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核心觀點(diǎn)
　　受美伊沖突影響，周期品種中能源品較為受益，主要品種出現(xiàn)漲價(jià)，雙焦價(jià)格回暖，海運(yùn)業(yè)務(wù)價(jià)格走高，基礎(chǔ)化工細(xì)分品種漲價(jià)，貴金屬高位震蕩，工業(yè)金屬價(jià)格出現(xiàn)反復(fù)，背后反映的是資金的關(guān)注重點(diǎn)從貴金屬的避險(xiǎn)轉(zhuǎn)向?qū)δ茉垂┙o的擔(dān)心。中游制造方面，挖掘機(jī)產(chǎn)量和銷量同比增速明顯抬升，電子的半導(dǎo)體銷售周期仍然向上。下游消費(fèi)方面，整體景氣度低位震蕩。金融地產(chǎn)方面，證券板塊景氣度較高。
　　行業(yè)配置方面，結(jié)合3月行業(yè)輪動(dòng)月報(bào)《新動(dòng)能帶動(dòng)傳統(tǒng)行業(yè)價(jià)值重估，大盤價(jià)值+順周期組合可攻守兼?zhèn)洹?，建議重點(diǎn)把握“大盤價(jià)值+順周期”攻守兼?zhèn)浣M合，一方面關(guān)注能源品種、漲價(jià)鏈方向，如煤炭、石油石化、基礎(chǔ)化工、交通運(yùn)輸、電力（受益于token需求增加）等，另一方面關(guān)注傳統(tǒng)行業(yè)，如機(jī)械設(shè)備。此外，加強(qiáng)對(duì)于高景氣方向證券板塊的關(guān)注度。
　　上游周期
　　1）有色金屬：價(jià)格出現(xiàn)分化，貴金屬價(jià)格高位波動(dòng)；2）煤炭：煤炭開(kāi)采和洗選PPI同比增速下行，雙焦價(jià)格回暖；3）石油石化：石油和天然氣開(kāi)采業(yè)PPI低位，原油價(jià)格明顯上行。
　　中游周期
　　1）鋼鐵：鐵礦石和螺紋鋼價(jià)格周環(huán)比上行；2）基礎(chǔ)化工：主要品種價(jià)格上行，漲價(jià)明顯；3）建筑材料：行業(yè)景氣度仍處于低位區(qū)間；4）交通運(yùn)輸：海運(yùn)業(yè)務(wù)價(jià)格走高。
　　中游制造
　　1）輕工制造：建材家具景氣度下行，白卡紙價(jià)格處于低位。2）汽車：汽車制造業(yè)PPI同比增速處于低位；3）機(jī)械設(shè)備：挖掘機(jī)產(chǎn)量和銷量同比增速明顯抬升；4）電力設(shè)備：鋰電產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格明顯上行。
　　TMT
　　1）電子：半導(dǎo)體銷售周期向上；2）計(jì)算機(jī)：軟件產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)總額累計(jì)同比增速上行；3）通信：中國(guó)電信業(yè)務(wù)總量累計(jì)同比增速低位震蕩；4）傳媒：中國(guó)電影票房收入過(guò)去12個(gè)月累計(jì)值同比增速邊際下滑。
　　下游消費(fèi)
　　1）食品飲料：飛天茅臺(tái)當(dāng)年散裝價(jià)格環(huán)比保持不變；2）農(nóng)林牧漁：中國(guó)能繁母豬存欄數(shù)同比下降；3）家用電器：12月家電出口額銷售額增速進(jìn)一步下滑，1月廚電銷售額反彈；4）商貿(mào)零售與社會(huì)服務(wù)：12月社零同比增速下滑；5）美容護(hù)理：彩妝/香水/美妝工具過(guò)去12個(gè)月累計(jì)銷售額同比下行；6）醫(yī)藥生物：中藥CPI邊際下行，創(chuàng)新藥行業(yè)景氣度抬升。
　　金融地產(chǎn)
　　1）房地產(chǎn)：中國(guó)商品房銷售面積和地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資完成額累計(jì)同比下滑；2）證券：兩市成交額略有下降，兩融余額略有增加；3）保險(xiǎn)：保費(fèi)收入累計(jì)同比增速低位震蕩。
　　公用事業(yè)
　　token需求量增加，或帶動(dòng)電力需求。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇程度不及預(yù)期；美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏不及預(yù)期；地緣政治沖突加劇。