>> 德邦證券-策略點(diǎn)評(píng)：市場(chǎng)調(diào)整，能源板塊活躍-260313
| 上傳日期： |
2026/3/13 |
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| 格式： |
pdf 共5頁(yè) |
來(lái)源： |
德邦證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
翟堃,程強(qiáng) |
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投資要點(diǎn)：
摘要。2026年3月13日周五，A股市場(chǎng)延續(xù)調(diào)整；國(guó)債期貨市場(chǎng)表現(xiàn)分化；商品漲跌參半，原油及相關(guān)品種持續(xù)領(lǐng)先。
一、市場(chǎng)行情分析
1）股票市場(chǎng)：市場(chǎng)普遍調(diào)整，能源板塊相對(duì)活躍
市場(chǎng)普遍調(diào)整，主要指數(shù)收跌，成交量持平。3月13日，A股震蕩走低，科技類題材股盡數(shù)調(diào)整，市場(chǎng)逾3800股下跌。上證指數(shù)收跌0.82%報(bào)4095.45點(diǎn)，深證成指跌0.65%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.22%，北證50跌1.03%，科創(chuàng)50跌0.72%，萬(wàn)得全A跌0.94%，萬(wàn)得A500跌0.67%，中證A500跌0.74%。從市場(chǎng)整體成交情況來(lái)看，今日A股總成交額達(dá)到2.42萬(wàn)億，較前一交易日基本持平，近日來(lái)維持在2.5萬(wàn)億左右。
科技板塊持續(xù)偏弱，能源板塊局部活躍。近期市場(chǎng)走勢(shì)持續(xù)受到中東局勢(shì)影響，呈現(xiàn)出科技偏弱，能源較強(qiáng)的走勢(shì)。其中，煤炭板塊中鄭州煤電2連板，安泰集團(tuán)漲停，我們認(rèn)為煤炭板塊有望受益于全球原油供給受限所帶來(lái)的電力用煤提升。其他能源板塊中，風(fēng)電概念中通裕重工等漲停；鋰電池材料概念也相對(duì)領(lǐng)漲，中科電氣漲幅超過(guò)10%，消息面上，璞泰來(lái)日前公告，擬投入20.51億元，在馬來(lái)西亞吉打州建設(shè)年產(chǎn)5萬(wàn)噸的鋰電池負(fù)極材料生產(chǎn)基地，或反應(yīng)行業(yè)需求相對(duì)旺盛。除能源板塊外，化工方面同樣受地緣問(wèn)題影響，農(nóng)藥、化肥方向集體上漲，金正大、赤天化漲停，瀘天化觸及漲停。消息面上，伊朗是全球第一大甲醇出口國(guó)和尿素第二大出口國(guó)，如果供應(yīng)受阻，將進(jìn)一步推高下游甲醛、醋酸、烯烴等眾多化工品的價(jià)格。
短期外部風(fēng)險(xiǎn)因素持續(xù)主導(dǎo)市場(chǎng)。今日A股市場(chǎng)延續(xù)小幅調(diào)整，我們認(rèn)為短期避險(xiǎn)情緒持續(xù)存在，一方面中東地區(qū)沖突問(wèn)題對(duì)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)帶來(lái)一定影響，另一方面貿(mào)易問(wèn)題也正逐漸演化，今日美國(guó)貿(mào)易代表辦公室啟動(dòng)對(duì)加拿大、印度、英國(guó)、歐盟和韓國(guó)等多國(guó)的第301條款調(diào)查，301條款調(diào)查涉及60個(gè)貿(mào)易伙伴。在地緣政治風(fēng)險(xiǎn)上升的背景下，市場(chǎng)或?qū)θ蚪?jīng)濟(jì)放緩預(yù)期升溫，A股市場(chǎng)雖然相對(duì)獨(dú)立，但仍難以完全擺脫外部環(huán)境影響。我們認(rèn)為科技創(chuàng)新板塊雖然短期或因風(fēng)險(xiǎn)偏好下降有所調(diào)整，但中長(zhǎng)期發(fā)展前景依然廣闊，展望后市，A股市場(chǎng)或呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情特征，傳統(tǒng)與新興、價(jià)值與成長(zhǎng)之間的輪動(dòng)或?qū)⒊掷m(xù)。
2)債券市場(chǎng)：國(guó)債期貨表現(xiàn)分化
國(guó)債期貨表現(xiàn)分化。3月13日，國(guó)債期貨收盤表現(xiàn)分化，30年期主力合約跌0.25%報(bào)111.060元，10年期主力合約跌0.07%報(bào)108.220元，5年期主力合約持平于105.965元，2年期主力合約持平于102.466元。
資金面整體維持寬松格局，shibor多數(shù)下行。公開(kāi)市場(chǎng)方面，央行公告稱，3月13日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開(kāi)展了375億元7天期逆回購(gòu)操作，操作利率1.40%，投標(biāo)量375億元，中標(biāo)量375億元。Wind數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日448億元逆回購(gòu)到期，據(jù)此計(jì)算，單日凈回籠73億元。資金面方面，Shibor短端品種集體下行。隔夜品種下行1.6BP報(bào)1.321%；7天期下行0.8BP報(bào)1.457%；14天期下行0.6BP報(bào)1.495%；1個(gè)月期下行0.2BP報(bào)1.533%。
震蕩格局延續(xù)，中長(zhǎng)期品種仍有配置價(jià)值。今日國(guó)內(nèi)利率債市場(chǎng)小幅調(diào)整，中長(zhǎng)期收跌，短端價(jià)格持平。我們認(rèn)為在近期國(guó)際油價(jià)、CPI數(shù)據(jù)、央行凈回籠操作、兩會(huì)閉幕等多重因素的影響下，當(dāng)下市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期雖有所減弱，但地緣問(wèn)題所引發(fā)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩或帶動(dòng)市場(chǎng)情緒整體偏謹(jǐn)慎樂(lè)觀，我們認(rèn)為當(dāng)前債市震蕩格局或延續(xù)，中長(zhǎng)期超長(zhǎng)端品種仍具配置價(jià)值，需要密切關(guān)注通脹走勢(shì)、政策變化、供給壓力等風(fēng)險(xiǎn)因素。
3)商品市場(chǎng)：商品漲跌參半，原油持續(xù)上行
商品漲跌參半，原油持續(xù)上行。3月13日，國(guó)內(nèi)商品期市收盤漲跌參半，能源品漲幅居前，原油漲5.41%；油脂油料全部上漲，豆一漲2.39%；黑色系多數(shù)上漲，鐵礦石漲2.33%；非金屬建材漲跌參半，玻璃漲0.80%；航運(yùn)期貨跌幅居前，集運(yùn)指數(shù)(歐線)跌7.08%；貴金屬全部下跌，滬銀跌4.19%；基本金屬多數(shù)下跌，滬錫跌4.14%；化工品多數(shù)下跌，苯乙烯跌2.87%；新能源材料全部下跌，碳酸鋰跌2.60%；農(nóng)副產(chǎn)品多數(shù)下跌，雞蛋跌0.55%。
油價(jià)持續(xù)上行。今日國(guó)際油價(jià)WTI原油價(jià)格收于97.23元/桶，漲1.57%，國(guó)內(nèi)原油價(jià)格漲5.41%，內(nèi)外盤原油價(jià)格均持續(xù)上行。當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月11日，根據(jù)央視報(bào)道，美國(guó)總統(tǒng)特朗普稱伊朗境內(nèi)“幾乎已無(wú)可打擊的目標(biāo)”，美國(guó)對(duì)伊朗軍事行動(dòng)“即將結(jié)束”。根據(jù)央廣網(wǎng)報(bào)道，伊朗總統(tǒng)佩澤希齊揚(yáng)11日在社交媒體發(fā)文說(shuō)，結(jié)束這場(chǎng)由美國(guó)和以色列所引發(fā)戰(zhàn)事的“唯一途徑”是承認(rèn)伊朗的合法權(quán)利、支付賠償，以及國(guó)際社會(huì)提供防止伊朗“再度遭受侵略”的堅(jiān)定保障。我們認(rèn)為雖然原油儲(chǔ)備將開(kāi)始釋放，但今日原油及相關(guān)品種價(jià)格上漲，表明市場(chǎng)或預(yù)期戰(zhàn)爭(zhēng)難以在短期結(jié)束，霍爾木茲海峽若無(wú)法恢復(fù)正常通行，則戰(zhàn)略儲(chǔ)備的釋放或難以緩解全球原油供給仍壓力。
地緣鏈條下多品種均有表現(xiàn)。除原油外，當(dāng)下多數(shù)受中東地緣問(wèn)題影響的品種均有所表現(xiàn)，從今日盤面來(lái)看，菜粕、豆粕、豆一、豆二等品種受海運(yùn)問(wèn)題限制及化肥原料價(jià)格上行影響，當(dāng)下期貨品種價(jià)格正有所表現(xiàn)；此外，原油產(chǎn)業(yè)鏈上，瀝青等品
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