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本周核心觀點(diǎn)：加快推動(dòng)全面綠色轉(zhuǎn)型，構(gòu)建新型電力系統(tǒng)發(fā)展未來(lái)能源。2026年3月5日，李強(qiáng)總理在第十四屆全國(guó)人民代表大會(huì)第四次會(huì)議上做政府工作報(bào)告。政府工作報(bào)告中，重點(diǎn)提及1）綠色轉(zhuǎn)型：綠色燃料首入政府工作報(bào)告。完善促進(jìn)綠色低碳發(fā)展政策，實(shí)施重點(diǎn)行業(yè)提質(zhì)降本降碳行動(dòng)，深入推進(jìn)零碳園區(qū)和工廠建設(shè)。設(shè)立國(guó)家低碳轉(zhuǎn)型基金，培育氫能、綠色燃料等新增長(zhǎng)點(diǎn)。有力有效管控高耗能高排放項(xiàng)目，加快淘汰落后產(chǎn)能，支持綠色低碳技術(shù)裝備創(chuàng)新應(yīng)用。完善資源總量管理和全面節(jié)約制度，強(qiáng)化再生資源循環(huán)利用。2）碳達(dá)峰碳中和：延續(xù)積極穩(wěn)妥推進(jìn)態(tài)度，制定能源強(qiáng)國(guó)建設(shè)規(guī)劃綱要。實(shí)施碳排放總量和強(qiáng)度雙控制度，完善碳排放統(tǒng)計(jì)核算、碳足跡管理體系，進(jìn)一步擴(kuò)大碳排放權(quán)交易市場(chǎng)覆蓋范圍。制定能源強(qiáng)國(guó)建設(shè)規(guī)劃綱要。著力構(gòu)建新型電力系統(tǒng)，加快智能電網(wǎng)建設(shè)，發(fā)展新型儲(chǔ)能，擴(kuò)大綠電應(yīng)用。加強(qiáng)化石能源清潔高效利用。構(gòu)建新型電力系統(tǒng)。3）新動(dòng)能：首次寫入未來(lái)能源，實(shí)施算電協(xié)同新基建工程。培育發(fā)展未來(lái)能源、量子科技、具身智能、腦機(jī)接口、6G等未來(lái)產(chǎn)業(yè)，實(shí)施超大規(guī)模智算集群、算電協(xié)同等新基建工程。
　　行業(yè)核心數(shù)據(jù)跟蹤：電價(jià)：2026年2月全國(guó)平均電網(wǎng)代購(gòu)電價(jià)同比下降8%。煤價(jià)：截至2026/3/6，動(dòng)力煤秦皇島5500卡平倉(cāng)價(jià)743元/噸，周環(huán)比-1.07%。水情：截至2026/3/5，三峽水庫(kù)站水位165.16米，2022、2023、2024、2025年同期水位分別為162.62米、163.72米、156.92米、168.16米，蓄水水位正常。2026/3/4，三峽水庫(kù)站入庫(kù)流量7300立方米/秒，同比減少0.0%，三峽水庫(kù)站出庫(kù)流量9410立方米/秒，同比增加19.6%。用電量：2025M1-12全社會(huì)用電量10.37萬(wàn)億千瓦時(shí)（同比+5.0%），其中，第一產(chǎn)業(yè)、第二產(chǎn)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)、居民城鄉(xiāng)用電分別同比+9.9%、+3.7%、+8.2%、+6.3%。發(fā)電量：2025年累計(jì)發(fā)電量9.72萬(wàn)億千瓦時(shí)（同比+2.2%），其中火電、水電、核電、風(fēng)電、光伏分別1.0%、+2.8%、+7.7%、+9.7%、+24.4%。裝機(jī)容量：2025M1-12新增裝機(jī)容量，火電新增9450萬(wàn)千瓦（同比+63.8%），水電新增1215萬(wàn)千瓦（同比-11.9%），核電新增153萬(wàn)千瓦，風(fēng)電新增12048萬(wàn)千瓦（同比+50.9%），光伏新增31751萬(wàn)千瓦（同比+14.2%）。
　　投資建議：電改深化電力重估，紅利配置價(jià)值顯著。1）綠電：消納+電價(jià)+補(bǔ)貼三大壓制因素逐步緩解，新能源全面入市，市場(chǎng)化引領(lǐng)新能源高質(zhì)量發(fā)展。建議關(guān)注【龍?jiān)措娏】【中閩能源】【三峽能源】，重點(diǎn)推薦【龍凈環(huán)?！?。2）火電：定位轉(zhuǎn)型，挖掘可靠性價(jià)值與靈活性價(jià)值。建議關(guān)注【華能國(guó)際H】【華電國(guó)際H】。3）水電：量?jī)r(jià)齊升、低成本受益市場(chǎng)化。度電成本所有電源中最低，現(xiàn)金流優(yōu)異分紅能力強(qiáng)，折舊期滿盈利持續(xù)釋放。重點(diǎn)推薦【長(zhǎng)江電力】。4）核電：成長(zhǎng)確定、遠(yuǎn)期盈利&分紅提升。2022至2025年已連續(xù)四年核準(zhǔn)10臺(tái)+，成長(zhǎng)再提速。在建機(jī)組投運(yùn)+資本開支逐步見頂。公司ROE看齊成熟項(xiàng)目有望翻倍，分紅同步提升。重點(diǎn)推薦【中國(guó)核電】【中國(guó)廣核】，建議關(guān)注【中廣核電力H】。5）光伏資產(chǎn)、充電樁資產(chǎn)價(jià)值重估：光伏、充電樁被RWA、電力現(xiàn)貨交易賦能價(jià)值重估。建議關(guān)注【南網(wǎng)能源】【朗新科技】【特銳德】【盛弘股份】等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：需求不及預(yù)期、電價(jià)煤價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、流域來(lái)水不及預(yù)期等