>> 華泰期貨-新能源及有色金屬周報(bào)：硅產(chǎn)業(yè)鏈本周弱勢(shì)難改，需求端持續(xù)萎靡-260308
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2026/3/8 |
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華泰期貨 |
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工業(yè)硅：硅價(jià)超跌反彈，基本面依舊弱勢(shì)
市場(chǎng)分析
價(jià)格：3月8日當(dāng)周，工業(yè)硅期貨先跌后漲震蕩運(yùn)行，主力合約2605盤(pán)面當(dāng)周漲幅3.51%?，F(xiàn)貨方面，華東不通氧553#均價(jià)9100元/噸；通氧553#在9100元/噸；521#在9300元/噸；441#在9350元/噸；421#在9550元/噸；421#有機(jī)硅用在9850元/噸；3303#在10300元/噸，周內(nèi)價(jià)格基本持穩(wěn)。
供應(yīng)：本周供應(yīng)端明確增加，周度產(chǎn)量上漲，根據(jù)百川，新疆大廠開(kāi)始復(fù)產(chǎn)，金屬硅現(xiàn)貨供應(yīng)顯著增加。
需求：多晶硅期貨價(jià)格本周持續(xù)大跌，且基本面維持弱勢(shì)，對(duì)工業(yè)硅需求萎靡、有機(jī)硅錯(cuò)峰減排持續(xù)推進(jìn)，鋁合金開(kāi)工率下降，對(duì)金屬硅需求存在不同程度的下降，綜合來(lái)看，需求端并無(wú)好轉(zhuǎn)現(xiàn)象。
有機(jī)硅方面，根據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，周度DMC產(chǎn)量4.48萬(wàn)噸，較上周增加6.67%。多晶硅方面，周度開(kāi)工小幅下調(diào)，周度產(chǎn)量1.88萬(wàn)噸，較上周減少，整體消費(fèi)端基本持穩(wěn)。
庫(kù)存：本周工業(yè)硅庫(kù)存仍維持高位，據(jù)SMM，本周工業(yè)硅社會(huì)庫(kù)存55.3萬(wàn)噸，依舊維持高位，且下游多晶硅需求萎靡，疊加新疆大廠復(fù)產(chǎn)，庫(kù)存去化艱難。
成本：本周新疆大廠傳來(lái)上調(diào)電價(jià)消息，疊加西南枯水期電價(jià)處于高位，工業(yè)硅成本端支撐仍存。
利潤(rùn)：本周金屬硅利潤(rùn)整體承壓，主要產(chǎn)區(qū)新疆、云南的利潤(rùn)水平較低。目前多數(shù)企業(yè)處于現(xiàn)金成本附近，按照全成本核算，多數(shù)企業(yè)成本壓力仍在，僅部分龍頭企業(yè)有所獲利空間。
策略
工業(yè)硅價(jià)格預(yù)計(jì)將維持區(qū)間震蕩，目前供應(yīng)端自春節(jié)以來(lái)明顯收縮后有逐漸釋放預(yù)期。需求端多晶硅方面依舊萎靡。中長(zhǎng)期來(lái)看價(jià)格支撐明顯。整體格局維持供需雙弱，關(guān)注大廠復(fù)工計(jì)劃及資金情緒變化。上行高度取決于下游需求恢復(fù)和庫(kù)存去化進(jìn)度，下行空間則受成本支撐和減產(chǎn)預(yù)期限制。
單邊：短期區(qū)間操作
跨期：無(wú)
跨品種：無(wú)
期權(quán)：無(wú)
風(fēng)險(xiǎn)
1、大廠復(fù)產(chǎn)情況；2、多晶硅企業(yè)開(kāi)工變化；3、政策端擾動(dòng)；4、宏觀及資金情緒；5、有機(jī)硅企業(yè)開(kāi)工情況。
多晶硅：市場(chǎng)情緒悲觀，需求端仍無(wú)好轉(zhuǎn)
現(xiàn)貨市場(chǎng)
價(jià)格：多晶硅N型復(fù)投料均價(jià)49元/千克，顆粒硅均價(jià)44/千克，多晶硅價(jià)格指數(shù)48.21元/千克，本周市場(chǎng)交易氛圍清淡，現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下跌，激發(fā)期貨市場(chǎng)悲觀情緒，多以拋售為主，缺乏新資金進(jìn)場(chǎng)。主力合約2605合約截止周五收盤(pán)價(jià)為41115元/噸，當(dāng)周盤(pán)面大幅下跌。
供應(yīng)：當(dāng)周多晶硅產(chǎn)量環(huán)比小幅減少，最新周度產(chǎn)量1.88萬(wàn)噸，礙于需求端弱勢(shì)及價(jià)格的持續(xù)下跌，供應(yīng)端微幅收縮。據(jù)百川，目前全行業(yè)開(kāi)工率大概30%，3月國(guó)內(nèi)多晶硅產(chǎn)量預(yù)計(jì)回升至8.5–9.0萬(wàn)噸，供給端表現(xiàn)為緩慢恢復(fù)態(tài)勢(shì)。
需求：當(dāng)前消費(fèi)端持續(xù)萎靡，取消光伏出口退稅政策帶來(lái)的“搶出口”行情并未兌現(xiàn)，下游僅維持剛需采購(gòu)，對(duì)高價(jià)貨源接受度不高，大多按需補(bǔ)庫(kù)，整體“有價(jià)無(wú)市c”。
組件方面，據(jù)百川，下游組件環(huán)節(jié)在三月迎來(lái)顯著增產(chǎn)，行業(yè)報(bào)價(jià)區(qū)間已來(lái)到在0.75-0.83元/瓦。
庫(kù)存：據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，多晶硅廠家?guī)齑嫘》黾?，硅片?kù)存減少，最新統(tǒng)計(jì)多晶硅庫(kù)存34.8萬(wàn)噸，環(huán)比變化-1.16%，硅片庫(kù)存29.01GW，環(huán)比變化6.6%。
成本：成本端支撐薄弱，主要因?yàn)楣I(yè)硅價(jià)格的大幅波動(dòng)，據(jù)SMM，平均成本在4.06萬(wàn)元/噸。
策略
多晶硅價(jià)格預(yù)計(jì)將持續(xù)弱勢(shì)震蕩。工業(yè)硅近期價(jià)格下跌，使得多晶硅成本支撐薄弱，4月前“搶出口”現(xiàn)象帶來(lái)的需求預(yù)期也并未兌現(xiàn)，疊加高位庫(kù)存，產(chǎn)業(yè)鏈需求傳導(dǎo)困難。節(jié)后硅片企業(yè)復(fù)工但庫(kù)存壓力仍存，近期中東沖突使得全球偏好情緒降溫，或會(huì)加劇盤(pán)面拋壓。短期內(nèi)關(guān)注節(jié)后供需恢復(fù)情況，中長(zhǎng)期則需關(guān)注銀價(jià)走勢(shì)，庫(kù)存去化進(jìn)度
單邊：短期區(qū)間操作，主力合約維持弱勢(shì)震蕩
跨期：無(wú)
跨品種：無(wú)
期現(xiàn)：無(wú)
期權(quán)：無(wú)
風(fēng)險(xiǎn)
1、\t美國(guó)關(guān)稅調(diào)整；2、期貨上市對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)帶動(dòng)；3、\t宏觀及資金情緒影響；4、政策擾動(dòng)影響
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