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投資要點(diǎn)
　　事件：2026年兩會(huì)召開，機(jī)械制造行業(yè)迎來傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和新興賽道雙重投資布局機(jī)遇。
　　2025年制造業(yè)情況回顧：國(guó)務(wù)院總理李強(qiáng)在3月5日在政府工作報(bào)告中指出，2025年我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，高技術(shù)制造業(yè)、裝備制造業(yè)增長(zhǎng)值分別增長(zhǎng)9.4%、9.2%，工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量增長(zhǎng)28%。新質(zhì)生產(chǎn)力穩(wěn)步發(fā)展，科技創(chuàng)新成果豐碩。2025年加強(qiáng)“兩重”項(xiàng)目建設(shè)，加快設(shè)備更新資金撥付使用，設(shè)備購(gòu)置投資增長(zhǎng)11.8%。
　　2026年定調(diào)繼續(xù)支持大規(guī)模設(shè)備更新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)型。政府報(bào)告中提到“安排2000億元超長(zhǎng)期特別國(guó)債資金支持大規(guī)模設(shè)備更新”、“持續(xù)加大對(duì)中小企業(yè)數(shù)智化轉(zhuǎn)型的支持，拓展智能制造，新建設(shè)一批智能工廠和智慧供應(yīng)鏈”、“擬安排中央預(yù)算內(nèi)投資7550億元，安排8000億元超長(zhǎng)期特別國(guó)債用于‘兩重’建設(shè)”。我們認(rèn)為在大規(guī)模設(shè)備更新和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的政策支持下，工程機(jī)械、軌交設(shè)備、機(jī)床、檢測(cè)設(shè)備等將有望直接受益。
　　新興和未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展目標(biāo)明確，建議關(guān)注具身智能、航天航空、可控核聚變、AI+、國(guó)產(chǎn)替代等投資主線。政府報(bào)告中還提到“打造集成電路、航天航空、低空經(jīng)濟(jì)等新型支柱產(chǎn)業(yè)”、“培育發(fā)展未來能源、量子科技、具身智能、腦機(jī)接口、6G等未來產(chǎn)業(yè)”、“打造智能經(jīng)濟(jì)新形態(tài)”、“加快發(fā)展衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)”、“加快高水平科技自立自強(qiáng)”。我們解讀如下：（1）“具身智能”連續(xù)兩年被寫入兩會(huì)政府工作報(bào)告，行業(yè)發(fā)展迎來產(chǎn)業(yè)化攻堅(jiān)、走向規(guī)模化落地的關(guān)鍵窗口期，建議重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈核心零部件和整機(jī)廠商；（2）“未來能源”首次被寫入政府工作報(bào)告，且作為“未來產(chǎn)業(yè)”的首位被強(qiáng)調(diào)，標(biāo)志著政策層面的高度重視。目前可控核聚變已逐步進(jìn)入工程可行性驗(yàn)證階段，裝置建設(shè)有望驅(qū)動(dòng)資本開支上行，建議重點(diǎn)關(guān)注價(jià)值量占比高的設(shè)備系統(tǒng)環(huán)節(jié)，如磁體超導(dǎo)、真空室、堆內(nèi)構(gòu)件、電源設(shè)備系統(tǒng)、低溫冷卻系統(tǒng)等；（3）“航天航空”被明確提升為“新興支柱產(chǎn)業(yè)”，“加快發(fā)展衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)”首次在任務(wù)層面強(qiáng)調(diào)，我們認(rèn)為商業(yè)航天的發(fā)展正步入關(guān)鍵時(shí)期，建議關(guān)注火箭和衛(wèi)星制造產(chǎn)業(yè)鏈；（4）國(guó)產(chǎn)替代、自主可控依舊是科技發(fā)展目標(biāo)，建議重點(diǎn)關(guān)注半導(dǎo)體設(shè)備、高端機(jī)床等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　新技術(shù)研發(fā)、落地不及預(yù)期；政策變化風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)內(nèi)外宏觀環(huán)境波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。