>> 五礦期貨-原油周報：戰(zhàn)略空配維持-260314
| 上傳日期： |
2026/3/14 |
大小： |
7818KB |
| 格式： |
pdf 共94頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張正華 |
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行情回顧
行情回顧：本周原油跟隨地緣局勢向上拉漲，霍爾木茲海峽仍處于暫時性關停，中東各國已經(jīng)因為庫容問題開始減產(chǎn)，至此海灣內(nèi)外維持供需平衡狀態(tài)。
供需變化：整體中東方面沙特通過東西管道保持出口相對通暢，科威特&阿聯(lián)酋&伊拉克相繼減產(chǎn)，我們發(fā)現(xiàn)土耳其方面對伊拉克管道開始簽單，預計伊拉克短期小幅度恢復。
宏觀政治：宏觀層面呈“滯脹預期交易”，風險資產(chǎn)偏空，油價波動率偏多。政治方面新任哈梅內(nèi)伊表示仍將封鎖霍爾木茲海峽。3月11日，油輪Zefyros在伊拉克Umm Qasr錨地進行船對船轉(zhuǎn)運時被不明投射物擊中，此舉繼續(xù)加劇地緣波動。與此同時，中印較少數(shù)量船只通過海峽疊加海上俄油短期合規(guī)化，局部緩解亞太缺口。
觀點小結(jié)：1.單邊推薦開始原油偏尾行空頭戰(zhàn)略配置。2.我們認為紅海地區(qū)屬于地緣邊緣地帶，但卻更易持久反復，在利比亞年中增產(chǎn)前逢低做闊Platts南北非同油種價差，做闊EsSider-Bonny/Girassol南北價差。3.我們認為當前對高硫重油的估值計價較為完全，考慮加拿大與委內(nèi)瑞拉目前的出口放量，疊加美國訪華預期，估值上限已見，建議做空高硫燃油裂解價差。4.當前INE原油估值定價已經(jīng)完全，考慮美國出口套利窗口打開，建議做空INE-WTI跨區(qū)價差。
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