>> 交銀國際-汽車行業(yè)：2月乘用車出口延續(xù)高增，關(guān)注北京車展及新車發(fā)布節(jié)奏-260313
| 上傳日期： |
2026/3/13 |
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| 580KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
交銀國際 |
| 評級： |
領(lǐng)先 |
作者： |
李柳曉,陳慶 |
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2月車市持續(xù)承壓，合資品牌份額逆勢回升。受2026年新能源車稅收補貼調(diào)整后的恢復(fù)期影響，疊加春節(jié)假期因素，2月全國乘用車零售市場表現(xiàn)偏軟，當月零售量103.4萬輛，同比降25.4%，環(huán)比降33.1%。從市場結(jié)構(gòu)來看，自主品牌當月零售63萬輛，同/環(huán)比分別降30%和29%，市場份額同比收窄4.3ppts至61.2%。合資品牌市場份額呈現(xiàn)回升態(tài)勢，2月零售27萬輛，同環(huán)比分別降19%和43%，但德系、日系、美系品牌市場份額均逆勢提升，分別擴大1.2/1.5/1.8ppts至18.2%、12.1%和6.8%。
2月新能源滲透率環(huán)比回升至44.9%。2月新能源乘用車零售46.4萬輛，同比降32.0%，但滲透率環(huán)比回升6.3ppts至44.9%，同比降4ppts。從細分陣營看，各板塊滲透率均實現(xiàn)環(huán)比提升：自主品牌新能源滲透率為64.5%，環(huán)比上升2.8ppts；豪華品牌新能源滲透率達32.6%，環(huán)比大幅提升16.5個百分點。從市場份額來看，2月主流合資品牌新能源車份額提升至3.1%，同比增1.2個百分點；自主品牌新能源車零售份額同比降12ppts至60.3%；新勢力品牌表現(xiàn)亮眼，份額同比增長7ppts至27.3%。
出口延續(xù)強勁勢頭，新能源出口占比接近50%。2月乘用車出口（含整車與CKD）共計55.5萬輛，同比增長56.0%，環(huán)比降4.4%。分品牌看，自主品牌仍是出口主力，當月出口47.8萬輛，同比增長52%；合資與豪華品牌出口7.7萬輛，同比增長85%。得益于自主新能源海外認可度的持續(xù)提升，2月新能源乘用車出口26.9萬輛，同比增長124.7%，環(huán)比降7.0%；其占出口總量的比重升至48.5%，同比提升14.8ppts。
投資啟示：受季節(jié)性波動及前期消費透支影響，2026年1季度中國內(nèi)地車市整體表現(xiàn)平穩(wěn)。伴隨地方促消費政策加速落地，疊加4月北京車展及多款新車上市，市場景氣度有望逐步回暖。出口方面，受益于中歐、中加關(guān)稅談判取得積極進展，以及自主品牌全球化戰(zhàn)略深入推進，中國新能源汽車出口正加快從“產(chǎn)品出?！毕颉爱a(chǎn)業(yè)鏈出?！鞭D(zhuǎn)型。個股方面，建議關(guān)注：小鵬汽車（9868 HK/XPEVUS/買入）VLA2.0開啟推送，同時海外本地化生產(chǎn)逐步落地，帶動銷量和毛利率提升；吉利汽車（175 HK/買入）私有化極氪后推動內(nèi)部資源整合；比亞迪（1211 HK/買入）第二代刀片電池和閃充技術(shù)發(fā)布或?qū)︿N量有正面影響，同時海外產(chǎn)能進入放量期，有望進一步優(yōu)化利潤結(jié)構(gòu)。
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