>> 華泰期貨-化工周報(bào)：原料供應(yīng)擔(dān)憂(yōu)加劇，順丁繼續(xù)上行-260308
| 上傳日期： |
2026/3/8 |
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| 4256KB |
| 格式： |
pdf 共17頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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市場(chǎng)要聞與重要數(shù)據(jù)
原料與價(jià)差：泰國(guó)膠水69.00泰銖/公斤（+0.00），泰國(guó)杯膠57.00泰銖/公斤（+0.30），云南膠水14200元/噸（-100），海南膠水13900元/噸（+0），RU基差-135元/噸（-30），NR基差420元/噸（-27），BR基差-760元/噸（-250）。
現(xiàn)貨：云南產(chǎn)全乳膠上海市場(chǎng)價(jià)格16700元/噸，較前一日變動(dòng)+250元/噸。青島保稅區(qū)泰混15720元/噸，較前一日變動(dòng)+200元/噸。青島保稅區(qū)泰國(guó)20號(hào)標(biāo)膠2025美元/噸，較前一日變動(dòng)+20美元/噸。青島保稅區(qū)印尼20號(hào)標(biāo)膠1955美元/噸，較前一日變動(dòng)+30美元/噸。中石油齊魯石化BR9000出廠價(jià)格14300元/噸，較前一日變動(dòng)+900元/噸。供應(yīng)方面：天然橡膠青島港口入庫(kù)率7.58%（+1.94%），其中一般貿(mào)易入庫(kù)率8.42%（+2.89%），保稅庫(kù)入庫(kù)率3.17%（-3.05%）；高順順丁開(kāi)工率81.62%（-0.12%），高順順丁產(chǎn)量32772噸（32772）。
生產(chǎn)利潤(rùn)：泰國(guó)STR20#生產(chǎn)毛利為-534.00元/噸（+147.00），泰國(guó)RSS3生產(chǎn)毛利為372.00元/噸（+310.00）;順丁橡膠生產(chǎn)毛利為-1178元/噸（+488），碳四抽提法丁二烯生產(chǎn)毛利為3701.65元/噸（+916.76）。需求方面：全鋼胎開(kāi)工率65.38%（+34.61%），半鋼胎開(kāi)工率74.53%（+44%）。山東省全鋼胎庫(kù)存天數(shù)為45.79天（-1.25），山東省半鋼胎庫(kù)存天數(shù)為43.10天（-0.99）。
庫(kù)存：青島港口天然橡膠庫(kù)存為噸679903（+12183），天然橡膠社會(huì)庫(kù)存為噸1383099（+16581），上海期貨交易所RU庫(kù)存為117540噸（+3070），NR期貨庫(kù)存為50399噸（-202）上游丁二烯港口庫(kù)存39100噸（+700）；順丁橡膠生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存34400噸（-10750）；順丁橡膠貿(mào)易商庫(kù)存9020噸（+700）。
市場(chǎng)分析
天然橡膠：全球天然橡膠供應(yīng)步入淡季，支撐泰國(guó)原料延續(xù)強(qiáng)勢(shì)格局，天然橡膠成本端支撐仍存。下游需求迎來(lái)傳統(tǒng)旺季，國(guó)內(nèi)輪胎廠開(kāi)工率將延續(xù)回升格局，但受伊朗事件的影響，后期要關(guān)注國(guó)內(nèi)出口到中東的輪胎是否有進(jìn)一步受抑制的可能。國(guó)內(nèi)云南主產(chǎn)區(qū)3月中下旬將迎來(lái)新一季開(kāi)割，目前原料價(jià)格下，產(chǎn)區(qū)割膠意愿較好，關(guān)注后期國(guó)內(nèi)產(chǎn)量沖擊。
丁二烯橡膠：下周順丁橡膠裝置暫無(wú)檢修計(jì)劃，本月中下旬開(kāi)始有裝置集中檢修，目前在產(chǎn)裝置負(fù)荷依然處于高位，供應(yīng)較為充裕。下游需求迎來(lái)傳統(tǒng)旺季，國(guó)內(nèi)輪胎開(kāi)工率處于回升期，但目前需要關(guān)注伊朗事件對(duì)于國(guó)內(nèi)出口到中東輪胎進(jìn)一步抑制可能。
策略
RU及NR中性。國(guó)內(nèi)云南主產(chǎn)區(qū)3月中下旬將迎來(lái)新一季開(kāi)割，下游制品需求恢復(fù)緩慢，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)后期淺色膠庫(kù)存仍有回升空間。NR主要關(guān)注輪胎需求的恢復(fù)力度，短期受伊朗事件影響仍是主導(dǎo)。后期供應(yīng)變化的差異，或帶來(lái)RU與NR的價(jià)差縮窄。
BR謹(jǐn)慎偏多。順丁橡膠自身供需矛盾不凸出，價(jià)格波動(dòng)依然跟隨上游丁二烯原料。伊朗沖突事件沒(méi)有結(jié)束之前，丁二烯價(jià)格將延續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行。
風(fēng)險(xiǎn)
上游原料價(jià)格變化，國(guó)內(nèi)外橡膠主產(chǎn)區(qū)天氣變化，國(guó)儲(chǔ)政策變化、需求預(yù)期變化。
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