bào)價(jià)13900元/噸（+500），山東民營(yíng)順丁橡膠13600元/噸（+600），順丁橡膠東北亞進(jìn)口利潤(rùn)-785元/噸（+710）。
開(kāi)工率：高順順丁橡膠開(kāi)工率為81.62%（-0.12%）。
庫(kù)存：順丁橡膠貿(mào)易商庫(kù)存為9020噸（+700），順丁橡膠企業(yè)庫(kù)存為34400噸（-10750 ）。
策略
RU及NR中性。3月全球天然橡膠產(chǎn)量處于淡季，供應(yīng)環(huán)比繼續(xù)下降，需求呈現(xiàn)季節(jié)性回升，總體供需環(huán)比改善，疊加原料價(jià)格的強(qiáng)勢(shì)，對(duì)天然橡膠價(jià)格支撐仍較強(qiáng)。國(guó)內(nèi)到港量或維持一定的水平，輪胎廠開(kāi)工率處于持續(xù)回升中，短期國(guó)內(nèi)或仍維持累庫(kù)，重點(diǎn)關(guān)注后期庫(kù)存重新去化的拐點(diǎn)。同時(shí)還需要關(guān)注國(guó)內(nèi)云南主產(chǎn)區(qū)新一季開(kāi)割的動(dòng)態(tài)以及伊朗局勢(shì)對(duì)于后期國(guó)內(nèi)輪胎出口的影響。
BR謹(jǐn)慎偏多。伊朗局勢(shì)導(dǎo)致的霍爾木茲海峽擾動(dòng)仍在延續(xù)，丁二烯價(jià)格持續(xù)上行，推動(dòng)順丁橡膠成本端支撐加強(qiáng)。順丁橡膠自身基本面來(lái)看，3月份因上游檢修裝置增加以及需求季節(jié)性回升，供需小幅改善。后期如果國(guó)內(nèi)原油進(jìn)口受阻，原油供應(yīng)逐步緊張格局下，預(yù)計(jì)將帶來(lái)國(guó)內(nèi)煉化的降負(fù)荷，則可能減少丁二烯的供應(yīng)，丁二烯價(jià)格有望保持強(qiáng)勢(shì)，在成本回升帶動(dòng)下順丁橡膠或?qū)⒀永m(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行。后期重點(diǎn)關(guān)注高價(jià)后的下游負(fù)反饋以及伊朗沖突事件的進(jìn)展。
風(fēng)險(xiǎn)
主產(chǎn)區(qū)天氣變化，上游裝
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