| 上傳日期： |
2026/3/15 |
大小： |
923KB |
| 格式： |
pdf 共13頁(yè) |
來(lái)源： |
光大證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
何緬南,韋勇強(qiáng) |
| 行業(yè)名稱(chēng)： |
房地產(chǎn) |
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新房：1-2月核心30城新房成交金額同比-33%，成交均價(jià)同比-0.8%。
1）2026年2月，光大核心30城商品住宅(不含保障)成交金額為1,104億元，同比-37.7%，環(huán)比-40.0%；其中北上廣深杭蓉成交金額523億元，同比-41.2%，環(huán)比-47.7%，余下二線(xiàn)24城成交金額581億元，同比-34.2%，環(huán)比-31.0%。
2）2026年1-2月，光大核心30城商品住宅(不含保障)累計(jì)成交金額為2,946億元，同比-32.7%；其中北上廣深杭蓉成交金額1,522億元，同比-35.7%，余下二線(xiàn)24城成交金額1,423億元，同比-29.2%。
3）2月，光大核心30城商品住宅(不含保障)成交均價(jià)為22,031元/㎡，同比+1.9%，環(huán)比-10.6%；其中，北上廣深杭蓉成交均價(jià)41,567元/㎡，同比+18.5%，環(huán)比-1.3%，余下二線(xiàn)24城成交均價(jià)為15,484元/㎡，同比-0.8%，環(huán)比-6.2%。
4）1-2月，光大核心30城商品住宅(不含保障)累計(jì)成交均價(jià)為23,592元/㎡，同比-0.8%；其中，北上廣深杭蓉成交均價(jià)41,937元/㎡，同比+7.1%。
5）1-2月新房成交均價(jià)：北京55,217元/㎡，同比+1.5%；上海75,908元/㎡，同比-2.5%；廣州32,419元/㎡，同比-0.1%；深圳68,553元/㎡，同比+14.0%。
二手房：1-2月核心15城二手房成交面積同比-3.6%。
1）2026年2月光大核心15城二手住宅成交面積為757萬(wàn)㎡，同比-24.2%，環(huán)比-42.3%；其中一線(xiàn)城市成交面積為247萬(wàn)㎡，同比-29.6%，環(huán)比-47.4%，余下二線(xiàn)城市成交面積為509萬(wàn)㎡，同比-21.3%，環(huán)比-39.4%。1-2月，光大核心15城二手住宅累計(jì)成交面積為2,067萬(wàn)㎡，同比-3.6%；其中一線(xiàn)城市成交面積為718萬(wàn)㎡，同比-6.9%，余下二線(xiàn)城市成交面積為1,350萬(wàn)㎡，同比-1.8%。
2）2026年2月，光大核心10城二手住宅成交均價(jià)為21,186元/㎡，同比-12.5%，環(huán)比-6.2%；其中，一線(xiàn)城市成交均價(jià)為31,039元/㎡，同比-12.4%，環(huán)比-3.4%，余下二線(xiàn)城市成交均價(jià)為14,846元/㎡，同比-10.1%，環(huán)比-2.5%。1-2月，光大核心10城二手住宅累計(jì)成交均價(jià)為22,071元/㎡，同比-10.4%；其中，一線(xiàn)城市成交均價(jià)為31,764元/㎡，同比-10.6%，余下二線(xiàn)城市成交均價(jià)為15,082元/㎡，同比-9.2%。
3）1-2月二手成交均價(jià)：北京26,025元/㎡，同比-7.7%；上海34,110元/㎡，同比-12.9%；廣州23,071元/㎡，同比-16.1%；深圳53,755元/㎡，同比-7.9%。
投資建議：2026開(kāi)年《求是》集中刊文，明確改善和穩(wěn)定房地產(chǎn)預(yù)期，隨著前期一攬子房地產(chǎn)政策持續(xù)落地，地方政府調(diào)控自主性提升，區(qū)域分化和城市分化進(jìn)一步加深。部分高能級(jí)城市有望獲益于城市更新，實(shí)現(xiàn)城市結(jié)構(gòu)優(yōu)化轉(zhuǎn)型和內(nèi)涵式發(fā)展，加快政府收購(gòu)和“以舊換新”，逐步實(shí)現(xiàn)“止跌回穩(wěn)”；隨著供給側(cè)逐步出清，部分信用優(yōu)勢(shì)明顯的龍頭央國(guó)企地產(chǎn)將持續(xù)受益于競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，建立較高的“品牌優(yōu)勢(shì)護(hù)城河”，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的企穩(wěn)回升。投資建議關(guān)注三條主線(xiàn)：1）具備片區(qū)綜合開(kāi)發(fā)能力，信用優(yōu)勢(shì)明顯，產(chǎn)品美譽(yù)度高，在核心城市銷(xiāo)售排名靠前的穩(wěn)健央國(guó)企地產(chǎn)，推薦招商蛇口、中國(guó)金茂等。2）公募REIT積極推進(jìn)，存量資源豐富，具備運(yùn)營(yíng)品牌核心競(jìng)爭(zhēng)力，推薦華潤(rùn)置地、上海臨港等。3）看好物業(yè)服務(wù)長(zhǎng)期發(fā)展空間，推薦招商積余、華潤(rùn)萬(wàn)象生活、綠城服務(wù)等。
風(fēng)險(xiǎn)分析：房地產(chǎn)行業(yè)的政策寬松政策推進(jìn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、房?jī)r(jià)下行超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、房地產(chǎn)企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目竣工不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)等。
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