>> 德邦證券-策略點(diǎn)評(píng)：市場(chǎng)上行，板塊輪動(dòng)-260311
| 上傳日期： |
2026/3/11 |
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pdf 共5頁(yè) |
來(lái)源： |
德邦證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
翟堃,程強(qiáng) |
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2026年3月11日周三，A股市場(chǎng)延續(xù)上漲，個(gè)股跌多漲少；國(guó)債期貨市場(chǎng)小幅調(diào)整；商品指數(shù)上漲，品種分化顯著。
一、市場(chǎng)行情分析
1）股票市場(chǎng)：市場(chǎng)延續(xù)上漲，個(gè)股跌多漲少
市場(chǎng)延續(xù)上漲，個(gè)股跌多漲少。A股市場(chǎng)延續(xù)震蕩上行態(tài)勢(shì)，但主要指數(shù)表現(xiàn)出現(xiàn)明顯分化。上證指數(shù)收于4133.43點(diǎn)，微漲0.25%；深證成指表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勁，收于14465.41點(diǎn)，上漲0.78%；創(chuàng)業(yè)板指收于3349.53點(diǎn)，上漲1.31%；科創(chuàng)50指數(shù)則出現(xiàn)回調(diào)，收于1401.08點(diǎn)，下跌1.37%，顯示科技板塊內(nèi)部出現(xiàn)分化。全市場(chǎng)成交額合計(jì)約2.53萬(wàn)億，較上一個(gè)交易日小幅放量4.6%，顯示市場(chǎng)活躍度維持在較高水平。上漲家數(shù)為2055只，下跌家數(shù)達(dá)3284只，市場(chǎng)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情特征。
新能源賽道爆發(fā)，科技板塊承壓。今日新能源賽道的全面爆發(fā)，光伏逆變器、鋰電電解液指數(shù)分別大漲5.30%、4.60%，儲(chǔ)能指數(shù)上漲3.22%，寧德時(shí)代股價(jià)大漲近6%，收于396.8元/股，總市值達(dá)1.83萬(wàn)億。首航新能20%漲停，海博思創(chuàng)、陽(yáng)光電源等漲幅均超過(guò)8%；綠色電力方面，綠發(fā)電力錄得2連板，“算電協(xié)同”首次寫(xiě)入政府工作報(bào)告及人工智能快速發(fā)展帶動(dòng)電力需求爆發(fā)下，顯示資金對(duì)新能源板塊的持續(xù)追捧。行業(yè)指數(shù)方面，煤炭、基礎(chǔ)化工、石油石化板塊分別上漲2.56%、2.03%、1.15%，市場(chǎng)或預(yù)期中東局勢(shì)不確定性仍存。領(lǐng)跌板塊方面，國(guó)防軍工、傳媒、計(jì)算機(jī)、電子分別下跌1.51%、1.20%、0.79%、0.71%，近日來(lái)熱議的OpenClaw概念相關(guān)調(diào)整，國(guó)家互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)急中心發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示，工信部專家建議黨政機(jī)關(guān)、企事業(yè)單位和個(gè)人用戶要審慎使用“龍蝦”等智能體。
板塊輪動(dòng)效應(yīng)明顯，風(fēng)險(xiǎn)偏好尚未提振。從今日板塊表現(xiàn)來(lái)看，前期科技板塊漲幅較大，而新能源板塊經(jīng)過(guò)較長(zhǎng)時(shí)間調(diào)整，估值吸引力或顯著提升，資金或呈現(xiàn)從高估值板塊流向低估值板塊的走勢(shì)，這種板塊輪動(dòng)效應(yīng)為新能源板塊的反彈提供了資金支持，但也表現(xiàn)出市場(chǎng)目前仍為輪動(dòng)特征。我們認(rèn)為雖然市場(chǎng)或交易美伊沖突即將結(jié)束，但目前尚未有相關(guān)協(xié)議達(dá)成，且今日美國(guó)總統(tǒng)提出摧毀伊朗在霍爾木茲海峽布雷船只，短期局勢(shì)不確定下市場(chǎng)信心仍有待恢復(fù)。展望未來(lái)，雖然今日部分科技板塊出現(xiàn)回調(diào)，但AI、半導(dǎo)體等硬科技領(lǐng)域仍具備長(zhǎng)期投資價(jià)值。短期調(diào)整后，具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)質(zhì)科技公司可能迎來(lái)布局機(jī)會(huì)。建議同步關(guān)注兩會(huì)閉幕后的政策細(xì)則落地情況，特別是"算電協(xié)同"、"新質(zhì)生產(chǎn)力"等具體支持措施的出臺(tái)，也或?qū)⒂绊懴嚓P(guān)板塊走勢(shì)。
2)債券市場(chǎng)：國(guó)債期貨市場(chǎng)小幅調(diào)整
國(guó)債期貨市場(chǎng)小幅調(diào)整。今日國(guó)債期貨市場(chǎng)小幅調(diào)整，30年期主力合約TL2606表現(xiàn)最為疲弱，收于111.250元，下跌0.19%；10年期主力合約T2606收于108.260元，下跌0.04%，成交額達(dá)647.29億元，顯示市場(chǎng)交投依然活躍但情緒偏謹(jǐn)慎。5年期和2年期合約分別下跌0.03%和0.01%，跌幅相對(duì)較小，或反映市場(chǎng)對(duì)中短端品種的擔(dān)憂相對(duì)有限。
央行凈回籠140億元，資金利率小幅上行。公開(kāi)市場(chǎng)操作方面，央行當(dāng)日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開(kāi)展了265億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率維持在1.40%不變，當(dāng)日有405億元逆回購(gòu)到期，單日凈回籠140億元，顯示央行在維護(hù)流動(dòng)性合理充裕的同時(shí)，也在適度回收過(guò)剩流動(dòng)性。資金利率方面，Shibor短端品種多數(shù)上行，隔夜Shibor上行4.9BP至1.367%，7天期上行2.8BP至1.460%，14天期上行0.8BP至1.500%，1個(gè)月期下行0.09BP至1.535%。資金利率的小幅上行或受央行凈回籠操作影響，但整體仍處于相對(duì)低位。
外貿(mào)數(shù)據(jù)向好，債市小幅承壓。今日海關(guān)總署發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，按美元計(jì)價(jià)，2026年1—2月我國(guó)進(jìn)出口總值為10995.4億美元，同比增長(zhǎng)21%。其中，出口同比增長(zhǎng)21.8%，進(jìn)口同比增長(zhǎng)19.8%。外貿(mào)數(shù)據(jù)延續(xù)向好，彰顯出經(jīng)濟(jì)韌性和出口活力。我們認(rèn)為在中東局勢(shì)緩和消息的預(yù)期下，市場(chǎng)情緒短期有所回暖，但今日的外貿(mào)數(shù)據(jù)也或引發(fā)市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度的重新評(píng)估，長(zhǎng)債期貨領(lǐng)跌，也或反映了在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好的背景下，投資者對(duì)久期風(fēng)險(xiǎn)更為敏感。展望后市，我們認(rèn)為利率債市場(chǎng)短期內(nèi)仍將維持震蕩格局，隨著"十五五"規(guī)劃開(kāi)局之年各項(xiàng)政策逐步落地，財(cái)政政策與貨幣政策的協(xié)同效應(yīng)將更加明顯，央行仍有降準(zhǔn)降息空間，對(duì)債市價(jià)格形成支撐。
3)商品市場(chǎng)：商品指數(shù)上漲，品種分化顯著
商品指數(shù)上漲，品種分化顯著。今日南華商品指數(shù)收于3077.03點(diǎn)，上漲0.79%，在經(jīng)歷了前一日能源板塊的大幅回調(diào)后，市場(chǎng)今日出現(xiàn)明顯的板塊輪動(dòng)，美伊沖突相關(guān)品種分化顯著，航運(yùn)和化工品成為新的領(lǐng)漲力量。燒堿、集運(yùn)指數(shù)（歐線）、瓶片、PVC、丁二烯橡膠領(lǐng)漲，漲幅分別7.82%、7.15%、6.99%、5.63%、5.51%；原油、碳酸鋰、燃油、純苯、低硫燃料油領(lǐng)跌，跌幅分別-9.61%、-5.14%、-4.87%、-2.80%、-1.33%。
集運(yùn)指數(shù)大漲超7%。今日集運(yùn)指數(shù)（歐線）收于1192.7點(diǎn)，上漲7.15%，據(jù)新華社報(bào)道，美國(guó)總統(tǒng)特朗普10日在社交媒體連續(xù)發(fā)文，威脅伊朗不得在霍爾木茲海峽布設(shè)水雷，稱美國(guó)已經(jīng)摧毀10艘伊朗布雷艦艇。特朗普在第一條帖子中稱，伊朗如
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